科拜爾IPO問詢分析：無尖銳問題 今年上半年凈利潤或成為上會(huì)與否關(guān)鍵要素

IPO問詢分析，每周四見！

今天分析擬北交所上市公司為科拜爾（873664）。公司是一家專業(yè)從事改性塑料和色母料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品系列包括改性PP、改性ABS和普通色母、功能色母等，可廣泛應(yīng)用于家用電器、日用消費(fèi)品、汽車零部件等領(lǐng)域，主要客戶包括四川長虹、美的集團(tuán)、TCL、惠而浦、海信集團(tuán)等知名企業(yè)。2020年被評(píng)為第二批專精特新“小巨人”企業(yè)，2022年6月掛牌新三板。

該公司收到的第一輪問詢函，一共12個(gè)大類問題，細(xì)分成85個(gè)小問題。看似問題不少，但總體看起來都不尖銳。

例如，針對(duì)關(guān)聯(lián)交易問題。北交所要求：1、說明發(fā)行人收購材料科技股權(quán)的定價(jià)公允性，是否涉及資金占用，是否履行了必要的審議程序。2、說明發(fā)行人是否存在通過關(guān)聯(lián)交易讓關(guān)聯(lián)方代墊成本、費(fèi)用，代支付社保公積金等情形。

由于材料科技股權(quán)變更比較復(fù)雜，經(jīng)過一次增資，三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，但涉及的金額不大。且?guī)准谊P(guān)聯(lián)方公司均已經(jīng)注銷，此類問題只要把股權(quán)轉(zhuǎn)讓的過程描述清晰，并提供相應(yīng)資料作為佐證，就應(yīng)該可以過關(guān)。

再例如，針對(duì)寄售模式收入準(zhǔn)確性，北交所要求：1、補(bǔ)充披露報(bào)告期各期采取寄售和非寄售模式的客戶數(shù)量、收入金額及占比，不同收入確認(rèn)模式下主要客戶的具體情況。2、說明報(bào)告期內(nèi)寄售模式下存貨倉儲(chǔ)分布情況、存貨相關(guān)會(huì)計(jì)處理的合規(guī)性，存貨盤點(diǎn)的具體方法，是否進(jìn)行實(shí)地盤點(diǎn)，相關(guān)存貨的庫齡及減值計(jì)提情況，是否存在長期放置于客戶倉庫的存貨。

由于科拜爾的寄售模式客戶主要是長虹美菱、江西美菱電器、四川長虹模塑科技、合肥美的洗衣機(jī)、寧波美的聯(lián)合等國內(nèi)知名家電企業(yè)長虹集團(tuán)、美的集團(tuán)的下屬公司。因此，此類問題回復(fù)，只需要把材料做詳實(shí)即可。

北交所重點(diǎn)問詢第三個(gè)問題是向貿(mào)易商采購的真實(shí)性及公允性。北交所要求：1、說明供應(yīng)商較分散合理性且多為貿(mào)易商的合理性。2、說明向第八元素采購規(guī)模大幅增加的原因、主要內(nèi)容、交易歷史，與發(fā)行人是否存在潛在的關(guān)聯(lián)交易。

針對(duì)第一小問，科拜爾表示，不同類別、型號(hào)的產(chǎn)品在用途和功能及顏色等方面的差異導(dǎo)致其產(chǎn)品配方存在差異，采購的原材料種類亦較多，需要與不同的供應(yīng)商合作來獲得最適合公司需求的產(chǎn)品，導(dǎo)致公司的供應(yīng)商較多且比較分散。由于公司客戶定制化程度較高，涉及的各類合成樹脂和輔料助劑較多，部分原材料種類的采購金額或數(shù)量相對(duì)較小，向貿(mào)易商采購更為靈活。

針對(duì)第二個(gè)問題，科拜爾稱，第八元素系中國石化化工銷售有限公司華東分公司、中國石油天然氣股份有限公司華東化工銷售分公司、安徽昊源化工集團(tuán)有限公司等公司代理商，供應(yīng)商資質(zhì)良好，具有采購渠道優(yōu)勢(shì)，2023年度銷售規(guī)模約32億元，經(jīng)營規(guī)模較大，能夠長期穩(wěn)定的滿足發(fā)行人對(duì)于原材料的采購需求。

相比上述問題，其它問題都相對(duì)較為簡單。不過，科拜爾近期是否能上會(huì)，要看該公司2024年一季度甚至半年報(bào)。

理由是科拜爾2021年凈利潤只有2655萬元、2022年凈利潤為2923萬元。最近披露的2023年年報(bào)顯示，去年扣非后凈利潤達(dá)到4137萬元，剛剛超過北交所近期的4000萬元“凈利潤隱形門檻”。

由于2023年凈利潤剛過北交所“凈利潤隱形門檻”，因此北交所在第一輪問詢中，針對(duì)會(huì)影響凈利潤的幾個(gè)要素進(jìn)行了發(fā)問：1、2023年毛利率明顯較低，要求科拜爾說明毛利率是否存在持續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)；2、銷售費(fèi)用率較低的合理性；3、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提充分性。

為了確保科拜爾具有可持續(xù)發(fā)展能力，因此繼續(xù)觀察今年一季度、上半年業(yè)績就可能成為必選項(xiàng)。