天津私募股權(quán)借力金融創(chuàng)新東風(fēng) 募集資金超800億元

　　“《天津?yàn)I海新區(qū)綜合配套改革試驗(yàn)金融創(chuàng)新專項方案》(下簡稱《專項方案》)獲批對天津私募股權(quán)基金行業(yè)來說，是一個巨大的推動，步子更大、力量更足，更重要的一點(diǎn)是更加夯實(shí)了此前天津?qū)τ谕晟扑侥脊蓹?quán)基金產(chǎn)業(yè)鏈條的種種嘗試。”11月2日下午，在天津市南京路金皇大廈的辦公室里，國際融資服務(wù)有限公司執(zhí)行總裁郭鳳華在接受本報記者專訪時如是說。

　　根據(jù)方案，天津市市委、市政府10月31日召開了第二批金融改革創(chuàng)新20項重點(diǎn)工作推動會，明確要求優(yōu)化股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)展環(huán)境，支持股權(quán)投資基金中心建設(shè)商業(yè)化運(yùn)作模式，力爭到2010年底，新增注冊基金與基金管理企業(yè)100家，基金與基金管理企業(yè)總數(shù)達(dá)到300家，募集資金額超過800億元。

　　“政策方面的優(yōu)惠很容易被復(fù)制，接下來更多是考慮環(huán)境特別是服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈條的東西。”天津市股權(quán)投資基金協(xié)會秘書長阮班會解釋說，事實(shí)上，這兩年政府已經(jīng)在朝著這個方向推動，但接下來的步子會更大一些。

　　私募在金融創(chuàng)新中找到興奮點(diǎn)

　　國家發(fā)改委日前對天津市上報的《專項方案》作出批復(fù)，原則同意按照方案開展工作，要求加快推進(jìn)金融體制改革和金融創(chuàng)新，力爭取得積極成效。

　　“在金融創(chuàng)新方面，這無疑等于中央又給了天津一把尚方寶劍。而我最興奮的則是濱海新區(qū)未來幾年還將多渠道擴(kuò)大直接融資規(guī)模。”一資深私募股權(quán)投資行業(yè)人士表示。

　　根據(jù)該《專項方案》，濱海新區(qū)金融改革創(chuàng)新的其中很重要一點(diǎn)是，進(jìn)行投融資體制的改革，未來還將多渠道擴(kuò)大直接融資規(guī)模，其中包括開展商業(yè)物業(yè)投資信托基金(REITS)試點(diǎn)等。

　　“《專項方案》獲批對天津私募股權(quán)基金行業(yè)來說，是一個巨大的推動，步子更大、力量更足，更重要的一點(diǎn)是也更加夯實(shí)了此前天津?qū)τ谕晟扑侥脊蓹?quán)基金產(chǎn)業(yè)鏈條的種種嘗試。”11月2日下午，在天津市南京路金皇大廈的辦公室里，國際融資服務(wù)有限公司執(zhí)行總裁郭鳳華在接受本報記者專訪時如是說。

　　作為每年全國最高規(guī)格的國際私股股權(quán)高峰會的組織者之一，郭鳳華目睹了天津私募股權(quán)基金行業(yè)這幾年的快速成長。“發(fā)改委2007年給了天津私募股權(quán)先行先試的批復(fù)，爾后就開始了一系列的探索，包括成立國際融資公司，成立全國第一個私募股權(quán)基金協(xié)會，包括推動有限合伙制企業(yè)稅收優(yōu)惠方面政策的出臺，天津都走在了前列。”郭鳳華說。

　　“我們當(dāng)時的一個想法是先把人氣聚起來，推進(jìn)國內(nèi)私募股權(quán)特別是天津私募股權(quán)行業(yè)的發(fā)展。”阮班會秘書長告訴記者。

　　截至目前，天津市累計注冊221家股權(quán)投資基金(管理)企業(yè)和114家創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資企業(yè)，募集資金額超過600億元，已經(jīng)成為我國股權(quán)投資基金相對集中的城市，聚集效應(yīng)已經(jīng)初步顯現(xiàn)出來。

　　而按照天津市的二批金融改革創(chuàng)新20項重點(diǎn)工作要求，到明年底，力爭到2010年底，新增注冊基金與基金管理企業(yè)100家，基金與基金管理企業(yè)總數(shù)達(dá)到300家，募集資金額超過800億元。

　　先行先試瞄準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)鏈條

　　事實(shí)上，關(guān)于私募股權(quán)中心的爭奪，一直是個經(jīng)久不息的熱點(diǎn)。業(yè)內(nèi)比較一致的看法是，天津的政策比較靠前，上海、北京吸引外資優(yōu)勢突出，深圳的市場環(huán)境活躍。

　　在阮班會看來，選擇發(fā)展股權(quán)投資基金作為金融創(chuàng)新的一個重點(diǎn)其實(shí)是“歷史的選擇”。“2006年6月，國務(wù)院批準(zhǔn)《天津?yàn)I海新區(qū)為綜合配套改革試驗(yàn)區(qū)》總體方案，但是，怎么創(chuàng)新，當(dāng)時的情況下，天津沒法與另外幾個城市相比。”阮班會回憶說，時任天津市市長的戴相龍對這個問題有很深的考慮。“最后的突破口選擇了直接投融資這一塊，當(dāng)時，企業(yè)融資只能靠銀行等渠道，直接融資非常弱，而直接投資中私募股權(quán)占大頭，當(dāng)時一系列的政策都是在這個背景下出臺的。”

　　“現(xiàn)在回想起來，當(dāng)時其實(shí)一直著眼的是一個產(chǎn)業(yè)鏈條的搭建。”郭鳳華總結(jié)說，一開始要聚集人氣，要搭建投融資平臺，于是，便有了天津市政府、全國工商聯(lián)、美國企業(yè)成長協(xié)會共同主辦的國際融資洽談會。“美國企業(yè)成長協(xié)會下面有1.4萬多個會員，700多只2億到10億美元的股權(quán)基金，全國工商聯(lián)有200萬個會員，2000多支分支機(jī)構(gòu)，這樣我們集中了優(yōu)勢的股權(quán)基金與中小企業(yè)資源，開始搭建起國際融資公司這個平臺。”郭鳳華說。

[page]

　　會員定位于高端路線

　　郭鳳華介紹，在國際融資公司成立后，發(fā)現(xiàn)基金要注冊備案，基金要進(jìn)行股權(quán)交易，這些問題都迫切需要解決，于是，在國際融資公司增資擴(kuò)股的基礎(chǔ)上，天津股權(quán)投資基金中心、濱海國際股權(quán)交易所應(yīng)運(yùn)而生。

　　“濱海國際股權(quán)交易所是在融洽會之外的股權(quán)交易的一個常規(guī)的對接，是O T C浮出之前的一個有益的嘗試。”郭鳳華說，截至目前，已經(jīng)有70多家掛牌，成交兩單，涉及金額達(dá)18個億。

　　“天津股權(quán)投資基金中心則是目前全國最大的股權(quán)基金聚集平臺，天津整體上現(xiàn)在有221個，這個基金中心占了一半。”郭鳳華說。

　　阮班會所在的天津私募股權(quán)基金協(xié)會是在這些諸多產(chǎn)業(yè)鏈中起黏合劑的關(guān)鍵鏈條，這個協(xié)會是全國第一家私募股權(quán)投資基金協(xié)會，協(xié)會里面的會員企業(yè)都是行業(yè)內(nèi)耳熟能詳?shù)?ldquo;大家伙”：會長是中國寬帶產(chǎn)業(yè)基金董事長田溯寧，本屆輪值主席是鼎暉投資董事長吳尚志，副會長有渤海產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司副董事長郝曉遠(yuǎn)、中信資本控股有限公司總裁張懿宸、弘毅投資有限公司總裁趙令歡、紅杉中國基金創(chuàng)始人沈南鵬、中國國際金融有限公司董事總經(jīng)理陳十游、天津國際融資服務(wù)有限公司董事長王陽等。

　　阮班會把協(xié)會的會員定位于“高端路線”：管理基金多在幾十個億，有品牌，有驕人業(yè)績、運(yùn)作非常規(guī)范等。

　　“先解決注冊，再結(jié)合每年的融洽會圍繞基金的呼聲，利用協(xié)會的黏合推動行業(yè)的發(fā)展，一個完整的鏈條就這樣形成了。”郭鳳華說。

　　合伙人可先拿收益再納稅

　　阮班會表示，事實(shí)上，后來的私募股權(quán)熱與天津的推動是分不開的，這從股權(quán)基金名字的提法是可以看出端倪的。

　　“最初的提法是產(chǎn)業(yè)基金，后來覺得不太科學(xué)，就改為股權(quán)投資基金，產(chǎn)業(yè)基金算是其中的一個分支”。阮班會說，《合伙制企業(yè)法》出臺后，天津最先行動，推出了“先分后稅”的政策。

　　阮班會解釋說，具體說來，就是有限合伙制的投資收益先分給合伙人，合伙人去交個人所得稅就可以了。“這個提法當(dāng)時在國內(nèi)是第一次，有效地避免了雙重征稅的問題，后來，國稅局也在2008年12月明確了先分后稅這一做法。”

　　日前在深圳舉行的天津?yàn)I海新區(qū)于家堡金融區(qū)推介會上，天津市政府副秘書長陳宗勝饒有興趣地給記者提起天津在推動有限合伙制稅收方面的前后努力。陳宗勝是經(jīng)濟(jì)學(xué)的博士生導(dǎo)師，學(xué)者型官員。在天津的諸多金融類推介會上，都能看到他的身影。

　　“事實(shí)上，在這以前，政府的思路已經(jīng)從單純的政策推動轉(zhuǎn)向軟環(huán)境與產(chǎn)業(yè)鏈條的完善之中，只不過，在《專項方案》批準(zhǔn)之后，這方面的傾向會更明顯。”阮班會表示。

　　“政策方面的優(yōu)惠很容易被復(fù)制，接下來更多是考慮環(huán)境特別是服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈條的東西。”阮班會表示，天津出臺的一些政策北京、上海后來也都有了。“接下來，比什么，只有比產(chǎn)業(yè)鏈，比環(huán)境，比誰提供的服務(wù)更多。”