光大證券承銷收入跳水：老將流失致IPO銳減9成

光大證券在IPO承銷保薦收入方面正遭遇“高臺(tái)跳水”的尷尬。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在2012年上半年，光大證券IPO承銷保薦同比下滑幅度高達(dá)近九成，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)平均跌幅，在券商IPO承銷收入排名中跌至22位，這樣的表現(xiàn)讓市場(chǎng)大跌眼鏡。

“光大證券今年上半年IPO承銷收入銳減的原因，一方面是受今年新股整體上市情況不佳影響，另一方面和公司的人員流動(dòng)也有一定的關(guān)系。”北京一位投行人士表示。

老將流失致承銷收入“高臺(tái)跳水”?

2011年全年，光大證券保薦上市的新股為10家，然而今年上半年風(fēng)云突變，由光大證券擔(dān)任IPO主承銷商的公司僅為兩家。

2011年，在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入同比下降32%的情況下，光大證券IPO承銷保薦收入同比增加了13.79%，有效平滑了公司業(yè)績(jī)下滑的幅度。據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年光大證券共承擔(dān)了9家企業(yè)的IPO工作，其獲得的承銷保薦收入為3.75元，在券商排名中位列第15位。2011年全年，光大證券保薦上市的新股為10家，其獲得的IPO承銷保薦收入為4.35億元，排名上升至第6位，進(jìn)入第二陣營(yíng)。

然而到了今年上半年，風(fēng)云突變。

同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，由光大證券擔(dān)任IPO主承銷商的公司僅為兩家，分別為康達(dá)新材、華聲股份，其IPO承銷收入僅為0.44億元，在券商IPO承銷收入排名中位列第22位。而在去年同期，由光大證券擔(dān)任主承銷商的上市新股共有7家，共獲得3.41億元新股承銷收入，在券商中排名第5位，新股承銷收入同比銳減87.10%。在2010年上半年，光大證券的承銷的新股有4只，其獲得的承銷收入為1.32億元。

光大證券董秘梅鍵給予《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者的回復(fù)中表示，導(dǎo)致公司IPO承銷收入大幅減少的原因，是外部融資環(huán)境和市場(chǎng)規(guī)模與結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。

從同比和環(huán)比來(lái)看，今年上半年市場(chǎng)股權(quán)類融資額持續(xù)萎縮。IPO融資額760億元，成為2009年IPO重啟以來(lái)IPO融資額最少的上半年。

而發(fā)行市場(chǎng)中，受二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)低迷及監(jiān)管部門(mén)發(fā)行制度改革、抑制炒新等因素的影響，新股發(fā)行中的“泡沫”得到有效擠壓。新股首發(fā)市盈率2010年下半年觸碰高點(diǎn)后持續(xù)下滑，今年以來(lái)只有近31倍，而去年全年有46倍，2010年更高達(dá)59倍。新股申購(gòu)熱情降溫，超募現(xiàn)象亦不復(fù)存在，這些均造成IPO融資規(guī)模及收入的降低。

此外，梅鍵認(rèn)為，保薦代表人同時(shí)簽署項(xiàng)目家數(shù)的增加，導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，承銷費(fèi)率呈下降態(tài)勢(shì)。

對(duì)于內(nèi)部原因，梅鍵認(rèn)為：“由于我司在2011年發(fā)行項(xiàng)目較多，大部分精力放在項(xiàng)目推進(jìn)上，導(dǎo)致今年項(xiàng)目?jī)?chǔ)備相對(duì)不足。加之投行項(xiàng)目運(yùn)作存在一定的周期性，致使上半年完成的IPO項(xiàng)目較去年同期有所下降。”

自郭樹(shù)清去年10月份上任證監(jiān)會(huì)主席，新股改革措施的頻頻出臺(tái)和新股破發(fā)事件的屢次發(fā)生，讓市場(chǎng)打新資金有所忌憚，新股的發(fā)行市盈率也大幅下滑。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年上半年，A股市場(chǎng)新上市的169家新股，平均首發(fā)市盈率為54.34倍，而到了今年上半年，A股新上市的103家企業(yè)首發(fā)市盈率平均為31.06倍，同比減少了42.84%。

新股上市公司數(shù)量的減少和首發(fā)市盈率的大幅縮水，讓新股募集金額也大幅縮水，券商的IPO承銷收入在今年上半年也因此銳減。

作為新股發(fā)行的主承銷商，今年上半年券商的IPO承銷收入總額為38.96億元，去年同期這一數(shù)字為87.04億元，同比減少55.24%。

值得注意的是，除了新股發(fā)行整體環(huán)境不佳外，光大證券IPO業(yè)務(wù)的滑鐵盧，與人員變動(dòng)有著密不可分的關(guān)系。去年負(fù)責(zé)IPO的李偉敏、蓋建飛、李洪志相繼離職。今年，光大證券資本市場(chǎng)部總經(jīng)理熊瑩離職，目前在興業(yè)證券擔(dān)任投行總部資本市場(chǎng)部總經(jīng)理。證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，曾擔(dān)任光大證券投行總經(jīng)理、助理總裁，現(xiàn)任光大保德信基金(微博)管理有限公司董事長(zhǎng)的林昌，7月12日的狀態(tài)顯示為登記變更中。

證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，目前光大證券有注冊(cè)保代68人，其中有6人在今年才正式注冊(cè)。

上述北京投行人士表示，一般情況下，保薦代表人走了之后，其所在接觸的IPO項(xiàng)目也會(huì)跟著轉(zhuǎn)移，這也許是光大證券今年上半年IPO承銷業(yè)績(jī)下滑的重要原因之一。