PE寒冬大批判：“找領導、搞關系”引PE進邪途

　　PE“大批判”

　　——2012浙江省股權投資峰會在三亞舉行

　　投資機構應該回歸本源，首先是為產業(yè)資本提供服務，投資者和企業(yè)家是伙伴、兄弟、朋友，而不是被動合作的“敵人”。

　　寒冬已至，動極思靜，曾經火爆的私募股權投資(PE)開始進入蟄伏期。

　　11月17日，“2012浙江股權投資三亞峰會”在海南三亞舉行。本次峰會由浙江省股權投資協(xié)會、浙商全國理事會、海南省投資協(xié)會、三亞市人民政府聯(lián)合主辦，峰會以“新形勢、新機遇、新發(fā)展”為主題，來自浙江和海南的行業(yè)人士齊聚一堂，共商傳統(tǒng)PE轉型。

　　浙江省金融辦副主任徐素榮在年會上說，股權投資是鏈接實體產業(yè)、金融資本及科技創(chuàng)新的重要紐帶，今年以來，行業(yè)面臨一些挑戰(zhàn)，行業(yè)無序競爭、募資和投資規(guī)模有所下降、退出渠道單一等體制機制問題有待破題，股權投資行業(yè)亟需整合。

　　年會上，浙江省內知名的投資管理公司老總，不約而同地流露沉重的神色：募資難、投資難、退出難，全民PE時代已經終結。這不得不讓我們去深思，為何目前國內PE行業(yè)頻發(fā)事端、弊病百出。批判之下，路在何方?

　　投資謹慎化、專業(yè)化

　　賽伯樂(中國)投資管理有限公司總裁

　　陳斌

　　國內很多投資機構培養(yǎng)出來的是“找領導的能力”，是搞“關系”、搞“項目”等方面的競爭，在理念上已經走偏，與專業(yè)投資無半點關系。這種方式在投資領域看起來是不可想象的。在這個前提下，行業(yè)亟需練好內功實現(xiàn)轉型升級。一是投資謹慎化，投資要保證項目的成功性，做好前期調研和行業(yè)分析;二是投資專業(yè)化，提高專業(yè)素養(yǎng);三是要多花心思研究行業(yè)和企業(yè)家;四是要有一些跨界思想，才能看透不同的行業(yè)。

　　回歸本源，推動轉型

　　天堂硅谷股權投資管理集團有限公司總裁

　　袁維鋼

　　接下來的五至十年是并購重組的高峰期，并且會與國際并購整合同步進行。在政府融資平臺要先保障民生的前提下，一些基礎設施項目融資出現(xiàn)瓶頸——特別是地產項目。PE應探索開發(fā)股權機構化產品，聯(lián)合民間資本對接政府項目以及其它優(yōu)質項目。

　　PE行業(yè)自身要進行轉型，投資上放棄暴利回報心態(tài)，運作上放棄唯IPO為退出渠道模式，要以整合和并購為優(yōu)先。創(chuàng)業(yè)投資要回歸本源，要以推動企業(yè)轉型升級為己任。

　　與投資機構實現(xiàn)互惠共贏

　　杭州銀行科技支行行長

　　陳嵐

　　在和投資機構合作中，銀行優(yōu)勢在于兩塊：客戶資源和資金資源。

　　在客戶資源方面，銀行可向投資機構提供兩類客戶，一類是能夠成為LP的銀行客戶，這是投資機構的資金來源。另一類是高成長企業(yè)，這是投資機構的資金投向。銀行是資金的中介，目前來看，投資機構看重的是托管行的資金募集功能，但是長遠看來，高成長性客戶的集聚才是銀行優(yōu)勢所在。能夠讓資金流向初創(chuàng)型企業(yè)去，才算正回歸投資的本源。

　　創(chuàng)投企業(yè)一定要本地化

　　杭州市科技引導基金董事長

　　孫鑄環(huán)

　　現(xiàn)在杭州投資公司雖然經營得不錯，但數(shù)量已經過剩。杭州在工商登記的創(chuàng)業(yè)投資公司有400家，今年上半年工商行政管理部門數(shù)據(jù)中，有36家倒閉，這也充分說明行業(yè)形勢嚴峻。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，在杭州上千項股權投資里面，有30%是在做短期基金，與我們股權投資的創(chuàng)投理念完全不一樣。從杭州創(chuàng)投引導基金的角度來看，我有兩點建議，一是創(chuàng)投企業(yè)一定要本地化，本地創(chuàng)投對當?shù)仄髽I(yè)和行業(yè)的了解深度，要遠超外來的創(chuàng)投企業(yè);二是創(chuàng)投要向專業(yè)化方向發(fā)展，提升行業(yè)的研究能力、專業(yè)能力、團隊協(xié)同、差異經營等競爭優(yōu)勢。

　　選擇合適的退出時機和渠道

　　浙江浙商創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司執(zhí)行總裁

　　華曄宇

　　從基金商業(yè)模式來說，投資股權到最終退出，是一個必然和循環(huán)，最終我們還是要靠退出來謀取回報，但純粹為了退出而進行的投資是不可取的。其實退不退與投不投一樣，取決于企業(yè)的成長預期，因為成長是抵御風險的最好方法。

　　關于退出渠道，除了關注并購、三板、新三板之外，機構對上市這條路也不用太灰心，目前確實遇到一些困難，不等于以后我們只能用并購方式退出，該上市的還是去上市，該并購的要進行并購。