凱普林去年凈利潤(rùn)增4.6倍：上會(huì)或問(wèn)業(yè)績(jī)持續(xù)性 科創(chuàng)板企業(yè)上市前利潤(rùn)大增上市后變臉概率70%

挖貝網(wǎng) 6月12日消息，北京凱普林光電科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“凱普林”）將于6月14日科創(chuàng)板上會(huì)。公司去年5月申報(bào)材料時(shí)，2022年凈利潤(rùn)僅2097萬(wàn)元，今年更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后，2023年凈利潤(rùn)大增4.6倍至1.17億元，扣非后利潤(rùn)增幅達(dá)7.5倍。

挖貝研究院對(duì)凱普林IPO問(wèn)詢(xún)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，公司報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)、期后業(yè)績(jī)持續(xù)性被重點(diǎn)關(guān)注。并且交易所對(duì)這類(lèi)問(wèn)題高度重視，是有數(shù)據(jù)作為依據(jù)。據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，2022年科創(chuàng)板新上市企業(yè)中，上市前凈利潤(rùn)增長(zhǎng)2倍以上的，上市后業(yè)績(jī)“變臉”概率達(dá)到70%。

凱普林業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)及可持續(xù)性，可能在上會(huì)時(shí)再次被問(wèn)。

報(bào)告期后業(yè)績(jī)持續(xù)性被重點(diǎn)關(guān)注

凱普林主要從事激光器研產(chǎn)銷(xiāo)，產(chǎn)品有半導(dǎo)體激光器、光纖激光器及超快激光器三類(lèi)。據(jù)披露，公司半導(dǎo)體激光器產(chǎn)品的全球市場(chǎng)銷(xiāo)售占有率在國(guó)內(nèi)同行中排前列，光纖激光器是公司目前重點(diǎn)培育且增長(zhǎng)較快的產(chǎn)品。公司客戶(hù)有中電科、中科院、中物院、大鵬激光等，對(duì)前五大客戶(hù)銷(xiāo)售占比在15%左右。

凱普林IPO排隊(duì)期間共被問(wèn)兩輪，第二輪問(wèn)詢(xún)中，一方面是圍繞公司業(yè)務(wù)、客戶(hù)、收入、毛利率等維度，在一輪問(wèn)詢(xún)基礎(chǔ)上進(jìn)一步進(jìn)行深入問(wèn)詢(xún)，另一方面，這幾個(gè)維度的問(wèn)題背后，交易所都在重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)可持續(xù)性。

凱普林在報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，增長(zhǎng)明顯。根據(jù)二輪問(wèn)詢(xún)函顯示，凱普林2020年至2022年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為3.65億元、4.91億元和7.13億元，相比同行業(yè)可比公司增長(zhǎng)較快；扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為-1547萬(wàn)元、-7401萬(wàn)元和1236萬(wàn)元。交易所圍繞合理性發(fā)問(wèn)，要求公司分析收入增幅高于市場(chǎng)規(guī)模和同行業(yè)收入變動(dòng)的原因。

招股書(shū)數(shù)據(jù)更新后，公司2023年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)同樣十分顯著，營(yíng)收10.92億元同比增長(zhǎng)53%，歸母凈利潤(rùn)1.17億元同比增長(zhǎng)4.6倍，扣非后利潤(rùn)1.05億元同比增長(zhǎng)7.5倍。

業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)背后，未來(lái)業(yè)績(jī)可持續(xù)性成為問(wèn)詢(xún)核心。

從二輪問(wèn)詢(xún)函分析來(lái)看，第一問(wèn)從產(chǎn)品角度問(wèn)詢(xún)業(yè)績(jī)可持續(xù)性。具體問(wèn)題有：公司是否具有拓展其他領(lǐng)域的能力，光纖激光器集中于低功率段是否有被迭代風(fēng)險(xiǎn)，以及提升市場(chǎng)份額的具體舉措。

第二問(wèn)從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)角度問(wèn)詢(xún)業(yè)績(jī)可持續(xù)性。具體問(wèn)題有：公司超快激光器市場(chǎng)份額從1.07%降至0.57%的應(yīng)對(duì)措施，高功率激光器被國(guó)外對(duì)手壟斷情況下公司有無(wú)市場(chǎng)拓展障礙及應(yīng)對(duì)措施，客戶(hù)與公司業(yè)務(wù)重疊是否擠壓市場(chǎng)空間。

第四問(wèn)直接圍繞收入、利潤(rùn)等指標(biāo)來(lái)問(wèn)，要求公司說(shuō)明：結(jié)合行業(yè)情況分析業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)優(yōu)于同行業(yè)的核心驅(qū)動(dòng)因素及可持續(xù)性，2022年扭虧為盈相關(guān)因素可持續(xù)性，結(jié)合行業(yè)趨勢(shì)及期后經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)一步說(shuō)明盈利的可持續(xù)性。

科創(chuàng)板企業(yè)上市前利潤(rùn)大增上市后變臉概率70%

交易所之所以對(duì)凱普林業(yè)績(jī)大增與可持續(xù)性充分關(guān)注，主要是新股上市后業(yè)績(jī)變臉現(xiàn)象頻發(fā)，尤其是上市前利潤(rùn)大增企業(yè)，上市后變臉概率更大。

挖貝研究院對(duì)2022年全年新上市科創(chuàng)板企業(yè)進(jìn)行梳理，其中17家企業(yè)上市前利潤(rùn)增速明顯，2021年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2倍以上。從凈利潤(rùn)規(guī)模來(lái)看，除1家企業(yè)是6000萬(wàn)元外，其余16家企業(yè)利潤(rùn)均過(guò)億。

再看這17家企業(yè)上市后2023年業(yè)績(jī)，全部出現(xiàn)下滑，其中12家企業(yè)業(yè)績(jī)“大變臉”，占比70%。具體來(lái)看，佰維存儲(chǔ)、龍芯中科、恒爍股份等9家企業(yè)由盈轉(zhuǎn)虧，帝奧微等3家企業(yè)凈利潤(rùn)較上市前下滑了66%至97%不等。