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藍帆醫(yī)療：暫不下修藍帆轉債轉股價格 釋放兩大積極信號

2024/8/12 8:49:58      挖貝網(wǎng) 李輝

藍帆醫(yī)療8月9日晚間公告，經(jīng)綜合考慮公司的基本情況、市場環(huán)境、股價走勢、長期發(fā)展的內(nèi)在價值等諸多因素，為維護全體投資者的利益、明確投資者預期，因此不調(diào)整轉股價格。

公司于2020年5月28日公開發(fā)行了3144.04萬張可轉債，發(fā)行總額314,404萬元。藍帆轉債（128108.SZ）于2020年6月19日起在深交所掛牌交易，轉股時間為2020年12月3日至2026年5月27日，當前轉股價格為12.50元/股。截至8月9日，公司股票在任意連續(xù)30個交易日中已有15個交易日的收盤價低于當期轉股價格的85%，已經(jīng)觸發(fā)“藍帆轉債”轉股價格向下修正條件。

藍帆醫(yī)療本次選擇不下修轉股價，釋放出兩方面積極信號。一方面說明公司在兌付資金方面還擁有掌控力，并不急于促成轉股，這在某種程度上也會有效保護投資者利益。這一信心來自于公司資產(chǎn)負債表的深度。今年上半年公司先后完成兩筆股權性融資，其中，心腦血管事業(yè)部控股平臺藍帆柏盛成功完成了10億元的戰(zhàn)略融資，成為近兩年我國醫(yī)療器械領域單筆金額最大的私募股權融資交易；今年6月，藍帆醫(yī)療子公司山東健康科技又宣布引入泰國產(chǎn)業(yè)投資者HKG2億美金的增資。藍帆醫(yī)療兩次融資都是在資本市場極度寒冷的情況下完成的，本質上都體現(xiàn)了公司資產(chǎn)負債表的深度。此外，公司實際控制人在體外有非上市資產(chǎn)，具有較大的利潤規(guī)模和體量，可以為上市公司保駕護航。從轉債評級方面來看，在2024年跟蹤評級報告中，聯(lián)合資信維持藍帆醫(yī)療長期信用等級為AA，維持“藍帆轉債”信用等級為AA，評級展望為穩(wěn)定。

另一方面，不調(diào)整轉股價格也體現(xiàn)了公司現(xiàn)階段正處于業(yè)績反轉階段，公司對于所處行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢、自身競爭優(yōu)勢、發(fā)展前景以及市值提升等多方面具有信心。公司業(yè)務層面，2024年心腦血管和防護兩大事業(yè)部都呈現(xiàn)出積極向好的發(fā)展趨勢。心腦血管事業(yè)部逐漸邁入收獲期。2023年心腦血管事業(yè)部實現(xiàn)營業(yè)收入約10億元，同比增長約30%，2024年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入約2.9億元，同比增長約10%。國內(nèi)前兩輪的集采使公司心腦血管產(chǎn)品毛利率達到低谷，但隨著新產(chǎn)品的陸續(xù)獲批，公司心腦血管業(yè)務規(guī)模和盈利能力得到持續(xù)改善，未來隨著更多新產(chǎn)品獲批進入市場推廣階段，公司心腦血管事業(yè)部將增加更多利潤增長。

公司防護事業(yè)部今年也已走出了歷史底部，公司在行業(yè)低谷的2023年就在行業(yè)率先實現(xiàn)了滿產(chǎn)全銷。今年以來，全球手套產(chǎn)業(yè)處于逐步出清階段，作為行業(yè)龍頭的藍帆醫(yī)療，今年上半年通過積極開拓新客戶和搶抓市場訂單，推進技改和降本增效工作，營收實現(xiàn)大幅增長，產(chǎn)銷量及市占率均有進一步提升，毛利率大幅提升。業(yè)績預告顯示，公司防護事業(yè)部上半年手套產(chǎn)品銷量增長近37%，產(chǎn)銷量的大幅提升帶來了40%以上的營收增長，毛利率較去年同期提高了約8個百分點。隨著全球丁腈手套的需求形勢回暖、價格回升，以及技改和降本增效工作的持續(xù)深入鋪開、推進，公司手套業(yè)務盈利能力預計會持續(xù)改善。

隨著近兩年大盤和眾多個股股價的持續(xù)走弱，不少轉債發(fā)行人面臨兌付壓力，市場中也出現(xiàn)一些發(fā)行人大幅度下修轉股價格，從而導致股價和轉債價格雙雙受挫的現(xiàn)象，進一步損害了股票持有人和轉債持有人的雙方利益，因此，就目前市場狀況來看，一味下修轉股價不排除會為公司帶來負面影響。