天使的股權(quán)觀：占股40%以上沒好事 心里別埋炸彈

第一部分

主持人：各位投資人先來做個(gè)自我介紹吧。

王學(xué)峰：我來自源渡投資，這是一個(gè)有兩年歷史的人民幣創(chuàng)投基金，規(guī)模兩億多。我們主要投資A輪以前階段的項(xiàng)目，對(duì)所投的行業(yè)領(lǐng)域沒有特定要求，比如芯片設(shè)計(jì)、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、節(jié)能技術(shù)、新材料等，但是因?yàn)閳F(tuán)隊(duì)中沒人能看得懂，所以我們不投生物醫(yī)藥行業(yè)。

王孝清：我是立達(dá)天使基金的合伙人，現(xiàn)在主要關(guān)注兩類方向的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，一是偏向娛樂的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，比如游戲、音樂、影視、體育、博彩;二是O2O，比如鎖定中高端用戶的社區(qū)的汽車、衛(wèi)生健康、旅游、女性消費(fèi)品和奢侈品等行業(yè)。

楊寧：我曾經(jīng)也是一名創(chuàng)業(yè)者，現(xiàn)在是樂搏天使基金的創(chuàng)始人。和其他投資人的“創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師”定位不同，我給自己定位為“創(chuàng)業(yè)醫(yī)生”：醫(yī)生更著重于一對(duì)一的對(duì)話，解決創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)過程中的困惑。無(wú)論你是不是來融資，只要你來我的“創(chuàng)業(yè)門診”，就可以獲得在股權(quán)、市場(chǎng)、產(chǎn)品等方面獲得解答。

戴周穎：我是一名來自Cyber Agent Ventures的VC，CyberAgent是一家專注于互聯(lián)網(wǎng)廣告、媒體、社交游戲的日本公司;而Cyber Agent Ventures成立于2006年，投資中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司，比如土豆網(wǎng)、愛情公寓、機(jī)鋒網(wǎng)等。我之前也曾經(jīng)在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)創(chuàng)業(yè)過，所以我希望能和大家有更多面對(duì)面交流的機(jī)會(huì)。

曹?。何襾碜运{(lán)馳創(chuàng)投，成立于90年代末的美國(guó)硅谷，這是一支美元基金，基金規(guī)模在15億美元左右，目前還沒有人民幣投資案例，我們現(xiàn)在主要做美元。2006年，我們開始了國(guó)內(nèi)的投資工作，投資案例包括PPTV、趕集網(wǎng)、美麗說等;去年和前年我們投了很多無(wú)線項(xiàng)目，現(xiàn)在大家正在使用的春雨掌上醫(yī)生和唱吧都是我們投資過的項(xiàng)目。我們現(xiàn)在投資的項(xiàng)目基本都是在早期階段，而且我們給自己的目標(biāo)，是成為早期創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目最先想到的三家投資機(jī)構(gòu)之一。從投資金額來講，藍(lán)馳在100萬(wàn)美金至1000萬(wàn)美金之間。

張藝：我來自開物投資，開物是在去年成立的，主要?jiǎng)?chuàng)始人是從北極光創(chuàng)投走出來的周樹華，他曾經(jīng)投資過互動(dòng)百科。雖然我們的基金比較新，但是投資人都是很有經(jīng)驗(yàn)的。我們的基金有人民幣，有美金。對(duì)于人民幣基金來說，我們主要投成長(zhǎng)期、晚期的項(xiàng)目，包括pre-ipo的項(xiàng)目，行業(yè)主要是機(jī)械制造、消費(fèi)等行業(yè)。對(duì)于美金基金來說，我們會(huì)做50萬(wàn)美金到150萬(wàn)美金額度的早期項(xiàng)目投資，而且我們的投資決策會(huì)做的非?？?，行業(yè)包括移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、電子商務(wù)等TMT以及醫(yī)療儀器和制造等醫(yī)療行業(yè)。除了資金，我們還能給創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)創(chuàng)業(yè)、運(yùn)營(yíng)等企業(yè)發(fā)展方面的幫助。

第二部分

主持人：對(duì)于早期團(tuán)隊(duì)的股權(quán)比例，是應(yīng)該由CEO占絕對(duì)控制權(quán)，還是由團(tuán)隊(duì)成員平分?

楊寧：早期創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)中，持股人最好不要超過三人。讓一個(gè)人當(dāng)股東很容易，而甩掉他確實(shí)很難的事情。在創(chuàng)業(yè)過程中，有些人會(huì)變心、變節(jié)，后來團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)人不行，卻因?yàn)楣煞荻缓盟Φ羲?/p>

我認(rèn)為，主要?jiǎng)?chuàng)始人應(yīng)當(dāng)占最大的股份。一方面，創(chuàng)業(yè)的路是很艱難的，而能夠帶著公司走到最后的人理應(yīng)拿到最大的股份。另一方面，如果不給股份和期權(quán)，如何留住早期創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的成員，死心塌地的給你干活?在這兒，我希望大家都去多看看偉人的演講，練習(xí)感染力——讓對(duì)方做出不利于他們的決定。你想想，沒有股份，沒有期權(quán)，工資又那么低，創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)始人要練就感染力去留住能給你死心塌地干活的人。前面我說了，持股人最好不要超過三個(gè)人，如果你沒有這份感染力去留住那些沒有股份、還要為你賣命的員工，我的建議還是趁早別創(chuàng)業(yè)。

戴周穎：我們關(guān)注天使投資過的公司，但是有以下情況的公司是我們不會(huì)去投的：一、天使占大頭股份的企業(yè)，比如天使占了40%-50%的股份;VC干的活比天使多很多，為什么我只能拿這么一點(diǎn)兒?我本人在做天使投資的時(shí)候有個(gè)原則，持股絕不超過20%。二、三個(gè)人平分股份的公司，基本上是沒戲的。在面臨企業(yè)生死的時(shí)候，平分股份的三人團(tuán)隊(duì)會(huì)做出比較不合理的妥協(xié)，而這些妥協(xié)通常會(huì)導(dǎo)致企業(yè)走上末路。所以很強(qiáng)勢(shì)或者很有目標(biāo)性的CEO應(yīng)當(dāng)占有股權(quán)的絕對(duì)控制權(quán)，引導(dǎo)企業(yè)的發(fā)展。

當(dāng)年我在日本創(chuàng)業(yè)，拿的工資是最低的，同時(shí)也沒有股份，但是我做這些事情是處于兩個(gè)價(jià)值觀的：1、和我的同事們做一件非常有意義的事情;2、改變世界，改變自己。在這個(gè)過程中，價(jià)值觀是非常重要的。當(dāng)你在選擇合作伙伴的時(shí)候，如果對(duì)方的價(jià)值觀和你不同，那我的建議是讓他趕緊走。成功的企業(yè)，價(jià)值觀就是體現(xiàn)在核心團(tuán)隊(duì)中的，比如Facebook、Google;同時(shí)我認(rèn)為，價(jià)值觀就是體現(xiàn)在兩人團(tuán)隊(duì)中的，或者只有一個(gè)CEO，或者一個(gè)CEO、一個(gè)CTO。