中榮股份行業(yè)弱勢(shì)下業(yè)績(jī)?nèi)詧?jiān)挺 智能制造及多元化成效漸顯

中榮股份（301223）23日晚間發(fā)布2022年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.73億元，同比略降2.77%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.14億元，同比微增0.70%，擬每10股派現(xiàn)2.20元（含稅）。顯示2022年在歷經(jīng)新冠疫情、原材料價(jià)格上漲、全球供應(yīng)鏈危機(jī)等多重考驗(yàn)后，公司各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)依然保持穩(wěn)健。

包裝行業(yè)雖處逆境 業(yè)績(jī)?nèi)匀痪S持堅(jiān)挺

中榮股份是一家以快速消費(fèi)品、消費(fèi)電子市場(chǎng)為主要領(lǐng)域，集研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售于一體的紙質(zhì)印刷包裝解決方案供應(yīng)商。2022年疫情反復(fù)，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)很多行業(yè)都造成了不同程度的影響，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)密切關(guān)聯(lián)的包裝行業(yè)自然也不例外。

中國(guó)包裝行業(yè)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的《2022年包裝行業(yè)運(yùn)行概況》顯示，2022年全國(guó)包裝行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12294.34億元，同比下滑0.70%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額631.07億元，同比下滑14.01%。而中榮股份所在的紙質(zhì)包裝細(xì)分領(lǐng)域，2022年?duì)I業(yè)收入和利潤(rùn)總額分別為3045.47億元及113.77億元，同比分別下滑5.01%及15.61%。

在整個(gè)包裝行業(yè)均身處逆境中，中榮股份業(yè)績(jī)依然可以稱為堅(jiān)挺，與其相對(duì)優(yōu)質(zhì)的客戶構(gòu)成，以及其客戶主要所在的日化、食品及保健品等細(xì)分領(lǐng)域具有顯著的抗周期屬性密切相關(guān)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下滑0.2%，其中糧油食品及飲料類消費(fèi)品零售額分別逆市增長(zhǎng)8.7%及5.7%，日用品零售總額同比微降0.7%，在全部15大消費(fèi)品門類中增速均相對(duì)居前。中榮股份長(zhǎng)期深耕的日化、食品、保健品等行業(yè)，相關(guān)消費(fèi)品普遍具有較強(qiáng)的剛需性，消費(fèi)需求受疫情及其他宏觀環(huán)境不利變化影響相對(duì)較小。最新的一期財(cái)報(bào)顯示，億滋國(guó)際、飛利浦、高露潔、寶潔的營(yíng)業(yè)收入均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，幅度分別為9.67%、3.91%、3.13%、1.29%。

中榮股份在招股書曾披露，公司前五大客戶包括寶潔、瑪氏、飛利浦、億滋、好麗友、高露潔等國(guó)際知名品牌客戶，合作時(shí)間都超過10年。公司與主要客戶合作情況穩(wěn)定，前五大客戶合作基礎(chǔ)牢固，并與之建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，在眾多品類及具體商品的訂單上都形成了充分的黏性，疊加上述細(xì)分消費(fèi)品在弱景氣下的剛需屬性，為公司相對(duì)穩(wěn)健的業(yè)績(jī)表現(xiàn)提供了充分的保障。此外，國(guó)際知名大品牌為公司持續(xù)賦能，亦為公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)帶來(lái)更高的確定性與可持續(xù)性。

傳統(tǒng)行業(yè)徹底擁抱數(shù)字化 研發(fā)投入創(chuàng)6年新高

印刷和包裝乍一看都是非常傳統(tǒng)的行業(yè)，但數(shù)字化時(shí)代的到來(lái)，讓很多企業(yè)家都相信，傳統(tǒng)的行業(yè)是完全可以用數(shù)字化再做一遍的。

中國(guó)包裝工業(yè)聯(lián)合會(huì)在《中國(guó)包裝工業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2025年）》中，明確要求從數(shù)字賦能、裝備研發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新、先進(jìn)制造模式推廣等方面，夯實(shí)包裝產(chǎn)業(yè)智能制造基礎(chǔ)，強(qiáng)化智能制造支撐。激勵(lì)企業(yè)加強(qiáng)數(shù)字化車間、數(shù)字化工廠建設(shè)，促進(jìn)“設(shè)備換芯、機(jī)器換人、生產(chǎn)換線”。

近年來(lái)，中榮股份持續(xù)加大研發(fā)投入，2022年的研發(fā)費(fèi)用支出更是連續(xù)第6個(gè)年頭增長(zhǎng)，突破1億元，占總營(yíng)收比例超過4%。

報(bào)告期內(nèi)，公司大力擴(kuò)張研發(fā)隊(duì)伍，研發(fā)人員全年增長(zhǎng)約18%，達(dá)到361人，占總員工比例達(dá)到10.85%。值得一提的是，2022年末，中榮股份“基于ESKO軟件工具的智能印前處理工藝”項(xiàng)目已研發(fā)完畢并投入使用。該項(xiàng)目旨在借助數(shù)字化流程工具及數(shù)字前印技術(shù)，提升公司多品種、小批量訂單快速印前處理能力，縮短交付周期，增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

截至2022年末，公司先后獲得“德國(guó)紅點(diǎn)”“德國(guó) IF”“WorldStar”“Pentawords”“美國(guó) muse design”等各類國(guó)際國(guó)內(nèi)設(shè)計(jì)獎(jiǎng)17項(xiàng)；公司及下屬子公司擁有有效使用的專利248項(xiàng)，其中發(fā)明專利16項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)2項(xiàng)，實(shí)用新型專利230項(xiàng)，被廣泛應(yīng)用于客戶包裝。

隨著包裝行業(yè)逐步由資本驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型為技術(shù)驅(qū)動(dòng)，用人成本權(quán)重將越來(lái)越高。通過將更多智能設(shè)備實(shí)際應(yīng)用于生產(chǎn)端，可以減少人力成本的消耗，這將為公司帶來(lái)更顯著的差異化，并通過成本優(yōu)勢(shì)獲得更大的利潤(rùn)空間。

行業(yè)拓展?jié)u有成效 多元化客戶分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

中榮股份除了在不斷深化與日化行業(yè)大客戶合作，保持在日化和食品、保健品行業(yè)的優(yōu)勢(shì)地位的同時(shí)，還在不斷開辟新的下游應(yīng)用領(lǐng)域和新的客戶資源，不斷豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大包裝產(chǎn)品下游領(lǐng)域覆蓋。

報(bào)告顯示，公司已在中山、天津、昆山和沈陽(yáng)建立了四個(gè)生產(chǎn)基地，借助在天津和沈陽(yáng)的營(yíng)銷及產(chǎn)能布局成功進(jìn)入煙草制品及藥品包裝行業(yè)。募投項(xiàng)目中的昆山倉(cāng)庫(kù)建設(shè)項(xiàng)目和2019年天津高端印刷產(chǎn)品擴(kuò)建項(xiàng)目二期進(jìn)展均較為順利，截至2022年末的投資進(jìn)度分別達(dá)到44.38%和51.97%。中山本部的印刷包裝產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目投資進(jìn)度也完成了20.90%。同時(shí)，因多個(gè)集團(tuán)大客戶在東南亞設(shè)有工廠，為配合大客戶的JIT（準(zhǔn)時(shí)制）生產(chǎn)模式，公司正在東南亞投資建廠，計(jì)劃在2023年內(nèi)投入使用。

在消費(fèi)電子領(lǐng)域，中榮股份也在持續(xù)深入挖掘應(yīng)用場(chǎng)景和合作對(duì)象。公司目前已與物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)軍企業(yè)小米建立合作關(guān)系，電子煙行業(yè)則與英美煙草的合作規(guī)模增長(zhǎng)迅速，并與國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭悅刻建立合作關(guān)系。此外，公司表示將高度關(guān)注醫(yī)美、趣玩、國(guó)潮等新興行業(yè)快速增長(zhǎng)所帶來(lái)的機(jī)遇，尋找合適時(shí)機(jī)快速切入。目前，公司已與華熙、花西子等行業(yè)領(lǐng)先品牌開展合作。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)已經(jīng)體現(xiàn)了上述業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化帶來(lái)的大客戶結(jié)構(gòu)的變化。2022年中榮股份前五大客戶中的第二名和第四名均為新開發(fā)客戶，而且交易金額就分別達(dá)到1.59億元和1.36億元，占總營(yíng)收比例分別達(dá)到6.44%和5.51%，而進(jìn)入前五大客戶的門檻也悄然升至1.31億元，

這些多元化的合作對(duì)象，意味著未來(lái)公司產(chǎn)品矩陣及營(yíng)收結(jié)構(gòu)將更加豐富，可有效規(guī)避過于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一及過于依賴某一特定下游細(xì)分領(lǐng)域所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。