國家發(fā)改委中國國際經濟交流中心副總經濟師徐洪才:十九大后宏觀經濟形勢前瞻

11月10日上午，在錢塘江北岸的杭州市經濟技術開發(fā)區(qū)內（下沙科技城），由杭州市人民政府金融工作辦公室指導、杭州經濟技術開發(fā)區(qū)管理委員會主辦、新三板智庫與久銀控股聯(lián)合承辦的“發(fā)展并購重組、助力實體經濟”第三屆中國新三板并購高峰論壇正式拉開帷幕。國家發(fā)改委中國國際經濟交流中心副總經濟師徐洪才蒞臨現(xiàn)場并發(fā)表了主題演講。

國家發(fā)改委中國國際經濟交流中心副總經濟師徐洪才

以下為演講實錄：

非常高興，剛才隋總的演講讓我們看到了希望，他講了一句很關鍵的話是，新三板也正在走進新時代。

最近兩天是好事連連。今天早上特朗普已經離開中國到越南，習主席也過去了。前兩天中國很熱鬧，成為了全世界關注的焦點，我本人很高興，昨天在杭州做了第一場演講，今天是第二場演講，和大家一起分享一下十九大之后宏觀經濟形勢。

對于未來形勢的前瞻離不開對當下的分析，從當前的情況看，大家看到，從外部的環(huán)境看已經今非昔比。在一年多前，大家感覺“黑天鵝”滿天飛，現(xiàn)在的情況和以前大不一樣。

首先是美國的總統(tǒng)特朗普很靠譜，這次獲得了很大的訂單，我們首先讓他來故宮看看，把他震懾住了。實際上，美國的經濟內政外交方面思路很清晰了，過去在競選之前他要和中國開展貿易戰(zhàn)，現(xiàn)在已經煙消云散了，你中有我，我中有你的未來分工體系越來越深入。

當然還有一些挑戰(zhàn)，我覺得主要是美國的稅制改革，這件事情對未來的深遠影響不能低估。過去9個月，特朗普對內已經砥礪前行搞定了，整個醫(yī)改推進了，另外稅制改革很難，但是也已經推進了。而且可以看到內閣成員中財政部部長是以前高盛投資銀行金融運作的高手，國務卿在以前也是企業(yè)家，剛剛提名的鮑威爾作為美聯(lián)儲的主席有深厚的華爾街的背景。未來會放松金融監(jiān)管，這次看到中美之間的合作在金融服務業(yè)領域我們擴大了開放。未來的這種相互影響我們還要拭目以待。特別是美國要加息，全球資本的流動，全球金融形勢的變化要拭目以待。但是總體而言，世界經濟以美國為代表的實際上已經走出了過去將近10年的金融危機的泥潭。

從2015年底，美聯(lián)儲去年加息兩次，今年上半年加息一次，今年年底可能也要加息一次，已經意味著世界經濟處于新一輪經濟周期的起點上，所以未來是黃金十年，在外部環(huán)境來看值得期待。去年一年表現(xiàn)最為突出，國際石油、大宗商品價格發(fā)生了翻天覆地的變化?？傮w保持相對穩(wěn)定。

美國在推出量化寬松，歐洲也在醞釀退出量化寬松的政策。前不久英格蘭銀行已經開始加息。

去年說“黑天鵝”漫天飛，消極的聲音到現(xiàn)在已經煙消云散，我們已經面臨新一輪經濟周期起點上，中國也開始了新時代的新的歷史政策。十九大的勝利召開，新時代的特色是讓中國強大起來，毛主席引領中國人民站起來，小平同志帶領中國富起來，習近平同志帶領我們富強起來。到本世紀中葉我們要建設一個富強、民主、文明、和諧的現(xiàn)代化社會主義強國。

所以未來的新時代值得在座的各位共同期待。

第一部分，有關世界經濟部分跳過去了，內容很多。我主要講講當前國內經濟形勢，過去的十個月大家已經看到經濟增長超過了預期。去年上半年的時候大家很擔心L型什么時候可以到底，拐點在哪里，主流經濟學家認為可能要兩年時間，其實四季度的時候拐點已經來臨，我預期四季度可能是6.7，全年平均6.8%，這和國際貨幣組織一致。因此我們可以有把握地說，到2020年兩個翻一番的戰(zhàn)略目標指日可待。

習主席說現(xiàn)在我們進入決勝全面建設小康的關鍵時期，其實我們很有信心。其實外部拉動是主要的原因，前年外貿的拉動是負增長，今年是正增長，總體來看內需下降，投資消費總體上是回落的，是下降的。

另外，微觀的指標中，比如PMI中，制造業(yè)表現(xiàn)很好，規(guī)上企業(yè)效益增長22%以上?？藦娭笖翟?015年底接近0增長，鐵路貨物的運輸量，長期信貸資金的投放以及工業(yè)用電量的增長合成克強指數，2015年是負的，現(xiàn)在已經是13%到14%的水平。工業(yè)情況的表現(xiàn)非常亮眼。

第二，物價總體保持穩(wěn)定。昨天公布的CPI同比上升，主要是服務業(yè)成本的推動，并非需求的拉動。但是，目前的PPI仍然高位運行，但是環(huán)比數據有點趨穩(wěn)，未來應該是回落，首先是去年9月份是拐點，我們結束了54個月的通貨緊縮負增長。到了今年1月份之后我們一路高歌猛進，重要的原因是供給側改革產能方面改變了供求關系。這次特朗普來的時候在能源方面的合作簽署了巨額的訂單，在阿拉斯加石油開采方面，未來很大的需求。我們從中東運輸過來的石油，一桶油不到10美元，如果從美國橫跨大平洋成本也很低。所以中國新能源未來的結構在重塑。對中國一個生產和能源消費大國來講是重大的利好消息。

生產者價格指數方面，未來不會出現(xiàn)大幅度上升，這也是一個逐步局部回落的趨勢。就業(yè)的情況總體上樂觀，在三年前達沃斯夏季論壇上克強總理講，很多經濟學家還是關注克強指數，我已經不關注這個了，我重點關注就業(yè)。第二是老百姓居民收入增加。第三是生態(tài)環(huán)保。如果這三個方面往好的方面發(fā)展的話不必在意個別的短期宏觀指標。就業(yè)情況方面，今年增加1300萬城鎮(zhèn)就業(yè)崗位問題不大，主要是對于服務業(yè)的發(fā)展，雙創(chuàng)活動的推行，因此增加了新的就業(yè)崗位。

第四，國際收支平衡狀況這幾年明顯改善，特別是去年年底以來，資本大規(guī)模流出勢頭得到遏制，現(xiàn)在占GDP比重1.2%（一到三季度）。資本帳戶中，（PPT圖示）紅色的線是資本下面的線，到2015年底的時候，資本帳戶的利差占GDP比重曾經高達負6%，而現(xiàn)在趨于0，總體收支平衡狀況改善。主要是貿易帳戶的順差明顯收窄。未來中美進一步地擴大經濟合作，一方面低端制造業(yè)有轉移的趨勢，我們的順差會減少。另一方面服務業(yè)開放之后的逆差會進一步擴大，會相互抵消一部分。但是這兩年我們盯住一攬子匯率，去年對美元貶值7%，今年8月份以來升值6%?？傮w情況出現(xiàn)了相對穩(wěn)定的趨勢。

但是注意到，其實在2015年的時候，我們的外匯儲備一年時間下降了1萬億美元，那種情況有點令人擔憂，但是現(xiàn)在已經過去了。2015年對金融系統(tǒng)來講是比較難熬的日子，股市的異常波動我們也經受了考驗。當年我們形成的外貿順差5000多億扔到里面，而且外匯儲備還下降了1萬億美元，這種局面很危險。居民總的儲蓄存款現(xiàn)在也就70萬億。如果有1/3的人動了念頭想把手中的人民幣換成美元的話是什么局面？所以我們要管理預期，要堅定市場的信心，在這方面我們虛實結合。今年年初在匯率形成機制方面我們增加了逆周期調控因子，給中央銀行提供了更大的主動權。

當然，今年7月份召開的全國金融工作會議看到，包括前兩天第一次召開的國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會的第一次會議。未來，我們要建立貨幣政策+宏觀審慎政策框架雙支柱的宏觀調控體系，這是在十九大報告中首次提出的。因此宏觀調控部門的逆周期調控對于未來防控系統(tǒng)性金融風險，對于微觀主體的監(jiān)管重要性日益凸現(xiàn)出來。

總體來看外債風險可控，外貿超預期。

（PPT圖示）紅色、綠色的線，今年綠色的線很高，20%以上是進口，今年進口大幅度地增長有特殊原因。第一個原因，今年1到8月份人民幣對美元大幅度升值，第二進口需求的上升。第三，宏觀經濟有一個溫和的反彈，短期內需求上升，上半年主要是工商企業(yè)的庫存調控，因此拉動了需求。但是，現(xiàn)在看來，我覺得未來我們的外貿進出口回歸理性，和房地產的投資一樣，未來達到7%到8%的增長是比較理性也是理想的狀態(tài)。最近幾個月，從5月份以來房地產投資已經回落到“七上八下”了，當然外貿曾經是負增長，大家憂心忡忡，但是現(xiàn)在圍繞“一帶一路”，圍繞新一輪經濟全球化的推進，中國外貿的情況現(xiàn)在也是很好。另外出現(xiàn)了比較大的波動是對外投資FDR這一塊，去年是44%增長，今年是43%的下降。但是總體來看，規(guī)模巨大。

另外，結構進一步地優(yōu)化，消費經濟拉動力在增加，結構性改革穩(wěn)步推進，財政金融平穩(wěn)運行，特別值得一提的是，財政收入現(xiàn)在出現(xiàn)了9%以上的增長，這種情況比較好。金融方面也保持相對穩(wěn)定，但是有一個比較突出的好消息是M1和M2的剪刀差明顯收窄，這幾個月M2增長是9.2%左右。另外匯率保持相對穩(wěn)定，房地產市場回歸理性等等。包括四線城市的庫存的消化有卓有成效。

剛才講了，外部的形勢看好，過去應對危機情緒和環(huán)境已經一去不復返，其實從去年9月份在杭州成功召開了G20峰會為標志，G20應對金融危機短期的機制已經轉變成為促進世界可持續(xù)發(fā)展的長效機制。國內的情況也非常好。

關于明年的情況，經濟增長6.7%，投資目前有點乏力，民間投資有點回落，利用外資不給力，這方面需要加力，保證固定資產投資增速不低于8%，這是必要的。未來消費低于10%，在9%到10%之間是正?，F(xiàn)象。今年以來傳統(tǒng)的消費住房汽車消費回落，但是新型消費上升很快。

這些政策不會改革，展望未來，我覺得這些挑戰(zhàn)不展開講了。我想講講進入新時代未來幾年我們是好事連連，我們一起分享一下，今年我們成功地召開了黨的十九大，開辟了新的歷史時代，明年2018年是改革開放40周年，2019年我們建國79年，2020年是全面實現(xiàn)小康社會的最后時刻。2021年是建黨一百周年的時刻，2023年人均收入達到1.2萬美元成功突破中等收入陷阱。2027年十年之后我們的GDP規(guī)模首次超過美國，成為世界第一。到2030年我們農村城鎮(zhèn)化達到70%的水平，徹底地解決基本完成農村城鎮(zhèn)化的歷史任務，徹底解決城鄉(xiāng)二元風格的中國的特殊的歷史問題。到2035年我們基本建成現(xiàn)代化的社會主義強國，2050年我們完全現(xiàn)“兩個百年”的奮斗目標，建設成為富強、民主、文明、和諧和美麗的新中國。

所以，剛才隋總講到新三板也進入新時代，因此未來的改革創(chuàng)新服務于實體經濟大家繼續(xù)期待，祝在座的同行身體健康，祝新三板市場脫胎換骨，鳳凰涅槃，謝謝各位！