西王食品回復(fù)2023年報問詢中的“大存大貸”詢問：投資者，你聽懂嗎？

近日，西王食品（000639）回復(fù)深交所關(guān)于2023年年報問詢，縱觀整個問詢函，焦點是公司業(yè)績。

例如，去年西王食品業(yè)績下滑，但大幅減虧。深交所要求說明合理性？

再比如，西王食品存放在控股股東控制的西王集團財務(wù)有限公司14.99億元，應(yīng)收定期存單利息1140.4萬。與此同時，公司各種借款達到18.78億元，去年財務(wù)費用1.22億元。深交所要求說明在持有大額貨幣資金的情況下大量借入有息債務(wù)、承擔較高財務(wù)費用的原因及合理性？

對于深交所問詢函，西王食品基本上都做了詳細說明，但針對上述的“大存大貸”，西王食品用了406字來說明，但好像讀完后，不知道西王食品在說什么？

西王食品橫跨植物油、運動營養(yǎng)兩個行業(yè)，覆蓋了從日常飲食到運動營養(yǎng)的多個方面。主要產(chǎn)品為玉米油、葵花籽油、菜籽油、花生油等食用植物油，以及運動營養(yǎng)和體重管理產(chǎn)品，其主要品牌包括MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等。

【營收下滑、凈利潤大幅減虧合理性】

年報顯示，2023年西王食品實現(xiàn)營業(yè)收入54.9億元，較上年同期下降9.56%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-1686.58萬元，上年虧損6.19億元。

深交所要求說明營業(yè)收入下降、凈利潤大幅減虧的原因及合理性。

對于營收下滑，西王食品表示，植物油板塊因原料成本下滑，相應(yīng)產(chǎn)品價格下跌，西王食品及同行業(yè)營業(yè)收入均出現(xiàn)不同程度下滑；對比運動營養(yǎng)板塊公司湯臣倍健收入增長，西王食品收入下滑主要因2023年公司調(diào)整國際渠道、北美渠道優(yōu)化經(jīng)銷商及公司當期調(diào)整倉庫影響部分銷量所致。

對于凈利潤大幅減虧，西王食品沒有直接說原因，而是表示受原料成本下降幅度較大影響，公司毛利率均同比增長。

【毛利率增長的原因和合理性】

年報顯示，去年西王食品植物油、營養(yǎng)補給品類產(chǎn)品的毛利率均有所提高，其中植物油類產(chǎn)品毛利率16.68%，較上年同期增長6.88個百分點，營養(yǎng)補給品類產(chǎn)品毛利率26.90%，較上年同期增長1.06個百分點。

深交所要求說明毛利率增長的原因和合理性，成本結(jié)轉(zhuǎn)是否及時，成本核算是否真實、準確。

西王食品表示，毛利率增長的原因主要是原材料成本下滑所致，公司成本歸集按權(quán)責發(fā)生制歸集，成本結(jié)轉(zhuǎn)按加權(quán)成本結(jié)轉(zhuǎn)，相關(guān)成本結(jié)轉(zhuǎn)及時，成本核算真實、準確，符合《企業(yè)會計準則》的有關(guān)規(guī)定。

【大存大貸的合理性】

年報顯示，西王食品去年末貨幣資金余額為17.21億元，受限貨幣資金14.22億元。其中，存放在控股股東控制的西王集團財務(wù)有限公司14.99億元（包括定期存款14.10億元及活期存款7766.02萬元，應(yīng)收定期存單利息1,140.40萬元）。同時，公司去年末短期借款、一年內(nèi)到期的非流動負債和長期借款余額合計18.78億元，去年財務(wù)費用1.22億元，較2022年增長58.97%。

深交所要求說明在財務(wù)公司存放大額定期存款的原因及合理性？在此基礎(chǔ)上說明在持有大額貨幣資金的情況下大量借入有息債務(wù)、承擔較高財務(wù)費用的原因及合理性。

深交所的問詢問題非常精準、到位。對于第一問，西王食品給出充分理由，但第二問回復(fù)就很有意思。

對于第一問，西王食品表示，為應(yīng)對國際國內(nèi)形勢復(fù)雜多變的經(jīng)濟形勢和環(huán)境，加之新建30萬噸小包裝玉米胚芽油項目帶來的資金需求，公司外延發(fā)展等需求致使公司需儲備充足的流動資金。因此公司從銀行借款和自有資金兩方面進行儲備，且財務(wù)公司存款利率高于同行水平，有利于公司庫存資金存放利益最大化，具有經(jīng)營合理性及必要性。

對于第二問，為了不誤讀西王食品的回復(fù)，全文如下：

公司在保障日常經(jīng)營、項目建設(shè)等資金需求，并有效控制風險的前提下，需持有充裕的貨幣資金。報告期公司面臨的主要流動性風險包括全球復(fù)雜的經(jīng)濟形勢對流動性的挑戰(zhàn)；及項目建設(shè)、品牌提升、產(chǎn)業(yè)鏈延伸等帶來的資金壓力，需通過短期借款、經(jīng)營留存資金補足。公司在制定定期存款期限及到期日時充分考慮以上資金壓力帶來的影響，可以分不同日期支取。同時，公司在充分考慮上述資金壓力的情況下，制定合理有效的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，公司預(yù)計在短期內(nèi)暫時通過商業(yè)銀行短期借款補足上述資金缺口。雖然通過商業(yè)銀行短期借款補足上述資金缺口將有限度的影響公司資金結(jié)構(gòu)并給公司的流動性帶來一定壓力，但由于財務(wù)公司可以為公司提供穩(wěn)定可靠的資金支持和暢通的融資渠道，上述流動性風險可控。為避免潛在的流動性風險，公司計劃優(yōu)先選用商業(yè)銀行短期借款籌集資金，隨后采取向財務(wù)公司借款方式。因此，公司在貨幣資金余額較高的情況下，維持有息債務(wù)并承擔財務(wù)費用，公司目前資金狀況良好。

投資者，你聽懂嗎？