通脹通縮 宏調(diào)政策向左還是向右

　　本報(bào)記者 晏琴報(bào)道

　　盡管全球經(jīng)濟(jì)尚在底部徘徊，物價(jià)指數(shù)呈負(fù)增長(zhǎng)，但市場(chǎng)對(duì)通貨膨脹的預(yù)期已相當(dāng)強(qiáng)烈。國(guó)際大宗商品對(duì)此率先作出反應(yīng)，黃金價(jià)格、國(guó)際油價(jià)、有色金屬以及農(nóng)產(chǎn)品等價(jià)格均出現(xiàn)了大幅上漲。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看，今年股市和樓市表現(xiàn)堅(jiān)挺，分析人士指出其背后不乏通脹預(yù)期的推動(dòng)。

　　對(duì)于目前中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，中國(guó)發(fā)展研究基金會(huì)副秘書長(zhǎng)、前亞洲開(kāi)發(fā)銀行中國(guó)代表處首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯敏認(rèn)為，“通縮風(fēng)險(xiǎn)在減少，通脹風(fēng)險(xiǎn)反而加大了”。湯敏告訴《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者：“現(xiàn)在通脹預(yù)期已經(jīng)越來(lái)越高。通脹預(yù)期的形成，是有一系列信息的。比如說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸回暖，貨幣政策比較寬松，國(guó)際原油價(jià)格、大宗產(chǎn)品價(jià)格都在回調(diào)。這些都形成了通脹的預(yù)期。反過(guò)來(lái)，預(yù)期又在推動(dòng)著通脹形成。所以我們要特別警惕這種情況出現(xiàn)?！?/p>

　　中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所最新發(fā)布的第二季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)報(bào)告也指出，未來(lái)6個(gè)月，我國(guó)有出現(xiàn)通縮急劇逆轉(zhuǎn)為通脹的風(fēng)險(xiǎn)。

　　清華大學(xué)國(guó)情研究中心管清友博士此前對(duì)《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示，盡管近幾個(gè)月的CPI和PPI漲幅持續(xù)維持負(fù)值，但是兩個(gè)數(shù)據(jù)企穩(wěn)甚至回升的趨勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)。比如，4月份PPI數(shù)據(jù)雖然同比下降6.6%，但原油出廠價(jià)格下降53.6%就將PPI數(shù)據(jù)的降幅大大拉高。若考慮到去年同期的高基數(shù)效應(yīng)，中國(guó)出現(xiàn)通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)比較小。

　　“季節(jié)調(diào)整后CPI環(huán)比數(shù)據(jù)在三四月份均為正值，雖然四五月環(huán)比有所波動(dòng)，但三個(gè)月增長(zhǎng)年率也顯示消費(fèi)者價(jià)格已經(jīng)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，據(jù)此判斷通貨緊縮已接近尾聲，處于變異的邊界時(shí)期?！敝袊?guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)劉元春指出，盡管CPI環(huán)比呈現(xiàn)抬頭之勢(shì)，但是在信貸增量同比大增的時(shí)候，我國(guó)物價(jià)水平同比仍然保持負(fù)增長(zhǎng)。“這一反差更說(shuō)明未來(lái)通脹壓力加強(qiáng)。”

　　按照弗里德曼廣為人知的理論，通貨膨脹本質(zhì)是一種貨幣現(xiàn)象。當(dāng)下通脹預(yù)期的源頭也無(wú)疑來(lái)自貨幣體系的開(kāi)閘放水。貨幣供給和通貨膨脹具有顯著的正相關(guān)性，而貨幣供給大約會(huì)在一兩個(gè)季度之后傳遞到通貨膨脹當(dāng)中。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)上有推論認(rèn)為，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）的增速若大于GDP與CPI之和，那么出現(xiàn)通脹的概率會(huì)較大。從今年第一季度的數(shù)據(jù)看，M2的增速為25%，GDP的增速為6.1%，CPI為負(fù)1%，顯然M2增速明顯高于后兩者之和。這表明已有大量貨幣剩余。由此，造成的流動(dòng)性泛濫，促使新一輪資產(chǎn)泡沫正在形成。

　　管清友還對(duì)記者表示，“中國(guó)未來(lái)的通脹壓力還是存在的，而且同時(shí)還可能面臨全球其他經(jīng)濟(jì)體的滯脹威脅?！?/p>

　　綜合種種因素，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前行壓力巨大?！皬呢泿耪呱蟻?lái)說(shuō)，需要謹(jǐn)慎起來(lái)。如果風(fēng)險(xiǎn)成真，再采取措施可能就為時(shí)較晚了。從企業(yè)來(lái)說(shuō)的話，也要做好各種各樣防通脹的準(zhǔn)備?！睖舾嬖V記者，如果通脹預(yù)期一旦形成，或者形成趨勢(shì)，對(duì)于尚未企穩(wěn)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，高通脹必然會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及對(duì)老百姓收入帶來(lái)負(fù)面影響。但如果比較低的通脹，比如1%、2%、3%的通脹，問(wèn)題是不大的。湯敏還表示，“現(xiàn)在談‘通脹形成’這樣的言論還為時(shí)過(guò)早，但通脹預(yù)期存在，風(fēng)險(xiǎn)也在加大。”