黃金價格有望年內(nèi)創(chuàng)新高

　　10月6日國際金價在盤整19個月后一舉突破1033.9美元/盎司的歷史高位，之后一舉上摸到1061美元/盎司。

　　從短期角度看，國際金價突破1100美元只是時間問題，年內(nèi)可望觸及1300美元。

　　文/中大期貨 樓晟

　　今年的“十·一”黃金周期間，投資市場最熱門的話題莫過于10月6日國際金價在盤整19個月后一舉突破1033.9美元/盎司的歷史高位，并一舉上摸到1061美元/盎司。這使得2009年的“十·一”黃金周成為了名副其實的“黃金之周”。

　　黃金的屢創(chuàng)新高，不外乎幾個重要因素：通脹預期、保值心理和美元貶值等。而美元的“跌跌不休”、疲軟無力是黃金背后的主要推手。

　　美元弱勢依舊

　　全球大宗商品多以美元計價，美元的走軟預示著商品期貨牛市的到來，而黃金將是這場盛宴的最重要參與者。不久前，美元匯率創(chuàng)近14個月的新低。美元走軟是解決美國目前多數(shù)問題的最簡單的途徑。結(jié)合近期美國經(jīng)濟的狀況，我們認為美國經(jīng)濟復蘇必須以美元貶值為代價。在美元屢遭拋棄的背景下，拉丁美洲九國領(lǐng)導人10月16日在玻利維亞同意創(chuàng)立地區(qū)貨幣“蘇克雷(Sucre)”，以逐漸減少美元的使用。

　　另外，根據(jù)美國財政部10月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月30日的2009年財政年度，美國政府財政赤字達到創(chuàng)紀錄的1.42萬億美元，相當于美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的10%，為二戰(zhàn)以來最高水平。這一數(shù)據(jù)加強了業(yè)界對美元進一步貶值的預期，同時也成為加速美元貶值的催化劑。

　　滯脹預期支撐黃金價格

　　世界經(jīng)濟總是在繁榮、衰退、危機中不斷循環(huán)往復。10月6日，澳大利亞央行宣布加息25個基點。雖然多數(shù)市場人士將此看作是經(jīng)濟加快復蘇的征兆，但恐怕真正的復蘇不會是這個樣子。澳大利亞是以自然資源出口為支柱的上游產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟體，而經(jīng)濟真正的觸底回升，卻不可能是由上往下的。我們可以看到，不論是2000年的網(wǎng)絡科技泡沫危機，還是上個世紀90年代的東南亞金融危機，甚至上個世紀70年代的兩次石油危機，每次危機過后，全球經(jīng)濟的復蘇無不是建立在下游需求轉(zhuǎn)旺與大宗商品市場長期低迷的基礎(chǔ)之上。因為只有上游資源價格的長期低迷才能促生企業(yè)利潤與居民收入的持續(xù)轉(zhuǎn)好。

　　由于目前美國選擇了對應的破產(chǎn)的金融機構(gòu)進行救助，雖然避免了金融體系崩潰，但也導致金融部門需要先償還虧欠政府和投資人的債務才能恢復正常融資功能。這將大大拉長經(jīng)濟復蘇所需要的時間，同時也延長了寬松的貨幣政策所需要持續(xù)的時間，這必然導致全球資產(chǎn)泡沫的膨脹。不過由于實體經(jīng)濟需求的不濟，在缺乏基本面支撐的情況下，市場自然對保值性強、流動性高的黃金更青睞。由此，我們認為經(jīng)濟很可能進入溫和滯脹期，這也為黃金價格的進一步走高帶來可能。

　　從短期角度看，國際金價突破1100美元只是時間問題，年內(nèi)可望觸及1300美元。但中期上，在明年一季度時，應注意因年末節(jié)慶消費旺季見尾以及歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)的變化給金價帶來的沖擊。而在操作上，有意于黃金的投資者應將主要精力放在中期趨勢的把握上，避免因為短線造成的情緒波動導致過早出局；同時對每月美聯(lián)儲貨幣政策會議這樣的宏觀政策動向給予適當關(guān)注。