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固克節(jié)能IPO：支柱產(chǎn)品單價和毛利率持續(xù)下滑 應收賬款逐年走高

2021/8/4 18:39:58      挖貝網(wǎng) 邢荇

挖貝網(wǎng) 8月4日消息，主營功能型建筑涂料、保溫裝飾板的固克節(jié)能科技股份有限公司（簡稱“固克節(jié)能”）的增長空有面子沒有里子。

從經(jīng)營業(yè)績來看，近三年固克節(jié)能的營收從4.92億元增長至8.61億元，同期凈利潤也從3328.35萬元翻番到8834.6萬元，這是一家正處于高速增長的公司。

但業(yè)績高速增長的背后，是該公司支柱產(chǎn)品單價和毛利率持續(xù)下滑；應收賬款逐年走高，從1.93億元增長至3.71億元。

支柱產(chǎn)品單價和毛利率持續(xù)下滑

固克節(jié)能主營業(yè)務(wù)為功能型建筑涂料、保溫裝飾板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品直接或通過建筑裝飾工程施工方間接進入萬科、碧桂園、保利等大型房地產(chǎn)企業(yè)的供應體系。

建筑涂料和一體板是固克節(jié)能的主要收入來源，兩項業(yè)務(wù)收入常年占公司營業(yè)總收入的97%以上。從招股書來看，2018年-2020年建筑涂料收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為53.48%、62.66%和75.70%，一體板收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為42.07%、31.56%和 17.81%，兩者覆蓋了絕大部分的主營業(yè)務(wù)收入。

不過，這兩項支柱型的業(yè)務(wù)卻出現(xiàn)了產(chǎn)品單價持續(xù)下滑的情況。據(jù)了解，2018年-2020年，固克節(jié)能建筑涂料銷售單價分別為5.51元/公斤、4.95元/公斤和4.64元/公斤，一體板銷售單價分別為110.72元/平方米、99.22元/平方米和93.74 元/平方米。

這也導致了該公司2020年建筑涂料毛利率較同行業(yè)可比公司出現(xiàn)了下滑。數(shù)據(jù)顯示，2020年同行業(yè)可比公司建筑涂料平均毛利率為45.03%，固克節(jié)能僅為40.66%。

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核心產(chǎn)品銷售單價下降也帶來了同期公司毛利率的持續(xù)下降。2018年至2020年，固克節(jié)能主營業(yè)務(wù)毛利率分別為37.25%、35.36%、36.69%。

應收賬款逐年走高

除了支柱產(chǎn)品單價和毛利率持續(xù)下滑之外，業(yè)績高速增長的固克節(jié)能還面臨著逐年走高的應收賬款。

招股說明書顯示，2018年-2020年，固克節(jié)能應收賬款賬面價值分別為1.93億元、2.89億元、3.71億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為56.33%、49.69%和53.31%，占總資產(chǎn)的比例分別為39.22%、39.48%和43.11%，占營業(yè)收入的比例分別為39.23%、42.81%、43.03%。

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同期應收賬款規(guī)模及其占營業(yè)收入的比例呈逐年上升趨勢，且明顯超過同期營收漲幅。數(shù)據(jù)顯示，該公司應收賬款賬面價值2019年、2020年較上年漲幅分別為49%、29%。近三年，固克節(jié)能的營收從4.92億元增長至8.61億元，2019年和2020年的漲幅分別是37%、27%。