易凱資本王冉：投行最魅惑的地方在于沒有如果

　　有人稱他是財經圈的“才子”，他的文風干凈、清新、思維深刻而縝密，卻不乏感性浪漫。他有著超過15年的投資銀行生涯，2000年回國創(chuàng)辦易凱資本有限公司。在他的帶領下，易凱資本已經成為中國領先的新型投行。他就是“做投行的那個王冉”。

　　王冉認為，投資這個行業(yè)最殘酷、也最魅惑的地方就在于沒有如果。雖然它真正魅惑的地方是理論上每個人都有機會在下一次逮上個大的"如果"，但它最殘酷的地方也在這里：這僅僅是理論上。

　　易凱資本有限公司CEO王冉

　　以下為王冉的經典語錄部分整理：

　　1、民主的確不是健康有序的市場經濟的充分條件，但專制肯定更不是。因此，我們應該談論的是為什么市場經濟比計劃經濟和審批經濟要好，或者為什么民主制度比專制制度要好，而不是民主與專制誰更能保護自由市場經濟，因為誰都不能。

　　2、今天市場上林林總總的人民幣基金，估計一半以上一期投完了很難融到二期。草莽階段誰都可以練攤，但只有少數能做成老店。這意味著：很多學費會被交，很多人民幣GP的名字會消失，很多被投企業(yè)會成為孤兒。唯一的好處是：如同煤老板可以幫助培養(yǎng)年輕導演，很多年輕人可以跳入投資這個行業(yè)被錘煉。

　　3、【視頻網站購劇趨于謹慎對產業(yè)的影響】(1)，已經做出但尚未賣出的電視劇利潤率會低于預期;(2)，正在籌備的新劇盈利預測需要重做;(3)，電視臺購劇心態(tài)會發(fā)生微妙變化;(4)，前一段瘋漲的演員片酬會整體回落;(5)，單靠電視劇制作籌備上市的公司會遇到更多質疑;(6)，視頻公司可以有更多的內容預算投入到自制。

　　4、為什么同樣是沒車沒房沒錢的人，在美國很多選擇相信所謂的"美國夢"，在中國很多卻向往暴力變革?中國網絡暴民的出現(xiàn)乃至泛濫和中國以暴制暴、以暴易暴的歷史有關，更和文革有關。究其根本，還是制度與文明中缺乏包容多元與尊重個體的基因。也正是基于這一點，重慶模式被及時廢止確是中國的幸事。

　　5、【關于美國中概股】(1)雖然市場記憶短暫，但中概股短期內難以整體顯著回升;(2)理論上講，美國市場大門一直都是開著的，關鍵看你愿意流著多少血往里跳;(3)除非萬不得已，沒必要用IPO給自己添堵，用一輪大的私募替代IPO完全有可能;(4)雖然總有例外，但原則上市值不到七八億美元的公司上市應謹慎。

　　6、聽說華爾街上很多投行又開始新一輪裁員。我們正相反，找人找得眼睛都疼了。我們的并購、TMT、消費、健康四個大組都在招人，從分析師、高級經理到副總裁、董事。今年夏天我們將搬進在現(xiàn)有基礎上面積擴大一倍的新家，這是我們對未來三年的規(guī)劃。期待更多的朋友和我們一起參與中國即將到來的并購大潮。
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　　7、借國有壟斷地位封鎖乃至扼殺民營經濟，這樣的國有企業(yè)不僅不是市場經濟的建設者，恰恰相反它們正是市場經濟的破壞者。反過來再看，世行和國務院經濟發(fā)展研究中心的聯(lián)合報告意義重大。某機構高調反對，他們反對的正是最基本的市場公平。

　　8、投資這個行業(yè)最殘酷、也最魅惑的地方就是沒有如果。當然，它真正魅惑的地方是理論上每個人都有機會在下一次逮上個大的"如果"，但它最殘酷的地方也在這里：這僅僅是理論上。

　　9、在土豆優(yōu)酷交易中真正站在一線起到關鍵作用的是兩家大行。一個在交易過程中連交易對家的主要負責人的面都沒見過的財務顧問卻說是自己“促成了交易”，不知道高盛和Allen會作何感想。我們本土投行離國際大投行的距離還很遠，還有太多需要學習和積累，希望我們和我們的競爭對手都能在學習中不斷進步。

　　10、長期來看優(yōu)酷土豆合并對愛奇藝未必是件壞事。在一個經濟回報模型和行業(yè)監(jiān)管等方面尚存不確定性的行業(yè)里，土豆優(yōu)酷對于交易確定性和格局確定性的追求其實也給愛奇藝的未來減少了一些不確定性。媒體不是一個可以一家獨大的行業(yè)，愛奇藝還有很多潛力可挖。

　　11、民眾很容易聚焦官員腐敗，但和腐敗相比，假國家利益之名或通過局部小恩小惠來無限強化公權力、同時無限削弱公民的私權乃至人身安全，才是今天最值得警惕的大惡。我個人認為，本次兩會最大的聚焦點毫無疑問應該是刑訴法修正案。官員腐敗頂多是讓別人肥點，而秘密羈押則可能讓自己和家人隨時消失。

　　12、看了很多調侃兩會代表名牌服飾的微博。其實，我倒覺得代表里有些用得起名牌的不是壞事，只要他們用的不是山寨。我們真正應該在意的還是他們到底提了什么，說了什么，投了什么。我們今天最急需的不是讓代表們生活更加簡樸，而是讓國家更加法治，讓公民更加安全，讓新聞更加自由，讓市場更加公平。

　　13、【PE大佬經驗談】黑石的創(chuàng)始人Schwarzman在總結他們90年代一系列投資的經驗教訓時說了三條：(1)投資周期性行業(yè)價格不能投得太貴;(2)對中型公司不要有過于樂觀的扭轉期待，不要幻想它們能夠被再造;(3)如果被投公司需要重新梳理運營，投資人不要試圖自己制定規(guī)劃，而要依靠管理層和真正懂行的外腦。

　　14、能夠證明一個國家教育是否成功的是這個國家的法治化程度、社會的包容度和開放性、國民的基本價值觀和修養(yǎng)、學生的獨立思辨和挑戰(zhàn)既有的能力以及企業(yè)的創(chuàng)新和保護知識產權的能力，不是一個政府指派的大學校長對權力點頭哈腰之后的閉眼總結。

　　15、仔細對比，發(fā)現(xiàn)今天中國的金融環(huán)境和美國80年代有很多相似的地方。最大的差異不在企業(yè)，而在政府。在審批制下，垃圾債券市場很難成長起來，但杠桿收購一定會迎來自己野百合般的春天。那將是大型PE同商業(yè)銀行親密共舞的一個時期。(以上語錄均摘自王冉個人微博)