深創(chuàng)投劉剛：10年堅守 本土創(chuàng)投迎來收獲期

　　7月28日消息，深創(chuàng)投北京分公司總經(jīng)理劉綱、創(chuàng)業(yè)邦執(zhí)行出版人任健做客網(wǎng)易科技直播訪談間，參與創(chuàng)新中國DEMO CHINA 2009系列訪談——第二期：《10年堅守 本土創(chuàng)投迎來收獲期》，共同探討IPO開閘及創(chuàng)業(yè)板漸行漸近對本土創(chuàng)投的機遇和挑戰(zhàn)，以及中國本土創(chuàng)投10年的發(fā)展軌跡。

　　劉綱透露本周日首批申請創(chuàng)業(yè)板上市的108家企業(yè)中，深創(chuàng)投參與10家左右的企業(yè)。10年時間里，深創(chuàng)投的發(fā)展是本土創(chuàng)投的縮影和亮點，共投資了200多家企業(yè)，其中國內上市10家，海外上市28家。公司非常注重和內外資創(chuàng)投機構的合作，投資項目基本都會有其他合作伙伴，比如去年投資的近50個項目中，其投資額在20-30億之間，深創(chuàng)投自己投資了10多億。

　　在投資行業(yè)和標準方面，劉綱表示深創(chuàng)投的投資行業(yè)主要集中在消費品、連鎖、零售、互聯(lián)網(wǎng)、新能源和環(huán)保行業(yè)等方面，投資標準主要集中在四個方面：一是行業(yè)，這個行業(yè)應該是規(guī)模潛力較大的行業(yè)，沒有天花板，或者天花板比較高的行業(yè)，而且要是高成長的行業(yè)；第二是公司團隊，團隊的誠信和它在這個行業(yè)的經(jīng)驗、創(chuàng)新能力以及合作力也是非常重要的考慮標準；第三要看企業(yè)是不是有核心競爭力、核心資源、核心優(yōu)勢，足以建立競爭優(yōu)勢和競爭門檻；第四是財務狀況，不是一定都要盈利，尤其是一些早期項目，我們會考慮整個的融資需求、成本控制，當然還有它的商業(yè)模式等。

深創(chuàng)投北京分公司總經(jīng)理 劉綱

　　以下是訪談實錄：

　　嘉賓：深創(chuàng)投北京分公司總經(jīng)理劉綱

　　主持人：創(chuàng)業(yè)邦執(zhí)行出版人任健

　　網(wǎng)易科技：網(wǎng)易科技的各位網(wǎng)友大家早上好，非常歡迎大家訪問今天的網(wǎng)易科技直播訪談間，我是網(wǎng)易科技的主持人。

　　任?。焊魑痪W(wǎng)友大家早上好，我是任健，創(chuàng)業(yè)邦傳媒的執(zhí)行出版人。

　　網(wǎng)易科技：今天網(wǎng)易科技非常有幸請到了深創(chuàng)投北京分公司總經(jīng)理劉綱先生，請您跟網(wǎng)易科技的網(wǎng)友打個招呼。

　　劉綱：各位網(wǎng)友大家好，非常高興來到網(wǎng)易和創(chuàng)業(yè)邦舉辦的論壇中，謝謝大家。

　　本土創(chuàng)投10年發(fā)展的3個階段

　　網(wǎng)易科技：劉總可以說是創(chuàng)投行業(yè)的知名專家，今天我們將和他一起討論IPO、創(chuàng)業(yè)板以及本土創(chuàng)投。上個周末IPO開閘，有108家公司申請在創(chuàng)業(yè)板上上市，請問您對離創(chuàng)業(yè)板越來越近的本土行業(yè)的看法。

　　劉綱：創(chuàng)業(yè)板漸行漸近，108家企業(yè)首批申報在創(chuàng)業(yè)板上市，我們認為這對中國創(chuàng)投來講是一個非常重大的利好，當然了，對整個中國資本市場的建設也是非常重要的。

　　網(wǎng)易科技：在所有申請創(chuàng)業(yè)板上市的公司中，深創(chuàng)投參與情況怎樣？

　　劉綱：因為這是我們總部投資的，具體情況我不太清楚，大概是10家左右。

　　網(wǎng)易科技：好的。在這十年中，深創(chuàng)投投資了非常多的項目，大概有200個左右，作為重要參與者，您可以談談這十年來創(chuàng)業(yè)投資中的變化嗎？或者做一下總結。

　　劉綱：我在深創(chuàng)投沒有待這么長時間，之前我在湘財證券下屬的創(chuàng)投公司，從2000年開始，也將近10年時間了，回過頭來看，10年時間對中國本土創(chuàng)投來講應該分成三個階段：

　　第一階段是初創(chuàng)時期，基本那時國內創(chuàng)投經(jīng)驗缺乏，資金也不夠，基本是由各地政府推動為主，比如當時在北京、上海、廣州、深圳都分別成立了由政府出資、社會資本參與的創(chuàng)投機構，深創(chuàng)投也是在那個時期成立的。在這個階段，國內的創(chuàng)投力量與國外相比處于比較弱小的階段，也是學習和發(fā)展的階段。這個時期有很多企業(yè)沒有能夠堅持下來，深創(chuàng)投在這段時期，相對實力較大、機制比較靈活，整個管理團隊還不錯，所以度過了這個時期，而且當時深創(chuàng)投還探索了一些外幣投資，所以有少量項目在海外上市。

　　我想，（對于深創(chuàng)投來說），05、06年是一個重要轉折時期，中國股票市場全流通，股權分置改革基本完成，06年之后，國內也開始了新股發(fā)行，04年推出中小板，06年新股上市，這對于本土創(chuàng)投，甚至是對整個中國創(chuàng)投來講，應該是一個非常重大的分水嶺。

　　由于前段時間本土創(chuàng)投的學習、發(fā)展和準備，在這段時間，以深創(chuàng)投和其他一些創(chuàng)投公司為代表，實現(xiàn)了很多企業(yè)在國內上市的零的突破，目前我們（投資的企業(yè)）在國內上市的有10家，在海外（上市）的有28家，還有一些其他的企業(yè)，當然也有一些外資創(chuàng)投投資的企業(yè)在國內上市了。從06年到目前，國內掀起了一股高潮，隨著金融危機的影響，這一階段的勢頭有所放緩。

　　第三個階段就是創(chuàng)業(yè)板推出，應該是本土人民幣基金和創(chuàng)投公司大發(fā)展的時期，相信在這個全球資本市場、創(chuàng)投處于低谷的階段，中國經(jīng)濟一枝獨秀和資本市場重大的利好政策，應該會在未來掀起一股中國人民幣資金發(fā)展的高峰。 [page]

　　深創(chuàng)投10年發(fā)展模式

　　任?。核麄兘?jīng)常說“十年磨一劍”，深創(chuàng)投的這十年也是中國本土創(chuàng)投的縮影和亮點，從深創(chuàng)投這家公司可以看出涵蓋了本土創(chuàng)投發(fā)展的種種創(chuàng)新，比如管理模式的創(chuàng)新、在全國有30多家分公司，跟外資進行了合作，包括投資一些項目的階段。第二，對于您來講，您對于個人人生的投資也有非常好的把握，您進入深創(chuàng)投的階段正好是深創(chuàng)投快速高歌猛進的時候，請您用幾句話總結一下深創(chuàng)投十年來的模式和成功要點。

　　劉綱：我想，這種總結可以用我們公司領導層的總結，更加全面和有代表性，從業(yè)內人員的角度來看，第一點就是一句俗話，感謝黨，感謝人民。首先是國家不斷改善對于創(chuàng)投的支持政策和資本市場的支撐體系，十年以來國家先后出臺了很多支持創(chuàng)投發(fā)展的政策，包括《創(chuàng)業(yè)投資管理振興辦法》，這是由國家發(fā)改委財經(jīng)司、劉博士、許司長、曹司長他們這一群政策制定者推動的，當然還有各部委。后來又專門出臺了引導基金的政策以及在“十一五”科技規(guī)劃綱要中提出的從資本市場、銀行金融各個體系方面的支持，我覺得這是中國創(chuàng)投發(fā)展的重要外部環(huán)境和推動力量。

　　第二，深圳市的機制，包括后來國資委對深創(chuàng)投管理的機制，創(chuàng)造了有利的環(huán)境，也是深創(chuàng)投發(fā)展的重要條件。

　　第三，公司管理層，從最早的創(chuàng)始人到后來各期管理者，到以我們目前董事長、總裁為代表的高級管理層，他們嘔心瀝血的工作以及創(chuàng)新，還有全體員工，這是（深創(chuàng)投成功的）重要條件。

　　還有，中國大量中小企業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新，也是重要的原因。

　　任?。褐行∑髽I(yè)發(fā)展難第一就是融資難，第二就是投資，過去本土創(chuàng)投在本土這塊，比如在省里，很少跨界，而深創(chuàng)投是立足于深圳，輻射全國，對于這兩個創(chuàng)新，當時是怎么思考的？

　　劉綱：第一就是政府的政策，深創(chuàng)投在成立之初，當時深圳市的領導，包括最早的創(chuàng)始人，李子彬市長、莊心一市長，都有非常開闊的視野，深創(chuàng)投不能只做成深圳的創(chuàng)投，而應該是全國的創(chuàng)投，在投資區(qū)域上，政府沒有限定只投深圳。但我們在實際投資中會以深圳、廣東、珠三角地區(qū)（為主），兼顧全國地區(qū)，這是一個非常重要的規(guī)定，解決了你說的投資難的問題，可以在全國進行投資。

　　融資難和投資難的問題解決相關聯(lián)，由于我們在全國投資，所以考慮到建立全國分支機構，建立全國分支機構有兩個階段，第一階段，最初我們在上海、武漢、哈爾濱設立了第一批深創(chuàng)投分支機構，那時還是從發(fā)展項目、發(fā)展網(wǎng)絡的角度（考慮）。后來我們發(fā)展成和引導基金合作，創(chuàng)立各地分支機構的模式，應該說是在國家創(chuàng)業(yè)投資引導基金政策支撐之下作出的重大創(chuàng)新，這是我們公司現(xiàn)任董事長、總裁以及高管班子、全體員工的重要創(chuàng)新，甚至還提名了深圳市“金融創(chuàng)新獎”。

　　我們大概是從05、06年開始探索利用國家引導基金的政策，當時是《創(chuàng)業(yè)投資管理辦法》中的一句話，政府要通過財政資金引導社會資本創(chuàng)新投資，當然后來我們也跟發(fā)改委財經(jīng)司的建軍（音）處長溝通過很多次。第一個創(chuàng)投引導基金是06年在蘇州設立的，這是我們取得的一個重要突破，現(xiàn)在看來，蘇州的發(fā)展還是很不錯的，經(jīng)過兩三年的發(fā)展，規(guī)模已經(jīng)擴大了將近一倍，達到了三四億的規(guī)模，而且（投資的）一家（公司）已經(jīng)取得了上市的突破。

　　第二家是在北方地區(qū)，山東淄博，我也有幸參與了這支基金的設立，算是創(chuàng)立者之一。

　　從這兩支基金開始，一開始我們是在17個省市，到今年年底會達到30個省市，和地方政府建立合作的創(chuàng)業(yè)投資引導基金，目前我們在北京市和發(fā)改委和財政局主導的中小企業(yè)處共同成立了一個“中小企業(yè)引導基金”，規(guī)模一個億，政府出三千萬，北京市對這個業(yè)務非常重視，專門準備了八個億的引導基金的規(guī)模，算是全國（引導基金）規(guī)模最大的之一。

　　通過和政府引導基金合作建立全國網(wǎng)絡，為深創(chuàng)投形成了非常重要的競爭優(yōu)勢，應該說深創(chuàng)投目前是全國網(wǎng)絡最大的公司，人員也擴大到了200人。

　　和政府建立引導基金網(wǎng)絡形成了深創(chuàng)投的核心優(yōu)勢，大概有幾個重要特點：第一就是融資，政府資金、社會資本再加上我們的資金，有放大兩倍的效應，我們出30%，政府和當?shù)爻?0%；

　　第二，在投資項目源上有了非常大的發(fā)展，從前年、去年到今年上半年來看，我們的投資呈現(xiàn)一個特點，由深圳本部發(fā)展的投資項目為主逐步向由地方分支機構發(fā)現(xiàn)和引導的投資項目為主，（這個比例）在去年已經(jīng)達到了50%以上，今年上半年（比例）達到了60%以上，（這些項目）都是由地方分支機構發(fā)現(xiàn)的，為我們提供了豐富的項目源，這些項目都是當?shù)卣С?、推薦的。

　　第三，（和引導基金合作）為我們形成了服務項目的能夠，我們和全國各地政府合作，企業(yè)要在全國各地發(fā)展市場，我們就能夠為他們整合資源、擴展市場空間，這也是我們的核心競爭優(yōu)勢之一。

　　任?。何矣幸粋€比喻不知道對不對，把深創(chuàng)投比喻成足球隊中的德國隊，感覺并不是以球星風范來代表球隊，而是整體團隊的推進和配合。我們可以看到，在深創(chuàng)投投資的兩百多個項目里，早、中、晚期都投了很多，而且涵蓋的行業(yè)非常龐雜，我們想知道，深創(chuàng)投在選擇項目時的依據(jù)是什么？

　　劉綱：我想是從兩個角度、兩個層面來說，第一，從深創(chuàng)投目前的風格來講，既有團隊的協(xié)同作用，也有明星效應，比如我們公司的董事長靳海濤（音）先生，他在投資、企業(yè)兩個領域都有豐富的經(jīng)驗，最早在國內資本市場推動三次企業(yè)IPO和發(fā)行新股的業(yè)務；我們的總裁李萬壽（音）先生也是從深創(chuàng)投設立開始就任籌備副組長，一直到現(xiàn)在，有非常豐富的經(jīng)驗、非常廣泛的人脈，這些就是我們公司的明星。

　　當然，包括我們的投資經(jīng)理，有程文振（音）、重慶的曲翔（音）等，都是明星投資經(jīng)理。剛才說了，我們的成員有將近200人，分布全國三十多個省市，這就造成了我們團隊的風格，既有團隊，又有明星，這就區(qū)別于國外投資公司的特色，他們一般都是以合伙人為主，這是我們公司的特點。

　　剛才您說到了我們公司選擇項目的依據(jù)和標準，我想，從核心和本質來講，我們應該選擇伴隨中國成長而成長起來的行業(yè)，這是最核心的標準，具體到微觀層面來講可能包括幾個方面的指標：第一是行業(yè)，這個行業(yè)應該是規(guī)模潛力較大的行業(yè)，沒有天花板，或者天花板比較高的行業(yè)，而且要是高成長的行業(yè)。

　　第二是公司團隊，公司團隊的誠信和它在這個行業(yè)的經(jīng)驗、創(chuàng)新能力以及合作力也是非常重要的考慮標準。

　　第三要看企業(yè)是不是有核心競爭力、核心資源、核心優(yōu)勢，足以建立競爭優(yōu)勢和競爭門檻，當然這就包括很多方面，產(chǎn)品、技術、特許資質等方面。

　　第四，我們還要考慮他們的財務狀況，當然不是一定都要盈利，對一些早期項目，我們考慮它的財務狀況會考慮整個的融資需求、成本控制，當然，還有它的商業(yè)模式，我們會通過這些指標最終選擇項目。

　　創(chuàng)投是“企業(yè)家背后的企業(yè)家”

　　任健：創(chuàng)業(yè)邦傳媒在今年做了2009DEMO China活動，您作為主要評選嘉賓也參加了6月17日的“開局之賽”，這個舞臺上有很多中小企業(yè)，他們都來做了新產(chǎn)品展示和企業(yè)商業(yè)模式的路演，請問您怎樣看待中國中小企業(yè)發(fā)展創(chuàng)新和他們跟投資的結合？

　　劉綱：首先我覺得中國有大量具有高成長性的中小企業(yè)，這是中國創(chuàng)投發(fā)展的核心動力，我也非常感謝能夠多次參加創(chuàng)業(yè)邦DEMO的活動，我覺得選拔的企業(yè)還是很優(yōu)秀的，都具有剛才我說的特點，團隊很專業(yè)、素質很不錯，商業(yè)模式很有特色，能夠滿足市場需要等核心競爭力。

　　總體來講，我個人還是認為在目前中國中小企業(yè)中也分成幾種類型：第一種是在有豐富創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗指導驅動下的中小團隊創(chuàng)業(yè)企業(yè)，有海歸派的，甚至還有一些創(chuàng)投人員、咨詢人員，獲得MBA學歷的有豐富經(jīng)驗的人創(chuàng)建的團隊。比如我們今天參加今天的網(wǎng)易也具有這個特點，我認為具有這種特點的企業(yè)往往能夠找準目標、模式，非常迅速地成長起來，過去十年，網(wǎng)易成長起來，成為了中國最大的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之一，這是一種類型。

　　還有一種類型，比如劉永好這樣的公司，他們是本土土生土長，在機會來臨之前把握住機會然后成長起來的，經(jīng)驗和治理能力也在不斷發(fā)展和完善之中。

　　第三種類型的企業(yè)，有一定創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗、有一定把握資源的能力，也不完全是土生土長起來的，大體來說可以分成這些類型。這些企業(yè)的特點，在投資時把握各不一樣，側重點也不一樣。

　　任健：很多人都把VC比作摘果實的人，上市之前投資，上市之后退出，獲得一塊很大的利潤。我去過很多中外VC公司，去深創(chuàng)投公司時讓我有非常不同的感覺，深創(chuàng)投和它投資的很多企業(yè)，尤其和早期企業(yè)在同一層樓上，深創(chuàng)投除了投資以外，是不是還給企業(yè)提供很多服務，并不是像人們普遍認為的VC就是摘果實的人這樣的定義，深創(chuàng)投和企業(yè)在一層樓上，除了錢以外，對他們到底還有什么幫助？

　　劉綱：VC也好、PE也好，簡單定義為“摘果實”肯定不是非常準確的，當然，確實也存在很多在上市前投資企業(yè)的情況，看起來像是摘果實，即使是上市前投資，這個企業(yè)需要創(chuàng)投，肯定也有他的原因，這個層面我們就不談了。

　　來談一談更加早期的，VC，我們深創(chuàng)投在整個投資考慮上是均衡性投資，以早期和成長性為主，大約占到70-80%的份額，都投資于早期和偏早期。從我們今年上半年的總結來看，早期項目達到了30%，投資額也達到了30%，呈現(xiàn)出逐步向早期項目前移的投資現(xiàn)象。我認為這是創(chuàng)投的核心競爭力，創(chuàng)業(yè)投資、風險投資價值的源泉其實是來自于發(fā)現(xiàn)項目、培育項目以及實現(xiàn)項目價值的鏈條，如果你能夠更早地發(fā)現(xiàn)一些項目，在別人沒有看上、沒看懂的，你能夠看上、看懂，并且做了投資，這就像撿到了一塊寶，從礦石變成寶石，這個識別能力和打磨過程是我們創(chuàng)業(yè)投資核心的價值。

　　我們在北京創(chuàng)辦了一個深創(chuàng)投北京孵化器，這個孵化器的功能是要實現(xiàn)培育價值的功能，創(chuàng)業(yè)投資的第二個價值就是培育價值，你投資了一個企業(yè)，這個企業(yè)就像一個正在成長的少年，還有很多不成熟、不完善的地方，很多企業(yè)家都是創(chuàng)業(yè)成才、自學成才，有他的長處，但也有短板，我們就像木桶原理一樣，不斷提高、彌補他的短板，使他的各項能力發(fā)展起來，實現(xiàn)這個企業(yè)的發(fā)展。我們在北京投資了廣世通達（音）和榮點（音），這個事情是我的投資伙伴陶博士主要推動的。

　　這個過程中我們還為企業(yè)帶來價值增值，一是為他們提供了相對比較編譯的辦公環(huán)境，二是參與他們的董事會幫助他們進行戰(zhàn)略制定。第三，每次去很多機構，包括你們去那里訪問時，我們都會把這些機構介紹到榮點去，幫助他們做市場推廣、拓展，這些工作都能夠為企業(yè)帶來價值，是一個培育的過程。

　　我想，創(chuàng)業(yè)投資絕對不是摘果子的行業(yè)，而是要發(fā)現(xiàn)優(yōu)良果實，把它播種下去，在這個過程中還要不斷澆水、灌溉、培育，最終在合適的時機實現(xiàn)你的價值。有句話說創(chuàng)投“企業(yè)家背后的企業(yè)家”，創(chuàng)業(yè)投資實質上也是企業(yè)家。

　　網(wǎng)易科技：剛剛劉總對所投資行業(yè)的標準、引導方法做了非常好的解釋，我們也知道，深創(chuàng)投在過去的時間里投資了非常多的行業(yè)，包括一些傳統(tǒng)行業(yè)和IT行業(yè)，能不能透露一下深創(chuàng)投今年投資的行業(yè)、近期關注的行業(yè)，在未來會不會投資一些新興產(chǎn)業(yè)，比如手機、互聯(lián)網(wǎng)等新興行業(yè)？

　　劉綱：這是一個挺好的問題，我也想介紹一下。在投資行業(yè)的特點上，從我們總裁今年總結的一些東西來看，也是不斷從傳統(tǒng)行業(yè)向新興行業(yè)或者特色行業(yè)、國家支持的重點行業(yè)轉移，投資額不斷向這些行業(yè)傾斜。根據(jù)我們上半年的情況來看，主要是在消費品、連鎖零售、互聯(lián)網(wǎng)以及新能源環(huán)保行業(yè)中加大了投資力度。

　　我想，這既是我們自己的判斷，也是市場推動的結果。創(chuàng)業(yè)板的本質特點就是要支持創(chuàng)新性和高成長性的行業(yè)，這對于我們未來把握、選擇行業(yè)也是一個非常重要的指導。 [page]

　　網(wǎng)易科技：深創(chuàng)投作為本土行業(yè)的領跑者，你們未來會不會更多考慮和外資投資機構合作？

　　劉綱：我們在投資每個項目時，都在和內資、外資展開著合作，去年我們投資了將近50多個項目，實際上這些項目承載的投資額將近20到30億，我們自己投了10多億，這意味著我們在每個項目中都有其他的合作伙伴和我們一起投資。

　　任?。耗鷧⒓恿薉EMO China這個活動，參與的觀眾有上千人，展示的項目有一百多個，您覺得他們除了新產(chǎn)品和新技術的展示之外，什么樣的公司和商業(yè)模式是你最看好的？通過這個活動，請您給企業(yè)提幾點建議吧。

　　劉綱：首先我認為DEMO這個活動是很好的活動，對于發(fā)現(xiàn)各地優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)揮了很重要的作用，創(chuàng)投機構的合伙人和高級投資人員一起評價一個企業(yè)，這個形式挺好的。而且我也注意到，這次創(chuàng)業(yè)邦和網(wǎng)易合作在全國巡回做這個活動，都是和各地高新開發(fā)區(qū)合作，這是一個很好的方向，過去我認為DEMO活動偏早期，我們看的一些項目相對都偏早期，更多是在天使投資和早期VC階段，這些我們也會非常重視和關注，這次DEMO活動深入到全國各地的高新區(qū)，是一個非常重大的轉變，也是開拓性的發(fā)展，我相信這種方式能夠發(fā)掘各地的早期和成長階段的優(yōu)秀企業(yè)，如果有更多的優(yōu)秀項目，就會有更多的投資實際投入進去。

　　網(wǎng)易科技：好的，非常感謝劉總，這里還有最后一個問題，稍微有一些敏感，2007年的牛市成就了深創(chuàng)投，現(xiàn)在有一種說法，今年的黑馬其實是達晨創(chuàng)投，您如何看待這種說法？

　　劉綱：達晨是我們非常熟悉的合作伙伴，我們公司和他們都在深圳，我看到達晨在最近也做了一些融資的工作，投了很多非常好的項目，我想我們和他們有一個共同的特點，中國高速發(fā)展的過程，是中國本土創(chuàng)投崛起的共同組成部分，我想在未來深創(chuàng)投會繼續(xù)保持國內領先位置，達晨等其他本土創(chuàng)投也會迅速發(fā)展起來，成為整個中國創(chuàng)投的主力軍。

　　網(wǎng)易科技：非常感謝劉總參與科技訪談間與我們探討本土創(chuàng)投的問題，謝謝。

　　劉綱：謝謝。（文飛翔）

　　(本文來源：網(wǎng)易科技報道)