沃華醫(yī)藥上半年業(yè)績(jī)大幅下滑邏輯：核心產(chǎn)品進(jìn)入集采致使售價(jià)降低39% 現(xiàn)金流較充裕

逆勢(shì)是好公司試劍石。

近日，沃華醫(yī)藥（002017）發(fā)布2024年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告，營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙大降。其中，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 3.95億元，同比下滑19.73%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 1108萬(wàn)元，同比下滑70.21%。

沃華醫(yī)藥表示，業(yè)績(jī)大幅變動(dòng)，一方面，集采價(jià)格降幅較大，而醫(yī)院終端需求短時(shí)間內(nèi)難以充分釋放，以?xún)r(jià)換量的理想狀態(tài)暫未達(dá)到，造成沃華?心可舒片的銷(xiāo)售收入下降。另一方面，集采價(jià)格降幅較大，而醫(yī)院終端需求短時(shí)間內(nèi)難以充分釋放，以?xún)r(jià)換量的理想狀態(tài)暫未達(dá)到，造成沃華?心可舒片的銷(xiāo)售收入下降。

沃華醫(yī)藥在半年報(bào)中稱(chēng)，公司前身可追溯到清朝乾隆年間的萬(wàn)和堂藥莊，是一家擁有二百多年歷史，集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為一體的中成藥企業(yè)。通過(guò)自主研發(fā)、聯(lián)合研發(fā)、引進(jìn)收購(gòu)，構(gòu)筑了以沃華?心可舒片、骨疏康膠囊/顆粒、荷丹片/膠囊、腦血疏口服液四大獨(dú)家醫(yī)保產(chǎn)品為支柱的強(qiáng)大獨(dú)家產(chǎn)品線(xiàn)。

沃華醫(yī)藥在半年報(bào)中披露了四大獨(dú)家醫(yī)保支柱產(chǎn)品在各自細(xì)分治療領(lǐng)域市場(chǎng)地位。其中，沃華?心可舒片在 2023 年中國(guó)城市公立、城市社區(qū)、縣級(jí)公立、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生心血管疾病口服片劑中成藥排名第二；骨疏康膠囊/顆粒在 2023 年中國(guó)城市公立、城市社區(qū)、縣級(jí)公立、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生骨松類(lèi)中成藥排名第四，2023 年中國(guó)城市實(shí)體藥店骨質(zhì)疏松類(lèi)中成藥排名第三；荷丹片/膠囊在 2023 年中國(guó)城市公立、城市社區(qū)、縣級(jí)公立、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生降脂用藥口服中成藥排名第七；腦血疏口服液在 2023 年中國(guó)城市公立、城市社區(qū)、縣級(jí)公立、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生中成藥腦血管疾病用藥內(nèi)服溶液劑排名第一。

針對(duì)上半年核心產(chǎn)品價(jià)格大幅下降。沃華醫(yī)藥從營(yíng)銷(xiāo)入手，進(jìn)行調(diào)整。

首先，公司高度重視，董事會(huì)執(zhí)行委員會(huì)第一時(shí)間了解問(wèn)題、困難，第一時(shí)間調(diào)研、協(xié)商，第一時(shí)間總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)、提煉高效動(dòng)作，第一時(shí)間決策并反饋。

其次，牢牢抓住營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用控制這一“牛鼻子”。在已確定全面推行學(xué)術(shù)推廣的前提下，嚴(yán)控營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的結(jié)構(gòu)及投向。一方面繼續(xù)加大學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用的占比，嚴(yán)格審核非學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用的申請(qǐng)、使用情況，確保資源向?qū)W術(shù)推廣傾斜，壓縮其他營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的比重；另一方面加大對(duì)學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用使用情況的監(jiān)督力度，杜絕“大水漫灌”，提倡“精準(zhǔn)滴灌”，對(duì)等級(jí)醫(yī)院開(kāi)發(fā)等關(guān)鍵項(xiàng)目，給予充足的費(fèi)用和資源傾斜，并賦予一定的自由度，全力增加終端數(shù)量，提升終端質(zhì)量；對(duì)非關(guān)鍵項(xiàng)目上的學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用，則精打細(xì)算，向每一分錢(qián)要效益。

從結(jié)果導(dǎo)向看，效果不錯(cuò)。上半年銷(xiāo)售費(fèi)用同比下降23.23%，營(yíng)收降速為19.73%。

目前，還無(wú)法判斷以?xún)r(jià)換量達(dá)到理想狀態(tài)還需要多長(zhǎng)時(shí)間。

好消息是，雖然受到集采價(jià)格影響，但沃華醫(yī)藥上半年經(jīng)營(yíng)還是比較穩(wěn)?。阂皇?，現(xiàn)金流還是比較充裕。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 5458萬(wàn)元。截止到6月30日，公司擁有貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)總額為3.15億元，無(wú)借款；二是，公司應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、存貨等關(guān)鍵經(jīng)營(yíng)指標(biāo)與年初相比，均出現(xiàn)一定程度下降。