7000家PE退出困境：1年投資項(xiàng)目需20年消化

“賺錢越來(lái)越難了，”多名PE公司高層在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)都發(fā)出這樣的感嘆，退出渠道收窄，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)增大，這些不利因素逼迫著眾PE及創(chuàng)投公司將目光更多地投向被投資企業(yè)本身的價(jià)值，整個(gè)行業(yè)的業(yè)務(wù)模式及發(fā)展方向也需要重新構(gòu)建。

審核趨嚴(yán)PE投資更審慎

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，在此次IPO審核空窗期之前，今年以來(lái)新股過(guò)會(huì)率保持在80%左右，即使是單月過(guò)會(huì)率最低的7月也沒(méi)有跌破七成;在兩個(gè)月IPO審核空窗期結(jié)束后，四家被審核企業(yè)僅有一家過(guò)會(huì)的情況，引發(fā)市場(chǎng)各方關(guān)于IPO審核尺度趨嚴(yán)的猜想。已經(jīng)主動(dòng)撤回首發(fā)申請(qǐng)的廣東新大地生物科技股份有限公司，因?yàn)樯嫦釉旒偕鲜斜蛔C監(jiān)會(huì)正式立案稽查，這一事件則被解讀為發(fā)審委審核趨緊的動(dòng)因之一。

不僅如此，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人在9月公開表示，將進(jìn)一步深化以信息披露為中心的新股發(fā)行體制改革，堅(jiān)決打擊和懲處發(fā)行人造假違規(guī)、粉飾業(yè)績(jī)、惡意隱瞞以及中介機(jī)構(gòu)合謀造假等誤導(dǎo)投資者的行為。

在此背景下，一級(jí)市場(chǎng)的生態(tài)環(huán)境也悄然發(fā)生了變化。除了前述券商日子不好過(guò)之外，依靠關(guān)系進(jìn)行低價(jià)股權(quán)投資博弈的PE們，亦受到了沖擊。

“在目前發(fā)審委審核越來(lái)越嚴(yán)格的情況下，我們必須更為謹(jǐn)慎地進(jìn)行投資。”一名上海的PE公司高層表示，對(duì)于股權(quán)投資來(lái)說(shuō)，“我們首要考慮的是如何退出，在目前形勢(shì)趨緊的情況下，我們會(huì)更多考慮退出的風(fēng)險(xiǎn)。”

“現(xiàn)在賺錢越來(lái)越難了，”北京一家PE公司的董事長(zhǎng)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》高層透露，“對(duì)于投資的考慮也必須更為謹(jǐn)慎。”

云月投資管理(上海)有限公司合伙人李一接受記者采訪時(shí)表示，“對(duì)于以A股IPO為主要退出渠道的一些私募基金來(lái)說(shuō)，證監(jiān)會(huì)對(duì)IPO監(jiān)管的松緊程度的確有可能造成其重新衡量基金的投資策略或退出策略。”

從多方面考慮，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)擴(kuò)容放緩對(duì)企業(yè)進(jìn)一步資本化可能造成的影響。李一表示，退出渠道多元化，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)企業(yè)行業(yè)地位、品牌價(jià)值、技術(shù)領(lǐng)先性等方面的考察力度，投資后主動(dòng)參與企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng) (尤其是控股型投資)，通過(guò)投資后的增值服務(wù)增加企業(yè)活性，增加上市或其他渠道基本化/退出的可能性，是創(chuàng)投公司未來(lái)的選擇。