國電電力：2021年清潔能源成為主要利潤來源 火電行業(yè)或?qū)⒂瓉順I(yè)績拐點

挖貝網(wǎng) 國電電力（600795）近日披露了2021年年度報告，年報顯示，因燃煤價格持續(xù)上漲導致火電發(fā)電成本陡升，國電電力2021年凈利潤表現(xiàn)不佳，實現(xiàn)營收1681.85億元，同比增長16.55%，歸母凈利潤同比轉(zhuǎn)虧，虧損金額為19.68億元。

受制于2021年受高煤價影響，煤電企業(yè)普遍虧損嚴重，不過相比其他煤電企業(yè)來看，國電電力虧損幅度有限，這主要系其在2021年加快了新能源轉(zhuǎn)型步伐，水電、新能源穩(wěn)定創(chuàng)效，有效彌補了火電的盈利缺口；同時在火電端，發(fā)揮煤電一體化優(yōu)勢，加強成本控制，提質(zhì)增效，提升火電發(fā)電效率，努力化解成本壓力，減少虧損金額。

另外，該公司年報另外一個亮點是清潔能源成為主要利潤來源，火電行業(yè)盈利拐點將至。

清潔能源成為主要利潤來源

自2021年9月，“雙碳”目標的提出正式拉開了我國能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的帷幕，3月，《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》出臺，規(guī)劃指出要大力發(fā)展非化石能源，加快發(fā)展風電、太陽能發(fā)電，全面推進風電和太陽能發(fā)電大規(guī)模開發(fā)和高質(zhì)量發(fā)展。

國電電力也緊抓電力系統(tǒng)綠色轉(zhuǎn)型機遇，全線推進新能源項目開發(fā)，非化石能源裝機規(guī)模持續(xù)增長。2021年，國電電力投資完成292.84億元，其中新能源、水電前期基建投資占據(jù)了絕對大頭，合計投入占比59.94%；新投產(chǎn)風電和光伏并網(wǎng)裝機89.34萬千瓦，是2020年的3倍，2022年計劃投產(chǎn)484萬千瓦，是2021年的5倍，新能源轉(zhuǎn)型持續(xù) 提速。全年完成核準或備案的風電裝機47萬千瓦，光伏發(fā)電裝機609.19萬千瓦；完成多個新能源并購項目，包括正泰新能源51.205萬千瓦分布式光伏項目，為后續(xù)項目開工投產(chǎn)見效奠定了扎實基礎(chǔ)。

從整體裝機量來看，2021年，國電電力控股裝機容量9980.85萬千瓦，權(quán)益裝機容量4976.67萬千瓦，非化石能源權(quán)益裝機規(guī)模達到1689.05萬千瓦，占權(quán)益裝機總?cè)萘康谋戎貫?3.94%；風電企業(yè)完成發(fā)電量151.97億千瓦時，同比增長14.32%，光伏企業(yè)發(fā)電量4.29億千瓦時，同比增長34.47%。

非化石能源投資額、裝機量、發(fā)電量的持續(xù)增長有效對沖了因煤炭價格導致的發(fā)電虧損。2021年，國電電力水電板塊、風電板塊、光伏板塊分別實現(xiàn)凈利潤25億元、12.47億元、0.57億元，非化石能源已成公司主要利潤來源。

從國電電力披露的經(jīng)營計劃來看，“雙碳”背景下，新能源將會是國電電力未來投資的重點方向，低碳化轉(zhuǎn)型或?qū)⑷婕铀??！笆奈濉逼陂g，計劃新增新能源裝機3500萬千瓦，清潔能源裝機占比達到40%以上。

內(nèi)外兼修加強成本管控

2021年，全球逐漸走出疫情籠罩的陰影，經(jīng)濟活動持續(xù)擴張，經(jīng)濟復蘇態(tài)勢明顯，能源需求持續(xù)旺盛，而供給端受去產(chǎn)能影響遲遲不能滿足市場需求，供需錯配下，煤炭價格持續(xù)走高。

為應對燃煤成本上漲，國電電力雙管齊下，一方面充分發(fā)揮煤電一體化優(yōu)勢，抓實“燃料、生產(chǎn)、資金”三個成本管控關(guān)鍵環(huán)節(jié)，努力提升內(nèi)部優(yōu)質(zhì)長協(xié)煤炭資源比例及兌現(xiàn)率。2021年，國電電力共采購煤炭1.91億噸，其中長協(xié)煤占比92%，2022年，嚴格落實發(fā)改委政策要求，確保長協(xié)合同覆蓋率將達到100%；入爐標煤單價900.42元/噸，同比增長48%，低于市場煤平均漲幅水平。

另一方面，國電電力加強能耗管控，通過三改聯(lián)動，持續(xù)降低供電煤耗和碳排放強度，供電煤耗同比降低2.61克/千瓦時，煤電發(fā)電效率提升明顯。

除了強化經(jīng)營端的管控外，財務(wù)端也是國電電力發(fā)力的重點方向，多年來，國電電力一直保持著良好資信狀況，長期維持AAA信用等級。2021年，國電電力財務(wù)費用支出79.36億元，同比下降14.75%，資本成本下降明顯。

煤電或?qū)⒂瓉順I(yè)績拐點

煤電作為我國電力系統(tǒng)主力軍，煤炭價格長期高位運行將不利于我國電力供應體系的長遠發(fā)展，為更好的發(fā)揮煤電保供作用，化解高煤價對于傳統(tǒng)煤電企業(yè)的影響，改善煤電企業(yè)經(jīng)營效益，敦促煤炭價格回到合理區(qū)間內(nèi)，國家發(fā)改委加大了對于煤炭市場的調(diào)控力度，高頻率發(fā)布煤炭調(diào)控信息，從嚴加碼調(diào)控措施。

2月24日，國家發(fā)改委印發(fā)了《關(guān)于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》，引導煤炭價格回歸合理區(qū)間，該通知自5月1日起實施，下一步，國家發(fā)展改革委表示將加強煤炭市場調(diào)控監(jiān)管，引導煤價回歸合理，保障能源安全穩(wěn)定供應；4月28日，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會決定對煤炭實施稅率為零的進口暫定稅率，以加強能源供應保障，推進高質(zhì)量發(fā)展。

同時，為進一步改善煤電企業(yè)經(jīng)營效益，國家發(fā)改委積極推進電價體系改革，并出臺《關(guān)于進一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價市場化改革的通知》，擴大市場交易電價浮動范圍為20%，高耗能企業(yè)市場交易電價不受上浮20%限制。

在發(fā)改委一系列調(diào)控措施下，傳統(tǒng)煤電企業(yè)發(fā)電的成本壓力有望緩解，帶動盈利能力改善；疊加電價市場化改革的不斷深入，多地電價出現(xiàn)頂格20%上浮，高耗能企業(yè)電價放開，煤電企業(yè)燃料成本得到較大比例疏導，這勢必將進一步改善煤電企業(yè)后續(xù)盈利預期，在成本端與終端的雙擊下，火電行業(yè)盈利拐點將至。