德同資本10億元人民幣基金隱情

　　因投資無錫尚德在業(yè)內(nèi)名聲大震的德同資本有望在本月底成立旗下首只純?nèi)嗣駧呕?，?guī)模為10億元。

　　經(jīng)歷多年探索和嘗試后，這家外資背景的PE終于邁進(jìn)了純?nèi)嗣駧呕痤I(lǐng)域，這也是其他諸多外資PE/VC眼下正在張羅的事情。

　　10億純?nèi)嗣駧呕鸪鰻t

　　德同資本董事總經(jīng)理邵俊12月9日對(duì)記者表示，很快德同資本就有一只新的基金將要募集完成，“規(guī)模為10億，可能在本月底募集完成。”

　　邵俊對(duì)此次募集資金的速度倍感意外。作為公司首個(gè)純?nèi)嗣駧呕?，兩個(gè)月內(nèi)該基金便籌集到10億元。邵俊透露，通過與民生銀行私人銀行部的合作，讓德同資本從民生銀行的渠道拿到了約2億-3億元的資金。

　　“我們的LP（出資人）主要是民營(yíng)企業(yè)，尤其是以江浙一帶長(zhǎng)三角地區(qū)的民營(yíng)企業(yè)家為主，其中也有政府引導(dǎo)基金的投資。”這只基金的LP之一是其曾投資過的一個(gè)上市公司。“聽說我們?cè)谀技Y金，他就主動(dòng)打電話過來表示要投一些。”邵俊稱。

　　“我們的第一個(gè)基金已經(jīng)分配完畢，普華永道已經(jīng)審計(jì)過，年凈收益率達(dá)到了40%。”邵俊稱，以往業(yè)績(jī)是吸引LP的重要因素。

　　德同資本是一家設(shè)立在香港的股權(quán)基金管理公司，此前在上海成立了法人機(jī)構(gòu)。近期，邵俊的名片上多了一個(gè)頭銜，德同（北京）投資管理有限公司董事長(zhǎng)，這是德同資本近期設(shè)立的管理其純?nèi)嗣駧呕鸬墓?，該人民幣基金的存續(xù)期為7年。

　　對(duì)于既管理美元基金又管理人民幣基金的公司而言，如何在兩種基金間做出選擇，以確保兩只基金的利益一直是較為頭疼的問題。

　　德同資本稱已經(jīng)對(duì)二者的投資領(lǐng)域有了明確的界定。

　　“公司投資風(fēng)格、關(guān)注企業(yè)的類別會(huì)隨著市場(chǎng)和政策環(huán)境的變化及時(shí)調(diào)整，但長(zhǎng)期以來，我們關(guān)注清潔能源、模式創(chuàng)新的消費(fèi)、傳統(tǒng)行業(yè)的升級(jí)，這一基本定位將始終堅(jiān)持。”邵俊告訴記者，近兩個(gè)月內(nèi)，公司還將有兩筆大規(guī)模的投資完成，一家是生物醫(yī)藥合同加工外包企業(yè)，此筆投資規(guī)模將達(dá)“億元以上”，另一家公司則是生產(chǎn)X光機(jī)生產(chǎn)企業(yè)。[page]

　　爭(zhēng)取國民待遇

　　“我們已經(jīng)有過一個(gè)中外合資的基金，但還不夠徹底。”對(duì)于為何要成立人民幣基金，邵俊稱，作為一個(gè)外資基金，德同資本數(shù)年前就開始謀求上岸。

　　邵俊表示，商務(wù)部等2006年提出的相關(guān)政策允許做海外上市架構(gòu)，本意是納入監(jiān)管，但在執(zhí)行過程中并沒有被批準(zhǔn)的。所以如果政策不做重大修訂或在執(zhí)行上不做重大改變，明年海外上市必然會(huì)大大少于國內(nèi)上市。

　　2006年開始，德同資本便開始溝通謀求進(jìn)行人民幣基金試驗(yàn)，2007年底，試驗(yàn)品終于獲得了商務(wù)部的批準(zhǔn)，德同資本把這個(gè)試驗(yàn)品取名為“長(zhǎng)三角創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)”，這樣的基金名稱也表明了它實(shí)驗(yàn)性的意味。在首期募資約2.5億人民幣，其中蘇州工業(yè)園區(qū)FOF（基金的基金）出資1億元，作為基金管理人的GP（管理人）也有少量出資，其余部分由德同資本在海外募集。

　　從組織架構(gòu)上來說，如果不想設(shè)立雙重征稅的公司制基金，“中外合作非法人制創(chuàng)投企業(yè)”是目前唯一合法的、與有限合伙制近似的組織形式。

　　據(jù)悉，此前德同資本之所以成立這種非法人制除了能享受到稅收優(yōu)惠外，其他方面卻并沒有受到人民幣基金般的待遇。

　　“現(xiàn)在雖然說中外合資一視同仁，但在具體執(zhí)行層面時(shí)，對(duì)中外合資基金還是有區(qū)別對(duì)待的，除了政策，一些企業(yè)也不歡迎中外合資背景的基金，因?yàn)檫@意味著上市審批的成本會(huì)更高，難度會(huì)更大。”蘇州工業(yè)園區(qū)一位熟知德同資本的人士稱。

　　邵俊表示，中外合資基金確實(shí)遭受到了非國民的待遇。目前，長(zhǎng)三角創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資也鮮有公開案例。

　　邵俊透露，這只人民幣基金將通過注冊(cè)在北京中關(guān)村，以爭(zhēng)取發(fā)改委備案。這無疑是德同資本為旗下人民幣基金爭(zhēng)取國民待遇的鋪墊。