周運(yùn)南：意義深遠(yuǎn)但市場謹(jǐn)慎 評“新三板＋H股”正式落地

今天4月21日下午，全國股轉(zhuǎn)公司與港交所在北京簽署合作諒解備忘錄，雙方歡迎對方市場符合條件的掛牌/上市公司在本市場申請掛牌/上市，“新三板+H股”正式落地，證監(jiān)會、北京金融局、港交所、中登公司、股轉(zhuǎn)公司等相關(guān)的領(lǐng)導(dǎo)出席了儀式。

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據(jù)悉，雙方均表示將在兩地掛牌方面繼續(xù)加強(qiáng)合作，下一步雙方還將就具體操作層面的問題進(jìn)行論證和明確。

戰(zhàn)略意義

無獨(dú)有偶，昨天4月20日下午證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉表示，目前H股全流通試點(diǎn)各項(xiàng)準(zhǔn)備工作基本就緒，正式推出首家全流通試點(diǎn)，聯(lián)想控股股份有限公司。下一步，證監(jiān)會將始終與香港有關(guān)方面溝通，積極穩(wěn)妥循序漸進(jìn)，成熟一家推出一家，推出H股的全流通試點(diǎn)。

所以個(gè)人認(rèn)為，推動(dòng)“新三板+H股”是證監(jiān)會在落地H股全流通試點(diǎn)后，進(jìn)一步優(yōu)化境內(nèi)企業(yè)境外上市融資環(huán)境，深化境外上市制度改革，推動(dòng)國內(nèi)資本市場對外開放和合作，打造具有國際競爭力的資本巿場強(qiáng)國的又一創(chuàng)新舉措。

實(shí)際意義

股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理李明在致辭中表示，合作諒解備忘錄的簽署，為掛牌公司“走出去”，國際資本“引進(jìn)來”提供了更多助力。這只是雙方合作的第一步，未來新三板市場還將在國際化道路上繼續(xù)前行，全國股轉(zhuǎn)公司也將推動(dòng)優(yōu)質(zhì)掛牌公司利用兩地掛牌的優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

港交所行政總裁李小加在致辭中表示，港交所與新三板的合作是必然的，思路是清晰的，推動(dòng)兩地掛牌，可以使新三板公司在很舒暢的時(shí)候，享受到國際市場。

個(gè)人認(rèn)為，當(dāng)前最大的實(shí)際意義可能是暫緩新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)流失的步伐,為新三板留住更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，也為未來吸引更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)來新三板掛牌。

掛牌企業(yè)更多選擇

股轉(zhuǎn)公司明確指出，對掛牌公司申請到香港聯(lián)交所發(fā)行股票和上市，將不設(shè)前置性審查程序及特別條件，但也無特殊通道。

所以個(gè)人認(rèn)為，“新三板+H股”能夠?qū)崿F(xiàn)掛牌公司在新三板和香港交易所兩地同時(shí)掛牌上市，滿足了新三板掛牌公司融資的多元化需求，提高了掛牌公司適應(yīng)對境內(nèi)外資本市場監(jiān)管的規(guī)范水平，尋求更多的交易可能和流動(dòng)性。

二級市場反映很謹(jǐn)慎

關(guān)于本次簽署合作諒解備忘錄的消息，早在本周四上午就由媒體報(bào)道出來了，但新三板二級市場表現(xiàn)依舊很弱。周四當(dāng)天做市指數(shù)899002在下午一開盤就首次跌破了900點(diǎn)，周五新三板做市指數(shù)收到了900點(diǎn)以下899.10點(diǎn)，盤中最低點(diǎn)896.31點(diǎn)。

個(gè)人認(rèn)為，主要是因?yàn)椴簧傩氯逋顿Y者對“新三板+H股”后，能給對境內(nèi)原新三板中小股東帶來多少的實(shí)惠還在觀望甚至存疑。當(dāng)然也有態(tài)度積進(jìn)的投資者，傳言中最熱門的“新三板+H股”試點(diǎn)標(biāo)的股君實(shí)生物833330本周就在二級市場繼續(xù)逆大市得到追捧。

本周傳言，今天儀式上會公布不超過4家的“新三板+H股”試點(diǎn)企業(yè)，但最終試點(diǎn)名單還是未能落地，不過今天有神車優(yōu)車、中投保、君實(shí)生物等11全國新三板企業(yè)代表列受邀出席了儀式。

掛牌企業(yè)要理性

個(gè)人認(rèn)為，新三板掛牌企業(yè)能真正滿足“新三板+H股”要求的并不多，同時(shí)又愿意去“新三板+H股”試點(diǎn)的可能更少，打通新三板與境外交易所聯(lián)通聯(lián)動(dòng)的社會意義可能會遠(yuǎn)大于實(shí)際執(zhí)行的市場意義。

更多的新三板掛牌企業(yè)在 “新三板+H股”的誘惑面對前，一定要認(rèn)清企業(yè)自身內(nèi)在質(zhì)地和資本規(guī)劃，熟悉和了解H股的上市規(guī)范及要求，積極學(xué)習(xí)但謹(jǐn)慎對待，先在新三板練好基本功，再謀求更高更廣的資本舞臺。

將改革進(jìn)行到底

大大在今年新年賀詞中講到：“2018年，我們將迎來改革開放40周年。改革開放是當(dāng)代中國發(fā)展進(jìn)步的必由之路，是實(shí)現(xiàn)中國夢的必由之路。我們要以慶祝改革開放40周年為契機(jī)，逢山開路，遇水架橋，將改革進(jìn)行到底。”

最后，衷心希望新三板的改革步伐更快一些，改革力度更大一些。（來自周運(yùn)南公眾號）