First Solar：一家薄膜電池創(chuàng)業(yè)企業(yè)的制勝之道

　　新能源業(yè)從來不缺少奇跡和創(chuàng)造奇跡的人。當(dāng)邁克·埃亨和自己的薄膜電池公司——美國(guó)First　Solar（下稱“第一太陽(yáng)能”）在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)依然能被投資者視為心頭之愛、且享受全球太陽(yáng)能企業(yè)中的最高估值時(shí)，又再次證明了這一點(diǎn)。

　　當(dāng)然，走碲化鎘路線的這家薄膜電池廠也并非無懈可擊，而且電池廠是否經(jīng)得起檢驗(yàn)還要等25年的時(shí)間才能知道。畢竟，第一太陽(yáng)能從量產(chǎn)到現(xiàn)在不過剛滿4歲。

　　同行業(yè)估值最高公司

　　隱匿在美國(guó)亞利桑那鳳凰城里的這家企業(yè)有著黑黃紅條紋相間的廠房，與其他工廠沒啥兩樣。

　　本來它可以繼續(xù)低調(diào)，但今年9月拿下了中國(guó)內(nèi)蒙古的一個(gè)2GW裝機(jī)規(guī)模的巨額訂單后，開始引起人們的關(guān)注。分期建設(shè)的2GW裝機(jī)相當(dāng)于其2年的產(chǎn)能、占去年全球產(chǎn)能的三分之一。

　　1999年，邁克·埃亨所在的私募股權(quán)企業(yè)True　North　Partners相中這家企業(yè)，掏出了4000多萬美元讓其發(fā)展。但2000年，公司的經(jīng)營(yíng)始終不見起色，律師出身的邁克·埃亨自己挑起了大梁，出任董事長(zhǎng)兼CEO。

　　2002年時(shí)，德國(guó)光伏市場(chǎng)還未啟動(dòng)，公司不僅無法量產(chǎn)，而且研發(fā)困難重重，埃亨費(fèi)盡唇舌說服了約翰·沃爾頓（True　North　Partners的投資方，沃爾瑪集團(tuán)董事長(zhǎng)的兒子），再度拿到了雪中送炭的1億美元，這才讓企業(yè)緩上一口氣。

　　2005年，公司終于能產(chǎn)出25兆瓦的電池了，隨后企業(yè)步上了正軌。

　　這家公司有多好？從股價(jià)可以知道，其股價(jià)從最初的24美元/股，經(jīng)過金融危機(jī)后，現(xiàn)在在160美元上下波動(dòng)，市值達(dá)120億美元，為太陽(yáng)能企業(yè)中估值最高的公司，是同行的5到10倍。

　　獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)模式

　　2008年總收入達(dá)12億美元的第一太陽(yáng)能在行業(yè)里可以站穩(wěn)腳跟，與其經(jīng)營(yíng)模式、技術(shù)定位有關(guān)。

　　太陽(yáng)能電池大致分為三種技術(shù)路線：硅基太陽(yáng)能（單晶硅、多晶硅）、薄膜電池和新型太陽(yáng)能電池技術(shù)。

　　碲化鎘（第一太陽(yáng)能為代表）是薄膜技術(shù)的一種，另外兩類名為“非晶硅或微晶硅”薄膜、銅銦鎵硒-CIGS薄膜。

　　各種技術(shù)路線，決定了企業(yè)對(duì)生產(chǎn)設(shè)備的需求也不盡相同，但第一太陽(yáng)能并沒有向第三方購(gòu)買生產(chǎn)裝置，而是自己造設(shè)備。“設(shè)備商的毛利和凈利潤(rùn)率都有30%、10%。薄膜電池廠如果自己制造設(shè)備，錢要節(jié)省一大半。”

　　東方證券研究員鄒慧說：“而且，電池廠商自己制設(shè)備的話，折舊率相比同行就較低。較低的折舊意味著其攤銷成本將很少，也有更多的流動(dòng)資金。”

　　另外，自制設(shè)備的好處還在于能夠快速地將生產(chǎn)線復(fù)制到其他國(guó)家，以便爭(zhēng)分奪秒擴(kuò)大產(chǎn)能。一般來說，電池廠等設(shè)備商發(fā)貨要用上8到12個(gè)月，是上馬一條生產(chǎn)線（3個(gè)月左右）的好幾倍。但第一太陽(yáng)能是按照自己的規(guī)劃來制匹配的生產(chǎn)設(shè)備，這樣讓它可以快速達(dá)產(chǎn)，其生產(chǎn)地已遍及德國(guó)、馬來西亞等地，2009年預(yù)期產(chǎn)能將達(dá)1.1GW,為世界第一。

　　上游原料成本占比少，也是另一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　“碲化鎘”薄膜技術(shù)對(duì)硅物質(zhì)的需求量極少，它才不管多晶硅價(jià)的漲跌，只要有足夠的碲化鎘就行，其成本大幅節(jié)省。2004年，該公司每瓦的電池成本近3美元，5年后價(jià)格降低到了一瓦0.87美元。

　　仍有多重瓶頸

　　當(dāng)然，沒有什么企業(yè)是完美無缺的，第一太陽(yáng)能也是如此。

　　它也知道，自身產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換效率偏低。（一塊同樣大小的電池片，能有多少電能發(fā)出，就代表著它有多少“轉(zhuǎn)換效率”。）假設(shè)在同等的電池售價(jià)下，當(dāng)然買家喜歡更高轉(zhuǎn)換效率的電池產(chǎn)品了。

　　好的多晶硅電池組件能達(dá)到18%的轉(zhuǎn)換效率，但2009年二季度時(shí)第一太陽(yáng)能的產(chǎn)出品轉(zhuǎn)換率僅10.9%。

　　圈內(nèi)人都知道，提高0.1%的轉(zhuǎn)換效率已是技術(shù)突破。第一太陽(yáng)能用了6年時(shí)間，才將轉(zhuǎn)換效率提高了4個(gè)百分點(diǎn)。

　　第二個(gè)難題也是投資者所顧慮的——碲化鎘的毒性。這種技術(shù)在低光照或者高溫度下性能很高，但畢竟是劇毒產(chǎn)品。

　　“作為半導(dǎo)體材料，這種物質(zhì)而被完好地包裹在兩片玻璃中，不會(huì)對(duì)環(huán)境造成污染。”第一太陽(yáng)能在接受CBN記者采訪時(shí)答道。

　　不過，一位太陽(yáng)能業(yè)內(nèi)的資深人士劉先生告訴CBN,在美國(guó)當(dāng)?shù)氐囊粋€(gè)使用碲化鎘電池的農(nóng)場(chǎng)曾遇到一場(chǎng)火災(zāi)，該物質(zhì)沒有完全溶解掉，還有殘留。不過，目前也沒有實(shí)例說明，其電池已對(duì)人類及環(huán)境造成了實(shí)質(zhì)性的危害。但為了讓使用者放心，第一太陽(yáng)能也啟動(dòng)回收計(jì)劃，確保每塊電池有90%的再回收和利用。

　　需要承認(rèn)的是，“有毒”也是它的另一種武器。想進(jìn)入該產(chǎn)業(yè)的公司如果對(duì)產(chǎn)品性能無法把握（如封裝、回收都不到位），很難趕超第一太陽(yáng)能。

　　這家太陽(yáng)能電池公司現(xiàn)有的成功告訴我們，占產(chǎn)業(yè)20%份額的薄膜技術(shù)路線，未必就比大張旗鼓的多晶硅技術(shù)差到哪去，只要你有足夠的能力讓別人看到你的特點(diǎn)和成長(zhǎng)性。