浪潮之巔第七章 — 硅谷的見證人（惠普公司）

　　2002 年三月的一天，一個(gè)豪華的車隊(duì)浩浩蕩蕩地來(lái)到當(dāng)時(shí)世界第二大微機(jī)制造商康柏（Compaq）公司的總部。凱莉.菲奧莉娜—當(dāng)年惠普（Hewlett-Packard）公司高調(diào)的女 CEO，像女皇一樣，在一群大大小小官員的眾星捧月下，走進(jìn)康柏公司的總部，接受她在一片反對(duì)聲中購(gòu)來(lái)的康柏公司。這一天是菲奧莉娜一生中榮耀到了極點(diǎn)的一天。據(jù)康柏的員工回憶，菲奧莉娜當(dāng)時(shí)態(tài)度高傲、不可一世，完全是以一個(gè)勝利者受降的姿態(tài)。

　　短短三年后，菲奧莉娜黯然離開 HP。她一系列錯(cuò)誤的決定和她平庸的管理才能將硅谷歷史上第一個(gè)巨星惠普推到了懸崖邊。好在一年后，惠普在新 CEO 馬克.赫德（Mark Hurd）的領(lǐng)導(dǎo)下，從戴爾（DELL）公司手中重新奪回世界微機(jī)廠商的頭把交椅。但是惠普性質(zhì)已經(jīng)由一個(gè)高科技公司變成了一個(gè)以家電為主的消費(fèi)電子公司了。

　　雖然惠普從來(lái)沒(méi)有領(lǐng)導(dǎo)過(guò)哪次技術(shù)革命的浪潮，但是作為硅谷最早的公司，惠普見證了硅谷發(fā)展的全過(guò)程，從無(wú)到有，從硬件到軟件，惠普的歷史從某種程度上講就是硅谷歷史的縮影。

　　1.昔日硅谷之星

　　沒(méi)有任何公司比惠普更能代表硅谷的神話了。1934 年，斯坦福的兩個(gè)畢業(yè)生休伊特（Hewlett）和派克特（Packard）躺在斯坦福的草坪上憧憬著這大蕭條（Great Depression）過(guò)后的美景。兩個(gè)打算辦一個(gè)電子公司，至于這個(gè)公司的名字應(yīng)該叫 Hewlett –Packard 還是該叫 Packard-Hewlett，兩個(gè)人決定拋硬幣看運(yùn)氣，最后結(jié)果是 Hewlett 贏了，便有了 HP 這個(gè)名字。但是，直到 1939 年這個(gè)公司才正式成立，創(chuàng)辦資金只有區(qū)區(qū) 500 美元，公司的主要業(yè)務(wù)是示波器的電子儀器。經(jīng)過(guò)二次大戰(zhàn)，惠普得到了發(fā)展。這時(shí)一個(gè)機(jī)遇使得惠普、硅谷和斯坦福同時(shí)興起。

　　二戰(zhàn)后斯坦福大學(xué)遇到財(cái)政困難，斯坦福有 8000 多英畝的土地，相當(dāng)于十多個(gè)頤和園大小，而它真正需要使用的土地可能連十分之一都不到，至今斯坦福荒著的土仍然地占一大半。但是根據(jù)斯坦福夫婦的遺囑，大學(xué)的土地是不能出售的，因此，無(wú)法直接從閑置的土地上掙錢。后來(lái)有一個(gè)叫特爾曼的教授想出了一個(gè)辦法，他仔細(xì)研究了斯坦福的遺囑，發(fā)現(xiàn)上面沒(méi)有禁止斯坦福把地租出去。于是，斯坦福就拿出一片土地，辦起了斯坦福工業(yè)園（Stanford Industrial Park），惠普公司成為進(jìn)駐工業(yè)園的第一批公司?；萜展镜膹倪@里起步，生意得到了長(zhǎng)足的發(fā)展，很多公司也隨著進(jìn)駐斯坦福工業(yè)園。到了計(jì)算機(jī)時(shí)代，由于這些公司大多從事和半導(dǎo)體有關(guān)的技術(shù)，從此這里便被稱為硅谷。而斯坦福大學(xué)，不但度過(guò)了難關(guān)，而且從六十年代起，一躍成為世界頂尖名校?；萜談t成為硅谷神話的典型代表。

　　幾十年來(lái)，惠普和斯坦?；ハ嗵釘y，堪稱廠校合作的典范。惠普從斯坦福獲得了無(wú)數(shù)優(yōu)秀畢業(yè)生，同時(shí)在財(cái)政上給予斯坦福極大的支持。就是在很長(zhǎng)時(shí)間里，惠普是斯坦福最大的捐助者，包括帕克特捐給斯坦福電子工程系的系館。

　　到九十年代前期，惠普的業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展、進(jìn)入高峰，從示波器、信號(hào)發(fā)生器等各種電子儀器和昂貴的醫(yī)療儀器如核磁共振，惠普都是質(zhì)量和技術(shù)的卓越代表。六十年代，惠普進(jìn)入小型計(jì)算機(jī)領(lǐng)域，八十年代進(jìn)入激光打印機(jī)和噴墨打印機(jī)行業(yè)，它還是噴墨打印機(jī)的發(fā)明公司。九十年代，惠普進(jìn)入微機(jī)市場(chǎng)。整整五十年，惠普的發(fā)展都一帆風(fēng)順。如果在九十年代初問(wèn)一問(wèn)硅谷最有名的公司是哪一家，十個(gè)人中有十個(gè)會(huì)回答惠普。當(dāng)時(shí)，惠普是很多斯坦福學(xué)生首選的工作公司。順帶提一句，惠普是最早進(jìn)入中國(guó)計(jì)算機(jī)市場(chǎng)的公司之一。

　　九十年代后期，惠普經(jīng)歷了不很成功的轉(zhuǎn)型，這個(gè)曾經(jīng)輝煌的硅谷巨星漸漸黯淡下來(lái)了。今天，在斯坦福孕育出的眾多公司中，大家很難將惠普和思科、英特爾和谷歌排在一起。如果沒(méi)有奇跡發(fā)生，以后它的前景依然黯淡。

　　當(dāng)然，有些人會(huì)覺(jué)得我把現(xiàn)在全世界營(yíng)業(yè)額最高的計(jì)算機(jī)公司（今天的惠普營(yíng)業(yè)額仍然比 IBM 高）說(shuō)成是前景黯淡的昔日黃花有點(diǎn)危言聳聽。但是如果看看下面兩張圖表，就不難看出其中的道理。

　　圖中的藍(lán)線代表公司的營(yíng)業(yè)額，紅線代表純利潤(rùn)，單位都是百萬(wàn)美元，而黃線部分代表利潤(rùn)率。上面這個(gè)公司除了在兩千年后經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)營(yíng)業(yè)額有過(guò)下滑外，一直保持增長(zhǎng)，而純利潤(rùn)更是直線上升，利潤(rùn)率從十幾年前的 6-8%（圖中擴(kuò)大了十倍）增加到現(xiàn)在的 10-12%。實(shí)際上，2000 年該公司營(yíng)業(yè)額下滑是因?yàn)樗u掉了一些效益不好的部門，而利潤(rùn)并沒(méi)有影響。按照巴菲特的投資理論，這個(gè)公司的股票可以購(gòu)進(jìn)并長(zhǎng)期持有。

　　現(xiàn)在讓我們來(lái)看看這個(gè)公司，1999年以前，它基本上和第一個(gè)公司的曲線吻合，雖然它的利潤(rùn)率相對(duì)較低。但是，2000 年以后，它的營(yíng)業(yè)額雖然基本上是直線增長(zhǎng)，卻有兩次小的滑坡。糟糕的是它的盈利卻忽高忽低。它的利潤(rùn)率不僅沒(méi)有上升，還略有下降，而且一直在 10%一下。因此，這家公司的盈利能力值得懷疑。如果我們?cè)倭私獾剿?2002 年到 2003 年?duì)I業(yè)額猛增是因?yàn)橘I下了一家很多的公司，那么我們對(duì)這家公司自身發(fā)展的能力就更懷疑了。根據(jù)巴菲特的觀點(diǎn)，這種忽上忽下的公司不能投，因?yàn)樗２积R哪天就會(huì)垮掉。

　　現(xiàn)在讓我們來(lái)看看謎底，這到底是哪兩家公司。第一家是通用電氣 GE，第二家是惠普，這是世界上電子行業(yè)兩家最大的企業(yè)。考慮到GE不能算一個(gè)純粹的IT公司，那么惠普可以坐上 IT 行業(yè)營(yíng)業(yè)額的頭把交椅。本來(lái)作為世界上最大的微機(jī)廠商，惠普本來(lái)應(yīng)該是微機(jī)革命的最大獲利者，但是這近二十年來(lái)它走到搖搖欲墜。其原因何在？

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　　2. 有爭(zhēng)議的生死抉擇

　　惠普衰落的原因大致有兩個(gè)，領(lǐng)導(dǎo)者的錯(cuò)誤和“日本/中國(guó)制造”的沖擊。

　　進(jìn)入九十年代，個(gè)人微機(jī)在美國(guó)開始普及，整個(gè)市場(chǎng)增長(zhǎng)很快?；萜湛恐械男⌒蜋C(jī)的客戶和市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，很容易地進(jìn)入了微機(jī)市場(chǎng)。由于它的傳統(tǒng)用戶是中小公司和學(xué)校，惠普沒(méi)有花太大氣力就打開了大學(xué)，研究所和中小公司的微機(jī)市場(chǎng)?；萜諏?shí)際上已經(jīng)悄悄地從儀器制造向計(jì)算機(jī)工業(yè)轉(zhuǎn)型了，并于 1989 年和 1995 年它先后買下了兩家計(jì)算機(jī)公司阿波羅和 Convex ，當(dāng)然它只是為了要兩者的市場(chǎng)，然后將這兩家公司原有的客戶換上惠普自己的小型機(jī)和工作站。到九十年代中期，惠普成為集科學(xué)儀器、醫(yī)療儀器和計(jì)算機(jī)產(chǎn)品于一身的巨無(wú)霸型的公司，并且隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展而達(dá)到頂峰。那時(shí)，惠普是全世界僅次于 IBM 的第二大計(jì)算機(jī)和儀器制造商，它的產(chǎn)品線甚至比 IBM 還長(zhǎng)，小到計(jì)算器、萬(wàn)用表之類的產(chǎn)品，大到最復(fù)雜的民用醫(yī)療儀器核磁共振機(jī)。計(jì)算機(jī)本來(lái)只是惠普長(zhǎng)長(zhǎng)的產(chǎn)品線上的一種產(chǎn)品，只是到了九十年代由于計(jì)算機(jī)工業(yè)的發(fā)展，計(jì)算機(jī)部門包括其外設(shè)的營(yíng)業(yè)額超過(guò)了整個(gè)惠普的一半，才格外引人注意。

　　但是，正是由于惠普的產(chǎn)品線太長(zhǎng)，惠普內(nèi)部非?；靵y，進(jìn)一步發(fā)展包袱很重。而且，惠普很多產(chǎn)品之間毫不相干，無(wú)法形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。因此，為了今后的發(fā)展，惠普必須在產(chǎn)品上進(jìn)行調(diào)整。在上個(gè)世紀(jì)九十年代，公司調(diào)整和重組的最簡(jiǎn)單、經(jīng)濟(jì)上最合算的做法就是將一些部門從公司剝離出去單獨(dú)上市?；萜者x擇了這種做法。接下來(lái)的問(wèn)題就是賣哪個(gè)部門。

　　一般來(lái)講，公司會(huì)賣出利潤(rùn)率低的、對(duì)自己沒(méi)有用的，前景不好的部門并買進(jìn)對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有幫助的公司，比如郭士納領(lǐng)導(dǎo)下的 IBM 就是這樣。但是，惠普接下來(lái)的發(fā)展史上最大的兩次拆分和并購(gòu)，卻是反其道而行之，因此科技界和華爾街至今很有爭(zhēng)議。而這兩次交易都和惠普的前任 CEO 凱麗.菲奧莉娜有關(guān)。事后諸葛亮的人對(duì)她領(lǐng)導(dǎo)公司的能力很是懷疑。實(shí)際上，第一次公司重組，即將賴以起家的儀器部門（即現(xiàn)在的安捷倫公司）剝離上市，并不是菲奧莉娜決定的，因?yàn)槎聲?huì)在她來(lái)惠普以前就做決定了。但是由于是菲奧莉娜實(shí)施的，因此很多人把這筆帳記到了她的頭上。第二次是和江河日下而且虧損的康柏公司合并，這件事是菲奧莉娜在包括休伊特家族和派克特家族在內(nèi)諸多反對(duì)聲中促成的。我個(gè)人認(rèn)為第一次剝離安捷倫現(xiàn)在看來(lái)并不錯(cuò)，因?yàn)槭聦?shí)證明安捷倫發(fā)展的不好，但是和康柏合并必要性不大。

　　讓我們回到 1999 年，看一看決定惠普命運(yùn)的兩次拆分和并購(gòu)。1999 年時(shí)，惠普的產(chǎn)品線分成三個(gè)方向：傳統(tǒng)的科學(xué)儀器，比如萬(wàn)用表示波器；醫(yī)療儀器，比如核磁共振；計(jì)算機(jī)及其外設(shè)。我們不妨看一看惠普在這三個(gè)領(lǐng)域的前景。

　　在第一個(gè)領(lǐng)域，惠普有技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)，它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要是日本公司，后者追趕得很快，而且日本的產(chǎn)品在價(jià)格有優(yōu)勢(shì)。這個(gè)領(lǐng)域發(fā)展平穩(wěn)，利潤(rùn)率穩(wěn)定，但是市場(chǎng)規(guī)模不大，因此，賣掉它順理成章。醫(yī)療儀器這個(gè)行業(yè)利潤(rùn)豐厚，由于門檻很高，新的公司很難進(jìn)入，因此相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)不是很激烈，惠普在全世界真正的對(duì)手只有通用電器（GE）一家。（在核磁共振上，德國(guó)和日本的公司在品質(zhì)上比美國(guó)公司的要差一些。）但是成長(zhǎng)不是很快，尤其是新的技術(shù)和設(shè)備都要經(jīng)過(guò)FDA認(rèn)證才能生產(chǎn)銷售，因此研發(fā)周期極長(zhǎng)。從情理上講，惠普應(yīng)該保留這個(gè)利潤(rùn)豐厚的部門，因?yàn)闅v來(lái)公司都是剝離利潤(rùn)低的部門而保留利潤(rùn)高的。但是，GE 這個(gè)對(duì)手可不是一般的對(duì)手，上百年來(lái)，它是世界上少有的常青樹，而它的核磁共振機(jī)是惠普永遠(yuǎn)無(wú)法超越的。因此，惠普把它的醫(yī)療儀器部門分出去也許不是一個(gè)壞的決定。事實(shí)證明，今天的安捷倫確實(shí)無(wú)法趕超 GE 的醫(yī)療儀器部門。

　　最后，讓我們看看惠普在計(jì)算機(jī)領(lǐng)域的狀況?；萜諒钠呤甏穑萜粘晒Φ剡M(jìn)入了計(jì)算機(jī)市場(chǎng)。這個(gè)行業(yè)在過(guò)去的二十年里成長(zhǎng)很快，但競(jìng)爭(zhēng)激烈，利潤(rùn)率低。在計(jì)算機(jī)領(lǐng)域，惠普有很多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，從早期的 IBM 、DEC 到后來(lái)的 Sun 和 Dell 。進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域的技術(shù)和商業(yè)門檻并不高，很容易有新的公司擠進(jìn)來(lái)。比如蘋果和Dell很快就從無(wú)到有，在計(jì)算機(jī)硬件領(lǐng)域占了很大的地盤。顯然，惠普是在賭計(jì)算機(jī)工業(yè)的發(fā)展速度，用發(fā)展速度來(lái)彌補(bǔ)利潤(rùn)率上的損失。但是，惠普公司也許忽略了反摩爾定理的作用，一個(gè)計(jì)算機(jī)硬件公司必須發(fā)展超過(guò)摩爾定理規(guī)定的速度才有意義，否則，利潤(rùn)將一天天萎縮。因此，這種賭博的效果至今有爭(zhēng)議。

　　惠普賭的另一個(gè)拳頭產(chǎn)品是它的打印機(jī)?；萜諞Q定采用吉列的商業(yè)模式—通過(guò)廉價(jià)的刀架掙高價(jià)刀片的錢，它打算廉價(jià)賣打印機(jī)，然后高價(jià)賣墨盒?；萜盏氖袌?chǎng)戰(zhàn)略家們當(dāng)然仔細(xì)算過(guò)這筆帳，但是，它們低估了日本制造的效應(yīng)。至今，惠普在打印機(jī)市場(chǎng)上一直受愛(ài)普生和佳能的威脅。

　　應(yīng)該講，1999 年的惠普雖然大，但是并不強(qiáng)。這有點(diǎn)像中國(guó)戰(zhàn)國(guó)時(shí)候的楚國(guó)?；萜盏亩聲?huì)當(dāng)然希望把惠普搞得強(qiáng)大。它必須決定分出去哪個(gè)部門，保留哪個(gè)部門。醫(yī)療儀器部門雖然利潤(rùn)率高，但是在GE的打壓下發(fā)展有限，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期醞釀，才決定將科學(xué)儀器和醫(yī)療儀器部門都分出去，成立一個(gè)新的公司安捷倫，然后新的惠普好集中精力于計(jì)算機(jī)行業(yè)。這么大的公司重組當(dāng)然要有個(gè)有經(jīng)驗(yàn)的人來(lái)執(zhí)行，惠普公司董事會(huì)看中了菲奧莉娜拆分和并購(gòu)公司的經(jīng)驗(yàn)，破例選擇了她出任硅谷最老的惠普公司的 CEO ，來(lái)實(shí)施安捷倫上市的事宜。

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　　3. 最有爭(zhēng)議的CEO

　　很多人認(rèn)為凱麗.菲奧莉娜是惠普歷史上最差的 CEO 。這點(diǎn)我不敢肯定，但是，毫無(wú)疑問(wèn)，菲奧莉娜是惠普歷史上最有爭(zhēng)議、也是最出風(fēng)頭的 CEO 。作為一位職業(yè)女性，在五年內(nèi)拆掉了世界上兩個(gè)最大的科技公司（AT&T和惠普），又主持了兩次巨大的商業(yè)合并（朗訊和飛利浦的合資，惠普和康柏的并購(gòu)），菲奧莉娜的功績(jī)或者罪過(guò)已經(jīng)是任何職業(yè)經(jīng)理人很難比擬的了。因此菲奧莉娜無(wú)疑是媒體的關(guān)注的對(duì)象，當(dāng)然她自己也喜歡在媒體上出風(fēng)頭。

　　菲奧莉娜從AT&T最底層做起，僅僅十五年就成為 AT&T 的高級(jí)副總裁，應(yīng)該是有過(guò)人之處。也許當(dāng)年惠普就是考慮了這一點(diǎn)才請(qǐng)她來(lái)當(dāng) CEO 的，但事實(shí)證明，菲奧莉娜的過(guò)人之處也許只是好表現(xiàn)自己，讓外界和上司注意到她。1995 年，她成為 AT&T 的執(zhí)行副總裁并主管了 AT&T 和朗訊分家事宜。分家后，她成為了朗訊的第二把手。接下來(lái)，她主持了朗訊和飛利浦的合資公司，這家雙方投資六十億美元的合資公司連個(gè)響都沒(méi)有聽見就失敗了。1998 年，菲奧莉娜被財(cái)富周刊評(píng)為全世界商業(yè)界最有權(quán)力的女性。第二年，當(dāng)惠普要找個(gè)人來(lái)拆分儀器部門時(shí)，自然而然地想到了她。有六十年歷史的惠普迎來(lái)了它的首位也是迄今唯一的一位女性 CEO 。

　　1999 年 6 月菲奧莉娜一上任，就將儀器部門剝離上市，從此，世界上多出了一個(gè)安捷倫公司。那正是美國(guó)股市最瘋狂的年代，安捷倫的股價(jià)從最初的每股 19-22 美元，提升到 26-28 美元，并最終在上市前的一瞬間定在 30 美元，融資近二十億美元。11 月 17 號(hào)，安捷倫在紐約股票交易所掛牌上市，當(dāng)天就瘋長(zhǎng)了 40% ，市值達(dá) 200 億美元（超過(guò)今天的 130 億美元），其中八成以上的股票掌握在惠普手里。當(dāng)時(shí)荒唐的是，惠普的股票當(dāng)天也狂漲了 13% 。這種現(xiàn)象在投資大師巴菲特看來(lái)是很荒唐的，安捷倫瘋漲，說(shuō)明惠普賣賠了，惠普應(yīng)該跌才是。但是，在 1999 年那個(gè)股市瘋狂的年代，這種不理性的事情總是發(fā)生。到目前為止，菲奧莉娜的工作一切正常。

　　惠普從安捷倫的上市得到了一筆可觀的現(xiàn)金，這筆現(xiàn)金幫助惠普渡過(guò)了幾年后的難關(guān)。現(xiàn)在，菲奧莉娜必須拿出真本事把瘦身了的惠普搞好。很遺憾在她的領(lǐng)導(dǎo)下，惠普的核心業(yè)務(wù)是王小二過(guò)年，一年不如一年。它在工作站的業(yè)務(wù)上遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于太陽(yáng)公司，后來(lái)干脆退出了競(jìng)爭(zhēng)。在微機(jī)領(lǐng)域，它離領(lǐng)先者 Dell 的差距越來(lái)越大，而且毫無(wú)扭轉(zhuǎn)跡象。在打印機(jī)業(yè)務(wù)中，它賣打印機(jī)掙墨盒的如意算盤根本打不響，（我們?cè)诤竺孢€要分析其原因）。在打印機(jī)市場(chǎng)上，惠普雖然是世界上最大的公司，但是市場(chǎng)份額卻不斷被日本公司佳能和愛(ài)普生蠶食。

　　要奪回市場(chǎng)份額，最根本的辦法是改造自身，提高競(jìng)爭(zhēng)力，IBM 的郭士納和英特爾的格羅夫，包括惠普后來(lái)的 CEO 赫德就是這么做的。但是，這需要有真本事。而最簡(jiǎn)單、最快的方法是買市場(chǎng)，即買入一家公司。菲奧莉娜是公司并購(gòu)的行家里手，她看中了當(dāng)時(shí)還占微機(jī)市場(chǎng)份額第二、但是江河日下的康柏公司。菲奧莉娜的提議遭到了包括惠普兩個(gè)創(chuàng)始人家族在內(nèi)的反對(duì)。不少股東擔(dān)心本來(lái)已經(jīng)盈利不佳的惠普，再背上一個(gè)虧損的康柏，最終將拖垮惠普。當(dāng)時(shí) Dell 占美國(guó)微機(jī)市場(chǎng)的 31 %，而康柏加惠普占 37 %。菲奧莉娜的如意算盤是通過(guò)合并打造世界最大的微機(jī)公司，形成對(duì)戴爾的優(yōu)勢(shì)。其實(shí)，惠普在和 Dell 的競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)的根本原因在于，惠普的問(wèn)題是資金周轉(zhuǎn)不夠快。Dell 的資金一年大約可以周轉(zhuǎn)兩次以上，而惠普只有一次。也就是說(shuō)，即使 Dell 的利潤(rùn)率只有惠普的一半，它也可以獲得和后者相同的利潤(rùn)。這樣，Dell 計(jì)算機(jī)降價(jià)的空間就很大，很容易占領(lǐng)市場(chǎng)。顯然收購(gòu)康柏并不能解決這個(gè)問(wèn)題。

　　菲奧莉娜的并購(gòu)方案在董事會(huì)里遭到了 H 和 P 這兩個(gè)家族第二代的一致反對(duì)。為了使方案得到通過(guò)，就得要全體股東大會(huì)的同意了。菲奧莉娜做了很多工作動(dòng)員中小股東投票，促使這項(xiàng)提議通過(guò)，最后股東們以 51% 對(duì) 48% 批準(zhǔn)了收購(gòu)康柏的決定。在這 51% 的贊同票中，有相當(dāng)比例是菲奧莉娜拉來(lái)的票。2001 年，911 前夕，這項(xiàng)惠普歷史上最大的二百五十億美元的收購(gòu)交易終于完成。由于華爾街對(duì)此普遍不看好，新惠普在交易完成的當(dāng)天股票下挫近 20% 。幾天后 911 的恐怖襲擊發(fā)生了，美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下。新惠普的生意一落千丈。2002 年，惠普出現(xiàn)十幾年來(lái)的首次巨額虧損。

　　并入康柏后，惠普并沒(méi)有得到想象中的康柏加惠普的市場(chǎng)份額，在市場(chǎng)份額最低的 2002-2003 年，它而只勉強(qiáng)維持了康柏原有的份額。在商業(yè)史上，類似的事情時(shí)常發(fā)生，兩個(gè)在競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)的公司合并后，不僅沒(méi)有得到累加的市場(chǎng)份額，而且只達(dá)到兩者合并前少的那份。原因很簡(jiǎn)單，在競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)的公司必定有它經(jīng)營(yíng)管理的問(wèn)題。如果這些問(wèn)題得不到解決，合并后問(wèn)題會(huì)翻倍，在競(jìng)爭(zhēng)中會(huì)更加處于劣勢(shì)，從而進(jìn)一步丟失市場(chǎng)份額。這就好比幾塊煤放在一起是一堆煤，而不是能發(fā)亮的鉆石。菲奧麗娜領(lǐng)導(dǎo)下的惠普公司本來(lái)已經(jīng)問(wèn)題多多，再加上一個(gè)問(wèn)題更多的康柏，成堆的問(wèn)題早已超出了她的能力所能處理的。本來(lái)，菲奧莉娜應(yīng)該集中精力解決內(nèi)部的問(wèn)題，如果她有能力解決這些問(wèn)題的話。但是，好大喜功的她選擇了一條急功近利的道路一下走進(jìn)的死胡同。菲奧莉娜在她的自傳中為這次合并進(jìn)行了長(zhǎng)篇的辯解，并且攻擊休伊特家族和帕克特家族，并怪罪媒體。但是民眾并沒(méi)有買賬，事實(shí)上憤怒的股民在合并后的幾天就把她告上了法庭。

　　在菲奧莉娜執(zhí)掌惠普的接下來(lái)的五年間，菲奧莉娜從一個(gè)科技公司變成了一個(gè)電器公司。它原本是和 GE 、IBM 以及 Sun 這樣的科技公司競(jìng)爭(zhēng)，現(xiàn)在它蛻變?yōu)楹?Dell 、索尼、佳能和愛(ài)普生一類的低利潤(rùn)普通電器公司。在菲奧莉娜的任期中，她個(gè)人頻頻在各種媒體中亮相，（當(dāng)然，她解釋為媒體找她。）但是惠普這個(gè)硅谷最有歷史的公司正漸漸被人遺忘。它在個(gè)人機(jī)領(lǐng)域輸給了 Dell ，在數(shù)碼相機(jī)上輸給了佳能、尼康和索尼，在打印機(jī)上輸給了愛(ài)普生和佳能，可以說(shuō)是一敗涂地。

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　　4. 亞洲制造的沖擊

　　菲奧莉娜當(dāng)時(shí)的另一個(gè)指望是，賣打印機(jī)后一勞永逸地掙墨盒錢。這個(gè)策略也沒(méi)有行得通，這里面有除了技術(shù)和商業(yè)的因素，還有更深層的原因，就是來(lái)自亞洲制造的沖擊?，F(xiàn)在，中國(guó)制造似乎成為了一個(gè)時(shí)髦的詞，因?yàn)橹袊?guó)為世界生產(chǎn)從玩具、服裝到家電等各種消費(fèi)品，甚至包括 Burberry 和 Armani 在內(nèi)的奢侈品。但是，這里我想講的亞洲制造并不是指歐美在亞洲進(jìn)行外包加工（比如臺(tái)灣的郭臺(tái)銘），而是指像亞洲人自己的公司在一些產(chǎn)業(yè)上徹底替代歐美公司，比如豐田、本田代替通用汽車和福特，聯(lián)想替代 IBM 等等。很不幸，惠普是亞洲沖擊的犧牲者。

　　二戰(zhàn)后的信息技術(shù)，大多起源于美國(guó)，而硅谷更是世界創(chuàng)新的中心。盡管 2000 年硅谷收到互聯(lián)網(wǎng)泡沫崩潰打擊最大，但是，它依然是信息技術(shù)和（以 Genentech 為代表的）生物技術(shù)創(chuàng)新的中心，但是，和二戰(zhàn)以前不同，每一項(xiàng)起源于歐美的新技術(shù)，用不了多久就會(huì)被日本人、后來(lái)還有韓國(guó)人和中國(guó)人掌握。于是，一種技術(shù)出來(lái)后，歐美公司在沒(méi)有亞洲競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手時(shí)，可以打一個(gè)時(shí)間差，掙一個(gè)高額利潤(rùn)。以前，這個(gè)時(shí)間差有幾十年，現(xiàn)在已經(jīng)縮短到幾年甚至更短。比如，五十年前日本的日立和松下等公司造出可以媲美惠普的示波器花了十幾年的時(shí)間，而到了八九十年代，佳能仿制出惠普的噴墨打印機(jī)幾乎沒(méi)有花任何時(shí)間。這樣一來(lái)，惠普等公司就不得不和亞洲公司面對(duì)面的競(jìng)爭(zhēng)了。

　　在九十年代末，隨著數(shù)碼相機(jī)的普及，高質(zhì)量噴墨相機(jī)的市場(chǎng)迅速增長(zhǎng)，但是由于有佳能和愛(ài)普生等日本公司加入競(jìng)爭(zhēng)，噴墨打印機(jī)的利潤(rùn)被大大壓縮了。一臺(tái)高質(zhì)量的彩色噴墨打印機(jī)本身的價(jià)格不過(guò)一百美元上下。因此，靠賣打印機(jī)顯然掙不了幾個(gè)錢?；萜兆畛鯇⒋蛴C(jī)墨盒的價(jià)錢定的很高，一套墨盒大約是打印機(jī)價(jià)錢的一半。這便是吉列通過(guò)刮胡子刀架掙刀片錢的做法。但是，惠普的墨盒和吉列的刀片有個(gè)很大的區(qū)別。刮胡子刀片是一分價(jià)錢一分貨，吉列的刀片比廉價(jià)低質(zhì)量的確實(shí)好不少，而且刮胡子刀片是一種特殊的商品，對(duì)它的馬虎不得，用一個(gè)劣質(zhì)刀片刮破臉可不是件好玩的事。因此，大眾會(huì)首選吉列刀片。打印機(jī)墨盒則不同，惠普的墨盒本身就是由中國(guó)的 OEM 廠生產(chǎn)的，它和兼容的墨盒在使用上沒(méi)有什么差別，但是價(jià)錢上卻差出了五到十倍，因此很多人不去買惠普所謂的原裝墨盒而使用兼容的。后來(lái)惠普禁止兼容墨盒的出售，但是佳能和愛(ài)普生沒(méi)有禁止，于是人們干脆連惠普的打印機(jī)也不買了。在噴墨打印機(jī)剛出來(lái)時(shí)，惠普是統(tǒng)治這個(gè)市場(chǎng)，而現(xiàn)在，雖然它還是這個(gè)領(lǐng)域最大的廠商，但是在世界的份額只剩下百分之四十幾了。

　　亞洲制造的影響不僅僅在于限制利潤(rùn)率，而且還在于亞洲公司參與制定商業(yè)模式和游戲規(guī)則。如果沒(méi)有佳能和愛(ài)普生等亞洲的競(jìng)爭(zhēng)者，惠普或許還有可能采用吉列的商業(yè)模式一勞永逸地掙錢?，F(xiàn)在，它不僅要和日本公司面對(duì)面的競(jìng)爭(zhēng)，去掙打印機(jī)本身那點(diǎn)蠅頭小利，而且一勞永逸掙墨盒錢的財(cái)路也被斷了。為了抵消亞洲制造的沖擊，歐美公司十分鼓勵(lì)和支持代加工即 OEM 似的亞洲制造，這樣可以降低它們的成本，但是會(huì)千方百計(jì)阻撓亞洲公司打自己的品牌，因?yàn)檫@樣會(huì)對(duì)它們產(chǎn)生威脅?？梢赃@樣講，美國(guó)公司很喜歡 OEM 大王郭臺(tái)銘，不太喜歡松下幸之助和華為的任正非。

　　從 2003 、2004 年起，整個(gè)硅谷開始復(fù)蘇，很多公司回到并超過(guò) 2000 年的水平。但是，惠普一點(diǎn)沒(méi)有好轉(zhuǎn)的跡象。華爾街不斷看空惠普的股票，忍無(wú)可忍的股東們終于決定趕走毫無(wú)建樹的菲奧莉娜。根據(jù)美國(guó)公司的慣例，惠普提供給她一筆豐厚的退休金，然后由她自己提出辭職，這樣大家面子上都好看。菲奧莉娜臨走還從惠普投資者手中拿走了上億美元的現(xiàn)金和股票。但是，股東們寧可花錢請(qǐng)她走。菲奧莉娜離職的當(dāng)天，惠普的股票大漲了 10% 。這是一次慘痛的教訓(xùn)，它說(shuō)明如果一個(gè)公司不能挑選好掌舵人，以后替換掉他成本也是很高的。

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　　5. 峰回路轉(zhuǎn)

　　惠普新的舵手是馬克.赫德。他上任前大家對(duì)他是否能扭轉(zhuǎn)惠普這個(gè)老、大、難的公司也心里沒(méi)底。也難怪，九十年代以前，惠普的高利潤(rùn)很高，節(jié)奏慢一些也沒(méi)關(guān)系，惠普的很多老員工已經(jīng)習(xí)慣了不緊不慢的做事方式。這種樣子顯然很難在競(jìng)爭(zhēng)激烈的微機(jī)市場(chǎng)上生存。在產(chǎn)品上，惠普和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比一點(diǎn)優(yōu)勢(shì)也沒(méi)有。兩年后，雄辯的事實(shí)證明，作風(fēng)直截了當(dāng)?shù)暮盏抡轻t(yī)治惠普的良醫(yī)。赫德很少花時(shí)間做那些漂漂亮亮的 Powerpoint 投影膠片，而是直接在白板上寫寫畫畫。赫德很少講大道理，從來(lái)是用數(shù)字說(shuō)話。他做一小時(shí)報(bào)告，常常要引用幾十個(gè)數(shù)字，平均一分鐘一個(gè)。

　　赫德一上任就對(duì)惠普進(jìn)行了大刀闊斧的改革，他首先裁撤了水平很高但是對(duì)惠普用處不大的研究部門。惠普的研究院歷史久遠(yuǎn)，除了惠普自己早期的各個(gè)研究所，還包括從康柏繼承下來(lái)的原來(lái) DEC 的研究院。后者曾經(jīng)是美國(guó)僅次于 IBM 研究院的計(jì)算機(jī)研究院?；萜昭芯吭喊ㄓ袌D靈獎(jiǎng)得主在內(nèi)的許多著名科學(xué)家。但是，既然惠普已經(jīng)成為了一個(gè)家電公司，那么養(yǎng)這么多科學(xué)家的 必要性就不大了，因此赫德果斷地裁撤了該部門。同時(shí)，赫德對(duì)其它部門也進(jìn)行了相應(yīng)的瘦身，惠普一共裁員一萬(wàn)五千人。同時(shí)，為了減少動(dòng)蕩，赫德基本維持了公司2004 年的架構(gòu)，即分成服務(wù)業(yè)（TSG）、個(gè)人電腦（PSG）和打印設(shè)備（ISG）三個(gè)主要部門，（當(dāng)然還有一些小的獨(dú)立部門）。

　　赫德做的第二件事是從 Dell 手中奪回 PC 機(jī)的市場(chǎng)占有率。赫德采取了和 Dell 直銷模式相反的代銷方法。以前，Dell 靠直銷大大降低了流通渠道的成本，使 Dell 成為美國(guó)最廉價(jià)的品牌機(jī)。Dell 的直銷方式至今被認(rèn)為是它成功的經(jīng)驗(yàn)?；萜詹①?gòu)康柏后，很長(zhǎng)時(shí)間里試圖抄 Dell 的模式，但是做得不成功，反而有點(diǎn)邯鄲學(xué)步的味道。赫德知道別人成功的經(jīng)驗(yàn)對(duì)自己未必合適，因此選擇了適合自己的代銷模式。以前，計(jì)算機(jī)類的

　　電子產(chǎn)品主要是由 Circuit City 和百思買（Bestbuy）這樣的電器連鎖店代銷。這些店會(huì)提供一般百貨店沒(méi)有的對(duì)于大電器的售后服務(wù)?？墒?，今天 PC 機(jī)基本上是開機(jī)就能用，報(bào)廢以前不會(huì)壞，不需要什么服務(wù)?；萜蘸髞?lái)加強(qiáng)了和美國(guó)最大的零售商沃爾瑪以及最大的會(huì)員店 Costco 的合作，將惠普的 PC 機(jī)直接放到這兩家店的貨架上。在短短的幾個(gè)季度內(nèi)，惠普的市場(chǎng)占有率就超過(guò) Dell ，居世界第一位。

　　惠普的另一大業(yè)務(wù)是打印機(jī)，針對(duì)數(shù)碼照片的普及，惠普干脆推出了很多專門打印照片的專用彩色噴墨打印機(jī)。這種打印機(jī)只有一本三十二開的字典大小，不需要聯(lián)入計(jì)算機(jī)，就可以從照相機(jī)或者內(nèi)存卡上直接打印 4x6 寸的高分辨率、高質(zhì)量照片，非常方便。這些打印機(jī)銷路很好。同時(shí)，惠普針對(duì)專業(yè)打印社，推出了多種寬幅高分辨率打印機(jī)。經(jīng)過(guò)努力，惠普基本上扭轉(zhuǎn)了打印機(jī)市場(chǎng)份額下滑的頹勢(shì)。

　　我們?cè)谇懊嫣岬?，惠普衰退有兩個(gè)原因，一是前任領(lǐng)導(dǎo)的能力問(wèn)題，二是它身處的電器行業(yè)受亞洲制造的沖擊?，F(xiàn)在，惠普的第一個(gè)問(wèn)題解決了。赫德顯然是一位稱職的領(lǐng)導(dǎo)，在他的領(lǐng)導(dǎo)下，惠普經(jīng)過(guò)一年左右的努力，利潤(rùn)率幾乎翻了一番，公司的股票也漲了一倍。惠普又重新走上了穩(wěn)步發(fā)展的正軌。但是，現(xiàn)在的惠普已經(jīng)從一家科技公司變成了世界上最大的家電公司之一。它在計(jì)算機(jī)服務(wù)領(lǐng)域的增長(zhǎng)遠(yuǎn)沒(méi)有它在制造業(yè)增長(zhǎng)快。但是，另一個(gè)結(jié)癥顯然不是誰(shuí)能解決的。計(jì)算機(jī)制造業(yè)受反摩爾定理的制約，同時(shí)受到亞洲，這里主要是日本公司的沖擊，日子不會(huì)很好過(guò)。對(duì)于投資者來(lái)講，這也許并不是件好事。因?yàn)楝F(xiàn)在計(jì)算機(jī)和電器制造業(yè)的利潤(rùn)不僅低而且極不穩(wěn)

　　定。下圖是這五年來(lái)，家電行業(yè)股票（包括索尼、松下和美國(guó)的一些電器公司等）和大盤走勢(shì)的對(duì)比，從圖中我們可以看出，家電行業(yè)的股票（藍(lán)線）不僅回報(bào)不如大盤（紅線），而且忽上忽下像做過(guò)山車一樣，這是投資者最不喜歡的。

　　更糟糕的是，惠普已經(jīng)被打上了消費(fèi)電子公司的標(biāo)記，這樣對(duì)于向往創(chuàng)新的工程師和科學(xué)家來(lái)說(shuō)，惠普就不再是他們工作的首選了，這對(duì)惠普的長(zhǎng)期發(fā)展不利。在接下來(lái)的幾年里，受到安迪-比爾定理的影響，為了運(yùn)行Windows Vista ，惠普的計(jì)算機(jī)會(huì)賣的不錯(cuò)，表明上看它的業(yè)績(jī)還會(huì)不錯(cuò)，但是它的市場(chǎng)份額，尤其是海外市場(chǎng)的份額會(huì)受亞洲制造的蠶食，前景不是很美妙。

　　惠普雖然是一個(gè)大公司，但是它從來(lái)沒(méi)有領(lǐng)導(dǎo)過(guò)哪次技術(shù)浪潮。因此，它開創(chuàng)出一個(gè)新行業(yè)的可能性不大。（它不同于蘋果，后者從來(lái)就有創(chuàng)新的基因，因此可以完成從微機(jī)到 iPod 再到 iPhone 的過(guò)渡。前者則很難轉(zhuǎn)型。）它是當(dāng)年以半導(dǎo)體和計(jì)算機(jī)硬件為核心時(shí)代的硅谷的代表，而今天的硅谷，半導(dǎo)體已經(jīng)變得越來(lái)越不重要了?；萜找呀?jīng)不能代表今天硅谷的潮流了，這也是我在開始時(shí)講惠普是黯淡了的巨星的原因。