中國(guó)重汽：第三季度歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超三倍 龍頭優(yōu)勢(shì)有望延續(xù)

10月30日晚間，中國(guó)重汽（000951.SZ）發(fā)布2023年第三季度報(bào)告。2023年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入105.77億元，同比增長(zhǎng)48.47%；歸母凈利潤(rùn)1.59億元，同比增長(zhǎng)336.74%。公司前三季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入307.64億元，同比增長(zhǎng)37%；歸母凈利潤(rùn)6.55億元，同比增長(zhǎng)83.62%。

報(bào)告期內(nèi)，公司多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)穩(wěn)中向好。公司前三季度毛利率為7.27%，較上年同期增長(zhǎng)0.33個(gè)百分點(diǎn)；期間費(fèi)用率為1.34%，較上年同期下降0.46個(gè)百分點(diǎn)。此外，公司前三季度持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用累計(jì)4.16億元，同比增長(zhǎng)92%。

今年前三季度，中國(guó)重汽借助行業(yè)上行周期，充分發(fā)揮龍頭優(yōu)勢(shì)，構(gòu)筑強(qiáng)化海外市場(chǎng)第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)，重卡銷(xiāo)量持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。同時(shí)，公司通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，升級(jí)產(chǎn)業(yè)布局，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，盈利能力顯著增強(qiáng)。

2023年以來(lái)，重卡行業(yè)景氣度攀升，行業(yè)整體銷(xiāo)量同比大幅增長(zhǎng)。其中，中國(guó)重汽集團(tuán)把握本輪行業(yè)上升期，成為市場(chǎng)份額戰(zhàn)中的最大贏家。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年1-9月，我國(guó)重卡行業(yè)總銷(xiāo)量為70.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)35.1%。其中9月重卡銷(xiāo)量為8.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)65.6%。中國(guó)重汽集團(tuán)穩(wěn)居行業(yè)銷(xiāo)量榜榜首，1-9月實(shí)現(xiàn)重卡銷(xiāo)售19.14萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)52.3%。此外，公司市場(chǎng)份額再度提升，達(dá)到27.1%，同比增長(zhǎng)3.1個(gè)百分點(diǎn)。

綜合各類(lèi)信息，重卡行業(yè)有望在多重利好刺激下延續(xù)復(fù)蘇勢(shì)頭。國(guó)內(nèi)方面，日前中央財(cái)政將在四季度增發(fā)2023年國(guó)債1萬(wàn)億元的信息點(diǎn)燃基建板塊的熱情，同時(shí)利好重卡產(chǎn)業(yè)鏈。工程類(lèi)重卡在行業(yè)銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)中占據(jù)重要位置，隨著萬(wàn)億國(guó)債落地，房地產(chǎn)投資低迷等不利影響改善，重卡行業(yè)或?qū)⒌玫竭M(jìn)一步修復(fù)。

此外，近期異軍突起的天然氣重卡有望帶動(dòng)行業(yè)更新置換增量。數(shù)據(jù)顯示，今年全國(guó)天然氣價(jià)格持續(xù)下行，與柴油價(jià)格差距不斷擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)效益的提升，導(dǎo)致天然氣重卡銷(xiāo)量爆發(fā)。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，今年1-9月份天然氣重卡銷(xiāo)量為9.82萬(wàn)輛，同比大增 370%，目前滲透率已達(dá)13.8%。招商證券預(yù)計(jì)，今年四季度至明年上半年，天然氣重卡將成為市場(chǎng)主流。

海外市場(chǎng)方面，近期大幅增長(zhǎng)的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)持續(xù)釋放積極信號(hào)。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，1-9月重卡行業(yè)出口數(shù)量約24萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)78%。當(dāng)前我國(guó)重卡產(chǎn)品在全球市場(chǎng)作用愈加重要。華泰證券認(rèn)為，東南亞、中南美、非洲、中東等我國(guó)重卡主要出口地本土無(wú)強(qiáng)勢(shì)品牌，自主品牌有望憑高性?xún)r(jià)比延續(xù)出口景氣，全年出口或達(dá)26萬(wàn)輛。

中國(guó)重汽集團(tuán)在海外市場(chǎng)具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，今年1-9月，中國(guó)重汽集團(tuán)重卡出口9.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)71.95%，占據(jù)行業(yè)半數(shù)市場(chǎng)份額。

中信證券看好行業(yè)向好趨勢(shì)與中國(guó)重汽的業(yè)績(jī)發(fā)展，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為隨著四季度旺季到來(lái)，行業(yè)景氣度將持續(xù)提升，中國(guó)重汽作為行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的重卡企業(yè)，有望在本輪的重卡行業(yè)上行周期中獲得長(zhǎng)期而持續(xù)的發(fā)展。預(yù)測(cè)公司2023年將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.5億元，同比增長(zhǎng)346%。