中國互聯(lián)網(wǎng)引領(lǐng)第四波上市潮 警惕引發(fā)投資泡沫

　　今年，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)掀起第四波上市熱潮。7月27日，完美時空登陸納斯達克；10月9日，軟件企業(yè)金山在香港聯(lián)交所掛牌；11月1日，巨人網(wǎng)絡在紐約證券交易所掛牌；11月2日，網(wǎng)龍在香港上市；11月6日，阿里巴巴在香港聯(lián)交所掛牌。12月18日，太平洋網(wǎng)絡董事長兼CEO林懷仁受邀敲響香港聯(lián)交所的上市鐘，太平洋網(wǎng)絡正式在聯(lián)交所掛牌交易。至此，中國互聯(lián)網(wǎng)公司的股價總市值膨脹到近700億美元。

　　6家互聯(lián)網(wǎng)公司的成功上市成為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)貫穿2007年度的最大亮點。特別是阿里巴巴、巨人等公司上市后的出色表現(xiàn)，不禁讓人感嘆：網(wǎng)絡概念股上市的“黃金時代”回來了。

　　阿里巴巴引發(fā)第四波上市潮

　　據(jù)了解，1999、2000年以門戶網(wǎng)站為首的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)登陸納斯達克，引發(fā)了中國網(wǎng)絡概念第一波上市潮，2003年開始的以51JOB、攜程等服務概念的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的上市則引發(fā)了第二輪上市熱，2004年以來，盛大、九城、騰訊等的上市引領(lǐng)了第三波風潮。

　　業(yè)界普遍認為，阿里巴巴的上市在激發(fā)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市的想像空間的同時，亦激活了內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)和上市的熱潮。阿里巴巴的上市無疑引領(lǐng)了中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的第四波上市潮流。

　　隨著中國互聯(lián)網(wǎng)上市高潮的再度來臨，風險投資商也比以往更加關(guān)注中國市場。今年以來，互聯(lián)網(wǎng)公司舉辦的大型論壇上，幾乎無一例外地都設立了風險投資商演講環(huán)節(jié)，IDG、軟銀、賽伯樂等風投的身影更是時常閃現(xiàn)。“公司一旦上市，風投的回報將十分豐厚。”有關(guān)專家說，完美時空就是一個典型的例子。據(jù)了解，軟銀賽富一年前花800萬美元投資完美時空，在后者上市后獲得的回報竟高達4億美元，“一年內(nèi)竟翻了50倍！”而在此之前，軟銀賽富投資盛大網(wǎng)絡，獲得的回報也高達14倍。

　　“中國概念”風行資本市場

　　今年中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的整體發(fā)展態(tài)勢良好，加之各網(wǎng)絡巨頭在資本市場上的出色表現(xiàn)，讓互聯(lián)網(wǎng)公司重新獲得了投資人的關(guān)注。今年上市的互聯(lián)網(wǎng)新股與前幾年上市的互聯(lián)網(wǎng)公司存在較大的區(qū)別。最為主要的特點在于：這些互聯(lián)網(wǎng)公司擁有穩(wěn)定的盈利、清晰的商業(yè)模式和良好的市場前景，而且這些公司模式主要是將互聯(lián)網(wǎng)與某一傳統(tǒng)領(lǐng)域結(jié)合，從而獲得更加明確的目標客戶群的支持。如阿里巴巴的“互聯(lián)網(wǎng)＋批發(fā)”(B2B)模式，如網(wǎng)龍、完美時空、金山、巨人的“互聯(lián)網(wǎng)游戲”模式。其中大部分公司首日上市便獲得了投資人的追捧。

　　除了今年剛剛上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)外，新浪、搜狐、百度等國內(nèi)網(wǎng)絡巨頭在資本市場表現(xiàn)亦可圈可點。其中，美國納斯達克股市近日宣布，由于近一年股價表現(xiàn)較好且交易量活躍，中國搜索引擎提供商百度公司已成為納斯達克100指數(shù)和納斯達克100平均加權(quán)指數(shù)的一部分，從此百度的股價變動將影響全球股市交易市場。由此，我們有理由相信中國有一些網(wǎng)絡公司會成為世界級公司。

　　另一方面，今年上市的6家內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)公司中，有4家選擇了在香港聯(lián)交所登陸。與以往不同，曾經(jīng)國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司皆認為香港股市對于科技股的理解程度不深，對科技股的承受能力比較小。但今年，這樣的觀念得以180度的逆轉(zhuǎn)，阿里巴巴集團主席馬云在阿里巴巴上市時即表示，之所以選擇香港，是因為香港股市更能理解阿里巴巴的模式。

　　顯然，納斯達克已不再是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市的首選。為此，納斯達克正式成立北京代表處。納斯達克股票市場亞洲區(qū)董事總經(jīng)理、中國區(qū)首席代表徐光勛近日也透過媒體表示，希望把有能力上市的公司都游說到納市，并透露與淘寶網(wǎng)、久游網(wǎng)等均有接觸。很顯然，經(jīng)過2007年互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的風光上市，納市、香港聯(lián)交所、紐交所都想爭取更多中國優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的加盟。

　　“中國概念”無疑為2007年的資本市場畫上了濃墨重彩的一筆。

　　巨人與太平洋網(wǎng)絡“流血上市”敲警鐘

　　大量的上市企業(yè)表明了中國互聯(lián)網(wǎng)業(yè)迎來了新一輪春天。不過，新一輪互聯(lián)網(wǎng)排隊上市的熱潮也同樣引發(fā)了業(yè)內(nèi)對于互聯(lián)網(wǎng)投資泡沫與理性的爭論，“流血上市”的說法也開始在業(yè)內(nèi)流行。

　　知名IT界人士付亮在其新浪博客上撰文，表示“巨人、大平洋相繼跌破發(fā)行價，對其公司影響并不大。但對期望上市的后來者來說，這并不是好消息，此后上市將更加困難，即使勉強能夠上市，可融到的資金也將明顯減少。尤其是類似的網(wǎng)絡游戲、行業(yè)門戶影響更大。”另外，TOM在線的黯然退出香港主板和納斯達克，以及隨后宣布正式放棄新聞門戶業(yè)務，似乎也是對這種說法的佐證。

　　我們由此不難看出，海外投資人對于中國概念股的資質(zhì)是相當挑剔的。如果一家中國上市公司無法成為一個有潛力的行業(yè)領(lǐng)軍者，就很難在資本市場上獲得成功。這點在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的領(lǐng)軍人物——新浪、搜狐、百度和阿里巴巴身上可以得到很好的印證。