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特一藥業(yè)2024年半年報(bào)分析：業(yè)績(jī)下滑為主動(dòng)調(diào)整戰(zhàn)略所致 挑戰(zhàn)來(lái)自現(xiàn)金流壓力

2024/7/26 13:35:17      挖貝網(wǎng) 李矛

處在營(yíng)銷戰(zhàn)略調(diào)整的特一藥業(yè)（002728）上半年業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑：上半年?duì)I業(yè)收入3.14億元，同比下滑41.72%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)269萬(wàn)元，同比下滑98.23%。

半年報(bào)出爐后首個(gè)交易日，資本市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)還是比較大，股價(jià)上午最大跌幅達(dá)到3.28%，收盤跌幅為2.05%。

不過，挖貝研究院認(rèn)為，業(yè)績(jī)變動(dòng)對(duì)特一藥業(yè)影響還不是最重要的，該公司現(xiàn)金流壓力陡增才是值得長(zhǎng)期關(guān)注的。

特一藥業(yè)主要從事中成藥品、化學(xué)制劑藥品、化學(xué)原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司的主要產(chǎn)品包括止咳寶片、感冒靈顆粒、血塞通分散片等。特別是止咳寶片是公司核心產(chǎn)品，有一百多年歷史，在清代末期就享有盛譽(yù)，具有“宣肺祛痰、止咳平喘”之功效。

上半年?duì)I收大幅下滑原因，是原來(lái)最重要的產(chǎn)品中成藥收入同比下降72.64%，營(yíng)收僅為8390萬(wàn)元，上年同期為3.07億元。

對(duì)此，特一藥業(yè)表示，公司上半年按照年初制定的方案積極推進(jìn)營(yíng)銷組織變革，對(duì)原有的組織架構(gòu)和營(yíng)銷渠道進(jìn)行優(yōu)化和調(diào)整。在藥店的銷售方面，公司逐步由經(jīng)銷商模式調(diào)整為自營(yíng)+經(jīng)銷商的混合模式。由于營(yíng)銷組織變革和營(yíng)銷模式的調(diào)整，也涉及到銷售渠道的銜接和對(duì)部分藥店銷售業(yè)務(wù)的交接。在這個(gè)過程中，為了保證變革的順利推進(jìn)，公司減少了核心產(chǎn)品止咳寶片的發(fā)貨，導(dǎo)致毛利較高的止咳寶片銷售收入同比降幅較大。

從這個(gè)層面看，特一藥業(yè)上半年業(yè)績(jī)下滑是主動(dòng)戰(zhàn)略調(diào)整所致，相信戰(zhàn)略調(diào)整結(jié)束，特一藥業(yè)應(yīng)該可以恢復(fù)增長(zhǎng)。

特一藥業(yè)真正的挑戰(zhàn)來(lái)自現(xiàn)金流，上半年這方面的壓力陡增。

半年報(bào)顯示，截止到2024年6月30日，特一藥業(yè)擁有貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)合計(jì)金額為5.14億元，2023年末為6.47億元。借款方面，短期借款為4.53億元，上年末為3.06億元，無(wú)長(zhǎng)期借款。上半年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-4267萬(wàn)元，上年同期5837萬(wàn)元。

上述數(shù)據(jù)顯示，特一藥業(yè)上半年擁有資金減少1.33億元，而借款增加1.47億元。一增一減，特一藥業(yè)現(xiàn)有的資金還能覆蓋短期借款，但可以施展空間不大。

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