精選層指數(shù)預熱 引領(lǐng)指數(shù)將聚焦新三板頭部企業(yè)

11月23日，全國股轉(zhuǎn)通過新聞發(fā)布會公告，為進一步豐富和完善市場指數(shù)體系，有效表征新三板市場的企業(yè)特征，滿足市場多元化的投資需求，近期，全國股轉(zhuǎn)在充分研究論證和測算的基礎(chǔ)上，編制完成了新三板引領(lǐng)指數(shù)系列方案，后續(xù)將根據(jù)市場需求和外部條件穩(wěn)步推出。

據(jù)全國股轉(zhuǎn)統(tǒng)計，從前期研究成果看，新三板掛牌公司存在幾大特色：一是層次特征明顯，創(chuàng)新層已聚集了一批兼具規(guī)模與成長潛力的優(yōu)質(zhì)公司。創(chuàng)新層營收過億的企業(yè)占比78.39%，凈利潤3000萬元以上的企業(yè)占比33.55%。二是優(yōu)質(zhì)企業(yè)得到市場認可，964家企業(yè)在新三板融資過億元，452家企業(yè)市值在10億元以上，有1431家處在研發(fā)投入階段尚未形成利潤的企業(yè)獲取了融資。三是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性特征明顯，多維度反映我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的方向和潛力。高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)合計占比近40%，堅持自主創(chuàng)新提升產(chǎn)業(yè)價值鏈;消費產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式加快發(fā)展，培育經(jīng)濟新增長點。具體看，新三板已聚集了一批細分行業(yè)的國內(nèi)龍頭企業(yè)，24家掛牌公司獲2017年國家科學技術(shù)獎，8家掛牌公司進入工信部發(fā)布的制造業(yè)單項冠軍名單。四是創(chuàng)新驅(qū)動特征顯著，掛牌公司研發(fā)投入大、高學歷人才占比高，有35.24%的企業(yè)連續(xù)3年研發(fā)投入過千萬或研發(fā)強度在5%以上，部分企業(yè)擁有具有國際競爭力的自主創(chuàng)新能力和專利技術(shù)。

全國股轉(zhuǎn)指出，經(jīng)過近六年的發(fā)展，新三板掛牌公司存量已逾萬家。市場普遍認為，相對于內(nèi)部結(jié)構(gòu)豐富、差異化特征明顯的市場，現(xiàn)有新三板指數(shù)較為單一，難以有效反映掛牌公司差異化特征。此次編制的新三板引領(lǐng)指數(shù)系列方案，重在聚焦具有新三板市場特色的頭部企業(yè)，多維度表征掛牌公司特點。該指數(shù)系列將從市場層次、投資者認可度、產(chǎn)業(yè)特色、創(chuàng)新能力等方面，多維度構(gòu)建指數(shù)系列，以降低投資人信息搜集成本，提高企業(yè)辨識度，為投資者提供更豐富的指數(shù)投資標的和更有效的決策參考。此次指數(shù)體系的豐富，將對提升市場關(guān)注程度、引導掛牌公司規(guī)范運作和健康發(fā)展、吸引投資者參與等方面產(chǎn)生積極作用和深遠影響。

全國股轉(zhuǎn)還指出，從具有新三板市場特色的角度出發(fā)構(gòu)建指數(shù)，既有利于表征新三板市場的企業(yè)特征，也有利于滿足不同偏好投資者的資金配置需求。全國股轉(zhuǎn)公司將積極推進多維度新三板指數(shù)體系的構(gòu)建，成熟一批推出一批，進一步滿足市場對掛牌企業(yè)的多元化投資需求。

目前，新三板只推出了兩大指數(shù)，新三板成份指數(shù)(899001)和做市指數(shù)(899002)，兩大新三板指數(shù)的基準點時間都為2014年12月31日，基準點位也都為1000點，同時于2015年3月18日正式上線。成份指數(shù)每個交易日收盤后才計算，所以在日K線圖上只有一個點。做市指數(shù)是隨著交易時間實時變動變化，在K線圖上具備一定的連續(xù)性，所以要衡量新三板的冷暖，做市指數(shù)目前還是唯一可參照的。至于做市指數(shù)參考意義多大，筆者個人一直認為還是能夠相對反映新三板二級市場即時的整體表現(xiàn)，所以我也一直在呼吁這個指數(shù)還能夠做得更全面更切實際一些。

全國股轉(zhuǎn)這次勇敢承認現(xiàn)有新三板指數(shù)較為單一，難以有效反映掛牌公司差異化特征，進而完成了新三板引領(lǐng)指數(shù)系列方案的編制。

筆者個人推測認為，重點聚焦在具有新三板市場特色的頭部企業(yè)的新三板引領(lǐng)指數(shù)，將極可能就是服務(wù)于未來精選層的精選層指數(shù)，而且這個新的精選層指數(shù)將可能代替當前做市指數(shù)對新三板的參考作用和參考地位。

筆者對精選層和精選層指數(shù)充滿期待!

（文章來源：南山新三板/作者：周運南）