科創(chuàng)板現(xiàn)首封監(jiān)管函 容百科技上市四個月暴雷兩個億

近日，上交所公布了對科創(chuàng)板企業(yè)的第一封監(jiān)管函，即上證科創(chuàng)公監(jiān)函〔2019〕0001號，監(jiān)管函為針對寧波容百科技及有關(guān)責任人予以監(jiān)管關(guān)注的決定。容百科技為科創(chuàng)板首批25家科創(chuàng)板上市公司之一，于7月22日敲鐘上市，保薦機構(gòu)為中信證券。

監(jiān)管函指出，公司存在壞賬準備計提不充分、研發(fā)費用核算不規(guī)范、三會運作不規(guī)范等問題，其中壞賬金額可高達2億。上市還不滿4個月的新股，就爆出高額壞賬，面臨凈利潤銳減甚至虧損的境況。但是這一切，并不是毫無征兆。

比克動力累計應(yīng)收2.13億 問詢期間屢次提及壞賬問題

容百科技在上周五晚間發(fā)布公告，稱公司下游客戶比克動力未能按照付款協(xié)議。比克動力應(yīng)在2019年11月15日前向公司支付第一期還款3,500.00萬元。簽署付款協(xié)議后至2019年11月15日，比克動力以銀行承兌匯票方式已累計向公司還款人民幣800萬元，未能按約定足額支付第一期還款。

截至2019年11月15日，公司對比克動力的應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)余額為2.14億元。容百科技擬對比克動力20,245.91萬元應(yīng)收賬款補充計提5,678.35萬元壞賬準備，補充計提后的計提比例為35%。上述壞賬準備的補充計提將直接影響公司當期損益，減少公司當年凈利潤4,826.60萬元。如后續(xù)比克動力償付能力評估情況出現(xiàn)不利變化，公司將需要對該部分款項全額或部分計提壞賬準備；如進行全額計提，將可能導致公司2019年凈利潤大幅下滑甚至可能虧損。

招股書信息顯示，比克動力為下游電池廠商，是容百科技2018年第二大客戶、2017年第三大客戶，在2016年則未進入前十大客戶之列，銷售產(chǎn)品為正極材料。2018年比克動力貢獻的銷售收入為3.67億元，占當期營收比例12.07%。

容百科技在科創(chuàng)板之路上只經(jīng)歷了兩輪問詢便順利注冊生效。首輪問詢中，針對應(yīng)收賬款，上市委問了關(guān)于應(yīng)收賬款金額、客戶、占比、應(yīng)收賬款到期日、期后回款比例及分布等相關(guān)問題，并詢問了各期應(yīng)收賬款主要客戶與銷售主要客戶是否具有一致性；二輪問詢中，上市委針對公司第一大債務(wù)人--比克電池進行了進一步問詢。

問詢中提到，比克電池在2018年度末欠款2.16 億元并存在到期無法兌付匯票的情形，同時，公司報告期末，特別是2018年末，應(yīng)收票據(jù)余額占當期營業(yè)收入的比例明顯高于同行。問詢函還提到了比克動力潛在的經(jīng)營異常的跡象：該公司與中利集團的重組終止，且長信科技對其持有的該公司長期股權(quán)投資在2018年度計提了減值準備。

在最后注冊環(huán)節(jié)的反饋意見中，四個問題中的第二個，便是針對比克動力相關(guān)營收賬款的回款情況。相關(guān)表述為：“發(fā)行人重要客戶比克動力2018年業(yè)績下降較大，截至2019年4月30日，發(fā)行人對比克動力2018年末應(yīng)收賬款尚有50%以上未收回。請補充說明并披露：截至目前對比克動力的收款情況和收款風險，結(jié)合上述情況分析對其壞賬準備計提是否充分。請保薦機構(gòu)、會計師說明對上述事項的核查過程、依據(jù)及核查意見?！?/span>

事實上，容百科技在7月1日，即注冊生效次日，即將對比克電池的授信額度下調(diào)為0。但在2019年7月16日簽署的招股說明書（上市稿）里陳述道，“主要客戶及……以及其他可能影響投資者判斷的重大事項方面未發(fā)生重大變化”。在半年報及三季報中，針對比克動力，容百科技并未單獨計提壞賬準備。

問詢函認為，“以上情況說明公司對比克動力的應(yīng)收賬款相關(guān)信用風險已經(jīng)顯著增加，但公司在2019年半年度報告、第三季度報告中仍按照賬齡計提壞賬準備，未單獨計提壞賬準備。公司壞賬準備計提不充分，導致2019年半年度報告、第三季度報告信息披露不真實、不準確?！?/span>

監(jiān)管函還指出了容百科技在2019年半年報中，將其他費用記為研發(fā)費用，導致研發(fā)費用多記187.38萬元；此外，還存在董事會會議、監(jiān)事會會議未記錄董事、監(jiān)事發(fā)言要點和主要意見的情況。同時，存在個別董事僅在表決票上簽字而未勾選表決意向，但表決結(jié)果統(tǒng)計顯示全部董事同意通過議案的情況。以上情況表明，容百科技的內(nèi)控制度恐有較大漏洞。

監(jiān)管函掛網(wǎng)不久，容百科技又收到寧波證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書，地方證監(jiān)局對容百科技董事長、財務(wù)負責人、董秘采取監(jiān)管談話措施，對上市公司采取了責令改正措施。

容百科技相對發(fā)行價跌幅最大 整車企業(yè)為此次“連環(huán)債”源頭

自容百科技在上周五晚間發(fā)布公告后，周一股價應(yīng)聲下跌。截止18日收盤，股價下跌4.32%，當日滬指漲0.62%；19日在三大股指單邊上漲的情況下，公司股價有所回升，上漲1.71%；20日，股價再度下跌4.60%，相對發(fā)行價下跌12.81%。與其他科創(chuàng)板公司一樣，容百科技經(jīng)過了開市的火熱和隨后的股價下調(diào)，但是截至今日，仍是科創(chuàng)板內(nèi)相較發(fā)行價下跌幅度最大的公司。

容百科技的主要產(chǎn)品為鋰電池材料，實控人白厚善也曾是A股鋰電池正極材料上市公司當升科技的創(chuàng)始人之一。2016～2018年容百科技在營收和凈利潤實現(xiàn)了持續(xù)增長，2019年上半年實現(xiàn)營收19.49億元，凈利潤為1.14億元。

但值得注意的是，容百科技經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量卻連續(xù)為負，這一數(shù)字在2018年年末為-5.43億元。公開資料顯示，容百科技在登陸科創(chuàng)板之前進行了多輪融資。2015年引入2億元A輪融資，2017年6月完成10億元B輪融資，2018年3月完成13.9億元C輪融資。投資方包括金沙江資本、陽光保險、長江證券、云暉資本、上海自貿(mào)區(qū)基金等。同時，公司的毛利率和研發(fā)投入明顯低于同業(yè)公司。由此看來，原本就相當依賴融資輸血的容百科技，在下游回款出現(xiàn)障礙時，就顯得極為脆弱了。

回頭看比克電池，這家新能源動力電池的困境其實也有源可溯。比克動力在11月12日晚間發(fā)布致歉聲明，表明公司表示未能如約付清供應(yīng)商貨款，主要是因為公司目前面臨著一定的現(xiàn)金流壓力，其原因是眾泰汽車及華泰汽車未付貨款影響。其中，眾泰汽車應(yīng)收賬款約6億元，華泰汽車應(yīng)收賬款約3億元，比克動力已經(jīng)分別提起相關(guān)訴訟。

受累于新能源汽車銷量下滑，類似比克動力這樣的上游鋰電池企業(yè)也受到波及，同時“連環(huán)債”又對電池廠家的供應(yīng)商造成損害。截止目前，比克動力的債務(wù)問題已涉及A股多家上市公司，除容百科技外，還有新宙邦等同為鋰電材料的生產(chǎn)廠商，以及2家上市公司股東。

容百科技在公告中說明，由于比克動力抵押予公司的資產(chǎn)此前已被第三方申請訴中財產(chǎn)保全,該等抵押存在被認定無效的風險;為保障公司債權(quán)利益,目前公司所申請對比克動力的7,000.00萬元訴前財產(chǎn)保全已獲法院裁定支持。并另已向法院申請對比克動力實施。由于容百科技不是第一順位保全人,因此仍存在債權(quán)無法獲得清償?shù)娘L險。

總的來說，容百科技此次的危機，源頭與成因已相當明了，但能否順利化解此次危機我們拭目以待?？苿?chuàng)板與注冊制尚為新鮮事物，此次容百科技的危機，值得所有市場參與者的思考。