記者觀察 整頓新三板是未來制度紅利供給的基礎(chǔ)

新三板市場的快速發(fā)展始于2013年12月13日國務(wù)院下發(fā)的《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》一文。

隨后的3年時間里，新三板企業(yè)掛牌數(shù)量由三位數(shù)迅速躥升至四位數(shù)，如今距離五位數(shù)大關(guān)僅一步之遙。但無論如何新三板市場還是一個真正意義上發(fā)展不到4年的新生市場。

今年開始，這個不成熟的市場爆發(fā)出了無數(shù)讓市場瞠目結(jié)舌的問題，其中最讓市場震驚的莫過于一些企業(yè)實際控制人或管理層的“憑空消失”。

毫不夸張地說，新三板掛牌企業(yè)的個體風險正在成為這個市場最不可預(yù)測的定時炸彈。投資者、主辦券商還有監(jiān)管層對于隨時都有可能踩雷心有余悸。

但以8月森東電力曝出的事情，其主辦券商西部證券很無辜，也很無力。如果不是去現(xiàn)場核查，就連負責督導(dǎo)的人員也不清楚公司到底是什么狀況，很明顯企業(yè)并沒有及時將有關(guān)信息披露出來。

今年出現(xiàn)問題的這些企業(yè)，筆者都有跟蹤調(diào)查，發(fā)現(xiàn)這些公司有一個共同的特點就是信息披露意識薄弱，甚至信息披露工作遠遠落后于媒體新聞。

楓盛陽事件中，筆者曾經(jīng)驅(qū)車前往天津了解事情始末，最大的一個感受就是公司對信息披露工作的不重視。

舉一例，楓盛陽的一位投資者告訴筆者，其看到券商風險提示后第一時間向公司求證，但工作人員表示董秘因病休假無法聯(lián)系，至于市場傳聞也沒辦法回應(yīng)，董事長電話更是打不通。

而另一方面，其主辦券商華龍證券的人士也告訴筆者平時公司與督導(dǎo)券商的溝通存在很大問題，公司對于信息披露工作十分不上心。

展唐科技、楓盛陽包括森東電力這些公司不會是新三板上最后一批出現(xiàn)問題的公司，那么未來投資者又該如何相信這個市場？

筆者認為，監(jiān)管層應(yīng)該加大對企業(yè)信息披露工作的教育，同時對不重視信息披露甚至是信息披露違規(guī)的企業(yè)給予重罰。

新三板在本質(zhì)上并不是審核制的，是備案制，監(jiān)管層在原則上并不替投資者選擇企業(yè)，因此投資者必須根據(jù)企業(yè)披露的信息來完成投資決策。無效的信息披露或是不完整的信息披露都會對投資者造成嚴重的傷害。

反之，也只有完備的信息披露工作才能讓投資者充分判斷企業(yè)風險。筆者認為，企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營問題并不可怕，可怕的是將問題一捂了之。

再把眼光放長遠一點，監(jiān)管層始終不肯降低投資者門檻也正是擔心中小投資者在面對新三板企業(yè)之時沒有風險識別的能力，但如果未來掛牌公司信息披露充分和完善，想必屆時離降門檻也不遠了。