新三板獨(dú)角獸諸葛天下被老板甩賣 市值僅剩千萬

汽車后市場(chǎng)O2O寒冬下，曾以60億元估值的“獨(dú)角獸”之姿在各路媒體亮相的諸葛天下（現(xiàn)證券簡稱：ST諸葛 證券簡稱：833933，諸葛修車網(wǎng)運(yùn)營主體），最終還是沒有頂住資本寒冬的壓力。

1月16日，諸葛天下發(fā)布公告，宣布公司實(shí)際控制人由創(chuàng)始人、董事長祁慶變更為吳讓生。值得注意的是，在這次收購中，吳讓生僅耗資230萬元增持18.768%股份就成功控制了諸葛天下。媒體報(bào)道稱，按這一價(jià)格，諸葛天下估值僅剩1225萬元。

而在諸葛天下被收購前，其股東大會(huì)即已全票通過了關(guān)于公司名稱由“諸葛天下（北京）信息技術(shù)股份有限公司”變更為“小糊涂優(yōu)服（北京）信息技術(shù)股份有限公司”，證券簡稱變更為“ST優(yōu)服”的議案。收購?fù)瓿珊?，根?jù)吳讓生與祁慶簽訂的協(xié)議，吳讓生可以決定諸葛天下半數(shù)以上董事的當(dāng)選，對(duì)公司的經(jīng)營管理和決策能施予重大影響，可實(shí)際控制公司的發(fā)展方向。

隨著諸葛天下創(chuàng)始人、董事長祁慶對(duì)公司控制權(quán)的失去和公司名稱的變更，曾經(jīng)風(fēng)頭一時(shí)無兩的諸葛天下似乎已經(jīng)走上了被借殼的道路，也成了新三板上第一只易主的“獨(dú)角獸”。

創(chuàng)始人套現(xiàn)2821萬

挖貝新三板研究院資料顯示，本次收購前，祁慶為諸葛天下第一大股東和實(shí)際控制人，合計(jì)持有諸葛天下72.89%的股權(quán)，其中，直接持有32.09%，通過和創(chuàng)萬通間接持有40.8%。

吳讓生原本持有和創(chuàng)萬通49%的股權(quán)，未持有諸葛天下股權(quán)。在以230萬元收購祁慶持有的和創(chuàng)萬通46%股權(quán)后，吳讓生成為和創(chuàng)萬通實(shí)際控制人，并通過和創(chuàng)萬通間接控制諸葛天下40.8%的股權(quán)，成為諸葛天下新實(shí)際控制人。

早在13天前，祁慶就開始套現(xiàn)走人。1月4日，諸葛天下實(shí)現(xiàn)2017年開年以來的首筆交易，以2.96元/股的價(jià)格成交875.3萬股，占公司總股份的10.11%，造成諸葛天下股票當(dāng)天跌幅達(dá)到74.37%。股票的賣出方正是祁慶，買入方則為和創(chuàng)萬通。在這次交易中，祁慶套現(xiàn)2590.89萬元。

諸葛天下曾被稱為新三板第一只“獨(dú)角獸”企業(yè)，曾經(jīng)以60億估值融資1.2億元。而如今，按照2.96元/股，諸葛天下總市值只剩2.56億元。按照230萬元出售18.768%股份計(jì)算，諸葛天下估值僅剩1225萬元。“獨(dú)角獸”對(duì)于諸葛天下來說，已經(jīng)是名不副實(shí)。

燒錢的“O2O”模式 賬上只剩1034萬

諸葛天下是面向汽車后市場(chǎng)的電子商務(wù)服務(wù)平臺(tái)，典型的燒錢O2O模式。燒錢模式下，諸葛天下版圖迅速擴(kuò)張。2015年，諸葛天下從市場(chǎng)開拓期以來，在各地成立200多個(gè)服務(wù)站，商戶注冊(cè)約20000家，配送物流線路約3000條。

版圖擴(kuò)張了，但運(yùn)營情況似乎并不好。近三年來，諸葛天下持續(xù)虧損，從2013年-2016年6月底，諸葛天下合計(jì)虧損7.5億元。2015年，諸葛天下虧損額達(dá)到頂峰，一年虧掉6.4億元。2016年上半年仍虧損3856萬元。收入方面，2015年增長約646.67%，達(dá)到9577萬元，2016年上半年增速明顯放緩，營收為6471萬元。

諸葛天下近幾年?duì)I收和凈利潤情況（挖貝網(wǎng)wabei.cn制圖）

挖貝新三板研究院資料顯示，諸葛天下的凈資產(chǎn)和現(xiàn)金流都呈負(fù)數(shù)。截止2016年6月30日，諸葛天下歸屬于掛牌公司股東的凈資產(chǎn)為-2.05億元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.87億元?，F(xiàn)金和銀行存款僅剩1034.37萬元，較2015年底減少1.59億元。諸葛天下稱，減少的這部分主要是用于支付了獎(jiǎng)勵(lì)政策費(fèi)用。

巨額虧損下，諸葛天下借了大量外債用于經(jīng)營。

據(jù)諸葛天下主辦券商中泰證券核查，截止2016年12月30日，諸葛天下已累計(jì)發(fā)生借款1.48億元，尚有1.44億元未償還。

E輪10億融資失敗

對(duì)初創(chuàng)期的互聯(lián)網(wǎng)公司而言，虧損、負(fù)債是常態(tài)，燒錢賺營收、搶占市場(chǎng)份額也屬正常。只要行業(yè)前景夠好，總有資本為此買單。

挖貝新三板研究院資料顯示，2010年成立的諸葛天下，是面向汽車后市場(chǎng)的電子商務(wù)服務(wù)平臺(tái)，旗下諸葛修車網(wǎng)自2014年2月上線以來，累計(jì)一年交易額達(dá)21.49億元，被上海大世界吉尼斯總部授予“汽車后市場(chǎng)年銷售額最高的電商平臺(tái)”。截至2015年12月31日，平臺(tái)已累計(jì)交易額達(dá)112.32億元，其中2015年完成97.92億元。

燒錢模式，就必須要不斷融資，一旦資金鏈斷裂，公司就會(huì)變得不可控甚至倒閉。在公司發(fā)展過程中，諸葛天下曾在新三板完成兩次融資，募資總額1.86億元。前兩次的融資成功，讓諸葛天下第三次“胃口大開”，計(jì)劃融資10億元，但最終宣告失敗。

隨后，諸葛天下被曝出大量裁員；諸葛修車網(wǎng)重慶分站部分被拖欠工資的員工，洗劫了諸葛天下老頂坡分站等事項(xiàng)。

其實(shí)，類似諸葛天下這樣被資本拋棄的汽車后市場(chǎng)O2O企業(yè)不止一家。

2016年4月，估值一度高達(dá)6億美元的O2O洗車及養(yǎng)護(hù)平臺(tái)博湃養(yǎng)車因?yàn)橘Y金鏈斷裂等原因正式宣布破產(chǎn)倒閉，給洗牌中的汽車后市場(chǎng)O2O行業(yè)潑了一盆冷水。

對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)要求沒那么高的新三板，也正在關(guān)閉對(duì)這類企業(yè)的大門。

2016年4月，上海車水馬龍信息技術(shù)股份有限公司（上門養(yǎng)車O2O項(xiàng)目“府上養(yǎng)車”運(yùn)營主體）提交了掛牌申請(qǐng)材料，在7月份即因營收兩年累計(jì)994.88萬元和連續(xù)虧損且虧損擴(kuò)大，持續(xù)經(jīng)營能力遭到全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)質(zhì)疑。12月份，因申報(bào)文件使用的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)已超過有效期，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)中止了對(duì)上海車水馬龍信息技術(shù)股份有限公司的審查。

被收購的諸葛天下未來將走向何方，仍待觀望。（文/挖貝網(wǎng) 許蕓）（本文首發(fā)于挖貝網(wǎng)公眾號(hào)：wabeiwang）