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宜品集團擬港股上市：上半年期內(nèi)利潤下滑43%，港股同等利潤規(guī)模乳業(yè)公司日交易額僅有100萬港元左右

2025/9/16 18:52:28      挖貝網(wǎng) 周路遙

近期，宜品營養(yǎng)科技（青島）集團股份有限公司（以下簡稱宜品集團）向港交所遞交了招股說明書，擬在港交所主板上市。

招股書顯示，宜品集團專注于羊奶粉及特殊醫(yī)學用途配方食品領(lǐng)域，為全年齡段消費者，特別是易過敏、乳糖不耐受或消化吸收不良人群提供高營養(yǎng)、易吸收、低致敏的解決方案。產(chǎn)品矩陣涵蓋嬰幼兒配方羊奶粉、特殊醫(yī)學用途配方食品、嬰幼兒配方牛奶粉、兒童及成人配方奶粉產(chǎn)品等。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告的數(shù)據(jù)，以2024年對應(yīng)產(chǎn)品的零售額計，宜品集團在我國
羊奶粉市場排名第二，市場份額為14.0%；在中國嬰幼兒配方羊奶粉市場排名
第二，市場份額為17.6%；在中國嬰兒特殊醫(yī)學用途配方食品市場中，排名中國本土品牌第二，市場份額為4.5%。

上半年期內(nèi)利潤下滑43%，有息借款高達7.22億元但現(xiàn)金及等價物僅有3.22億元

近年來，宜品集團的利潤表現(xiàn)并不穩(wěn)定，并且總體上還呈現(xiàn)下滑的趨勢。

2022年至2024年，宜品集團營收分別為14.02億元、16.14億元、17.62億元，期間利潤分別為2.27億元、1.68億元、1.72億元。2025年上半年，宜品集團實現(xiàn)營收8.06億元，同比下降10.4%；期間利潤為5668.8萬元，同比下降42.6%。

對于今年上半年的業(yè)績波動，宜品集團表示，收入下滑10.4%主要是由于包裝更新暫時調(diào)整了我們的發(fā)貨節(jié)奏，導致嬰幼兒配方奶粉的出貨量下降。其中，公司核心產(chǎn)品嬰幼兒配方羊奶粉收入由人民幣550.0百萬元減少18.6%至人民幣447.8百萬元，該下降主要是由于過渡至新包裝，暫時影響了產(chǎn)品的曝光度和銷售。

另外，從長期來看，宜品集團可能還需要面臨生育率不斷走低帶來的風險。公開資料顯示，我國常住人口生育率呈持續(xù)下降趨勢，2023年為2.82%，較2022年（3.02%）下降0.2個百分點，較2020年峰值（3.73%）下降0.91個百分點。

除了業(yè)績，宜品集團的資金情況同樣值得關(guān)注。

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截至今年6月30日，宜品集團計息銀行及其他借款合計為7.22億元，其中非流動部分為2.19億元，流動部分為5.02億元。不過目前，公司現(xiàn)金及等價物僅有3.22億元。

港股同等利潤規(guī)模乳業(yè)公司日交易額僅有100萬港元左右

目前，在港交所上市的乳業(yè)公司有蒙牛乳業(yè)（02319.HK）、中國飛鶴（06186.HK）、現(xiàn)代牧業(yè)（01117.HK）、中國圣牧（01432.HK）、原生態(tài)牧業(yè)（01431.HK）和澳優(yōu)（01717.HK）等。其中，原生態(tài)牧業(yè)、澳優(yōu)在利潤規(guī)模上和宜品集團較為接近。

澳優(yōu)是一家主要在我國從事生產(chǎn)、營銷及分銷嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品的公司。2024年和2025年上半年，澳優(yōu)營收分別為74.02億、38.87億元，歸母凈利潤分別為2.36億元和1.80億。截至2025年9月16日收盤，其市值為44.63億港元，市盈率（TTM）為15.26倍。最近五個交易日，其日成交額分別為44.15萬港元、112.6萬港元、65.45萬港元、55.63萬港元、39.70萬港元，平均約為64萬港元。

原生態(tài)牧業(yè)是一家主要從事生產(chǎn)及銷售原料奶業(yè)務(wù)的公司。2024年和2025年上半年，原生態(tài)牧業(yè)營收分別為25.52億、13.12億，歸母凈利潤分別為2.97億、1.19億。截至2025年9月16日收盤，其市值為13.60億港元，市盈率（TTM）為4.43倍。最近五個交易日，其日成交額分別為187萬港元、166萬港元、136萬港元、51.02萬港元、80.14萬港元，平均約為124萬港元。